一、企业财务管理目标的含义
二、目前学术界存在的主要观点
三、对各种财务管理目标的初步评价
四、企业财务管理目标研究的发展趋势
五、结论
内 容 摘 要
企业财务管理目标（又称企业理财目标），是财务管理的一个基本理论问题，也是评价企业理财活动是否合理有效的标准。企业财务管理目标是企业财务管理活动所希望实现的结果。目前，我国企业理财的目标有很多种，其中利润最大化、股东财富最大化或企业价值最大化等目标最具有影响力和代表性。确立合理的财务管理目标，在理论和实践上都有重要的意义。本文对目前学术界存在的关于财务管理目标的观点提出自己的看法，探讨我国企业财务目标的现实选择。
论财务管理的目标
一、企业财务管理目标的含义
财务管理目标，也称理财目标，是企业理财活动的出发点与归宿，是企业财务活动所要达到的目的和方向，具有导向和约束与评价功能，企业财务管理目标是企业财务管理活动所希望实现的结果。它是评价企业理财活动是否合理有效的基本标准，是企业财务管理工作的行为导向，是财务人员工作实践的出发点和归宿。财务管理目标制约着财务工作运行的基本特征和发展方向。财务管理目标的设置，必须要与企业整体发展战略相一致，符合企业长期发展战略的需要，体现企业发展战略的意图。不同的财务管理目标，会产生不同的财务管理运行机制。因此，科学的设置财务管理目标，对优化理财行为、实现财务管理的良性循环具有重要的意义。如何根据现阶段我国企业特点，科学合理的选择适合我国的国情的财务管理目标是我们研究的重点。
二、目前学术界存在的主要观点
我国财务管理目标经历了几十年的不断完善与发展，关于财务管理目标，目前学术界主要存在以前几个观点。
（一）利润最大化目标。这一目标是从19世纪初形成和发展起来的，其渊源是亚当密斯的企业利润最大化理论，有学者明确提出“用利润最大化作为企业理财总目标是一种客观的选择”，“国有企业管理目标的完整表术应该是：在履行足够的社会责任的基础上追求利润最大化”。以利润最大化作为财务管理目标有其合理性。一方面，利润是企业积累的源泉，利润最大化使企业经营资本有了可靠的来源；另一方面，利润最大化在满足业主增加私人财富的同时，也使社会财富达到最大化。然而，随着商品经济的发展，企业的组织形式和经营管理方式发生的深刻的变化，业主经营逐渐被职工经理经营代替，企业利益主体呈现多元化，在这种情况下，利润最大化作为企业财务管理目标就不合适了，这不仅因为利润最大化概念含糊不清，没有反应出利润与投入资本的比例关系，还因为即使实现了利润最大化，如果未考虑到各种利益主体的合理利益，会影响未来企业经营资本的来源。
（二）每股收益（资本利润率）最大化目标。21世纪以来，随着资本市场的逐渐完善，股份制企业的不断发展，每股收益最大化逐渐成为西方企业的财务管理目标，这一目标在科学上更进了一步，因为这里的“收益额”有时间概念，且每股又有投入资本概念，它是一定是时间内单位投入资本所获收益额，充分体现了资本投入与资本增值之间的比例关系，但这一目标一是未能体现资本投入所面临的风险；二是没考虑企业股利方针对股票市价的影响。如果企业的目标只是为了每股收益最大，企业就不会支付股利。
（三）股东财富最大化目标。这是近几年西方财务管理中比较流行的一种观点，股东财富最大化是用公司股票的市场价格来计量的，它考虑了风险因素。因为，风险的高低，会对股票的价格产生重要影响；也考虑了货币时间价值，一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为。因为不管是目前利润还是预期未来的利润对股票价格都会产生重要影响。然而，这种观点也有其缺陷。首先，强调股东的利益，而对企业其他关系主体的利益不够重视，不利于处理好现代企业财务活动中产生的各种财务关系。其次，股票价格是多种因素影响的结果，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的，再次，它只适合上市公司，对非上市公司很难适应。
（四）持续发展能力最大化。有学者提出企业财务管理目标应是持续发展能力最大化。该观点认为，企业财务管理目标必须是经济性目标与超经济性目标的高度统一，是所有者利益与其它主体利益的最佳兼顾，绝不能只是一项非常具体化、定量化具有明显的倾向性的财务指标：必须具有综合性、兼容性，能够全面反应企业的持续经营和稳定发展能力，而有利于企业可持续发展的理财目标就是“持续发展能力最大化”。笔者认为，该观点的可取之处在于：第一，能够在理财目标中充分考虑企业管理的最高目标；第二，使企业的理财思路跳出资金管理的局限。其不足之处是：企业持续发展能力最大化是一种高度综合性的企业目标，不是企业目标所能涵盖的。“持续发展能力最大化”本质上是企业经营的最高目标，企业理财目标应当充分体现企业理财目标。
