中国上市公司股利政策稳定性与信号传递研究

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摘  要
股利分配政策是公司财务管理的核心内容之一。股利信号传递理论认为，股利能够传递公司未来盈利能力的信息，给投资者传递一些公司未来预期的信息。然而中国上市公司的股利政策普遍存在不稳定性，这使得股利政策的信号传递理论在中国的应用与西方国家存在区别。本文通过相关的检验统计方法来进行显著性论证，得出与成熟资本市场国家的股利政策信息内涵不同,我国上市公司股利政策变动并不反映企业未来盈余的变化,只与公司当年的盈利状况有关，因此建议投资者在利用股利政策来决定投资决策时应慎用这些信息。
关键字：上市公司，信号理论，股利政策

Abstract
Dividend policy is the one of the key point of company's financial management。Dividend Signal theory states that the dividend policy can tell the information about the company’s future profit. But in China, the listed companies’ dividend policy is not stable, which leads the difference between the usage of the Dividend Signal theory in Western countries and in China. This article demonstrate the usage of the signal theory in China through some Statistic software, then get the conclusion that the change of dividend can not tell the company’s future information, it just has relationship with the company’ profit at that year.
Key words: listed company, dividend policy, signal theory

目  录

－、股利政策的信号传递理论 .............................7
二、中国股利政策的不稳定性 .............................8
（一）、股利支付形式的稳定性分析........................ 9
（二）、股利支付数量的稳定性分析 ........................11
三、中国上市公司股利政策的信息内涵 ......................12
（一）、研究样本与数据 .................................12
 1、样本选取的原则 .....................................12
 2、关于样本的几点说明 .................................13
（二）、实证研究 .......................................13
 1、研究假设 ...........................................13
 2、研究检验 ...........................................13
四、结论 ...............................................15
（一）、国有股“一股独大”现象严重 .......................16
（二）、公司治理结构不完善,缺乏对股利政策的长远规划 .......16
（三）、证券市场尚不规范 ................................16
附录 .................................................. 18
文献综述 ...............................................25
参考文献 ...............................................33
致谢 ...................................................35

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