国有企业非效率投资问题研究

一、 引言1

（一） 研究背景1

（二） 研究意义1

（三） 研究方法和目的2

二、 国有企业非效率投资概述2

（一） 国有企业特点2

1． 具有企业的基本特征2

2． 兼具社团/财团法人特点3

3． 兼具有营利法人与公益法人的特点4

（二） 国际直接投资的现状4

（三） 国际直接投资的发展趋势4

（四） 非效率投资5

（五） 非效率投资的形式5

三、 我国国有企业非效率投资问题的原因分析6

（一） 投资者情绪与企业非效率投资6

1． 管理者过度自信对企业非效率投资的影响6

2． 控股股东特性、管理者主观情绪对企业非效率投资的影响6

（二） 股权结构与企业非效率投资6

四、 政策建议7

（一） 缓解管理者过度自信带来的非效率投资7

（二） 优化国有企业股权结构7

五、 结论8

六、 参考文献9

国有企业非效率投资问题研究

摘 要

我国国有企业非效率投资问题的研究一直是全名关注的热点问题。一方面，本文在根据我国制度背景下，利用国有企业上市公司的财务数据研究证明了股权结构对我国国有企业非效率投资的影响作用：当股权结构高度集中或者高度分散时，往往表现为投资效率低下，当股权结构相对集中时，国有企业投资效率要高一些；另一方面，在忽略可能出现的代理问题以及信息不对称问题的情况下，研究证明了：在自由现金流较多时，管理者过度自信程度越高，企业过度投资也就越多；在自由现金流较少时，管理者过度自信程度越高，越容易导致投资不足，因此，国有企业越重视自由现金流就越容易导致管理者过度自信对国有企业投资决策造成影响。

[关键词]：股权结构；管理者；过度自信；国有企业；非效率投资