（五）企业价值最大化目标。所谓企业价值就是企业资产的市场价值，取决于企业的潜在和未来获利能力。企业价值最大化充分考虑了资金的时间价值、风险价值和通货膨胀价值对企业资产的影响，克服了企业在追求利润上的短期行为，因此，有学者认为该观点体现了对经济效益的深层认识，“它是现代财务管理的最优目标”。然而，该观点仍受到批评：一是概念上的模糊。大部分的学者认为“企业价值最大化就是股东财富最大化”。但有学者认为企业价值与股东财富不是同一概念。“企业价值相当于资产负债表左方的资产价值”，而股东财富应“相当于资产负债表右方所有者权益的价值”。二是测算上的困难。如果用未来企业报酬贴现值计量企业价值，从理论上看来颇有道理，但是在实践的可操作上却存在着难以克服的缺陷。如果用资产评估值来计量，方法上虽然科学，但是资产评估通常在企业经营方式变更、资产流动、产权变更时采用，在企业日常管理、业绩评价中费时费力，事实上也难行得通，两者之间不能等同。
三、对各种财务管理目标的初步评价
（一）利润最大化目标不仅可以直接反映企业创造剩余产品的多少，而且也从一定程度上反映出企业经济效益的高低和对社会贡献的大小，是企业补充资本、扩大经营规模的源泉。但是它没有考虑利润的时间价值、获得利润与投资资本的关系和风险的因素，带有短期行为的倾向。
（二）每股收益最大化目标虽然能够反映投入与产出的关系，但它也未考虑时间价值、风险、带有短期行为的倾向。
（三）股东财富最大化不符合我国国情。与利润最大化目标相比，股东财富最大化在一定程度上也能够克服企业在追求利润上的短期行为，目标容易量化，易于考核。但是，股东财富最大化的明显缺陷是：股票价格受多种因素的影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。财务管理环境对其目标模式有重大影响。中国的证券市场根据有关理论，只有在证券市场达到半强式有效的状况下，才能采用股东财富最大化这一目标，有关的实证研究表明，目前中国的证券市场刚刚达到弱式有效市场，受多种因素的影响，股票价格和企业的业绩并没有必然的联系，股票市场上投机过度。因此，上市公司的企业价值完全体现在股票市值上并以此作为理财目标，不能真实反映财务业绩评价的客观性，因些无法采用股东财富最大化目标。
（四）企业价值最大化考虑了资金时间价值和投资的风险价值，反映了对企业资金的保值增值的要求，克服了短期行为，有利于社会资源的合理配置，这弥补了利润最大化与每股收益最大化的不足。但是对于上市公司而言，衡量公司价值的指标是所有股票的市价，而股价受很多因素的影响。再则，对于安定性股东，他们对股价的短期变动不感兴趣，而对企业的控制更为关注。还有，对于非上市公司，由于没有股价，企业价值不易衡量。
（五）企业资本可持续发展能力最大化目标科学性值得推敲。这个财务目标采用具体指标来量化评价标准，虽在实践中易于操作，但其指标科学性尚值得推敲。而且采用单纯的数量指标，不能体现财务管理目标的全面性，不能满足理财目标的系统性、综合性特点，企业相关利益人的利益很难体现出来。
四、企业财务管理目标研究的发展趋势
我们可以看到，我国财务管理目标的提法经历了一个不断反复、变化的过程。从利润最大化到企业价值最大化是主线发展过程，中间还有每股收益最大化、股东财富最大化目标、持续发展能力最大化等观点。究竟哪个更适合我国企业，还有待时间的检验。在该问题中出现的诸多观点，说明财务管理目标引起了理论和实践界的普遍关注，同时也说明企业财务管理目标的理论研究还不够成熟。立足现状，展望未来，我国学者对企业财务管理目标的研究主要有以下几大趋势：
（一）企业价值最大化目标是当前呈主流的学术观点，其他的一些新见解有不少是围绕这一中心观点来完善。（二）注重协调企业多边财务关系主体的相关利益，是确立理财目标的一个重要依据。这里的相关利益主要包括所有者和经营者、企业内部的员工、企业的债权人以及其他合作伙伴，理财目标只有充分考虑这些相关主体利益才是合理的。（三）确立企业的理财目标更应看重企业的长期利益。学者们对利润最大化理财目标的批评，反映学者们的一种期望：容易导致企业经营行为短期化的理财目标不是好目标，因此，学者们的研究成果试图确立一个有利于企业长远发展的理财目标，在这样的理财目标中，体现资金的时间价值、经营的风险价值和长期效益。（四）区分不同类型企业的财务管理目标将成为该领域研究的趋势之一。企业财务管理目标正逐步走向深入，向具体化发展，它将有力推动企业理财目标研究的实证化和针对性。以此同时，企业理财目标也可能在企业内部进一步分解，将总体财务目标具体落实到各级管理者的理财目标。
五、结论
通过以上的论述，我们可以看出企业的财务管理目标绝不是一种单一的目标，而是经过合理组合的目标群，并不断提高企业价值才能获得财富最大化。企业在确定企业财务管理目标的时侯，要正确处理提高经济效益和履行社会责任的关系。企业在谋求自身经济效益的过程中，更要尽到自己的社会责任，企业管理层加强企业管理并促进财务管理具体目标的实现。
参 考 文 献
［1］企业财务管理目标文献综述 2012
［2］ 《 财务管理》中国财政经济出版社 2012
［3］ 企业财务管理的目标 企业价值最大化 2011