合理利用财务杠杆 优化企业资本结构

摘　　要

资本结构的好坏关系着一个企业的生存和发展，现阶段我国企业筹资方式虽然已向多元化发展，但在资本结构的调整优化过程中，出现了两种偏差：一种是企业负债率偏高，另一种就是部分上市公司偏好股权融资，这两种极端都不利于企业的发展。本文将通过对资本结构、财务杠杆的概念及两者之间关系的论述，针对存在的问题，结合实际，提出调整优化现有资本结构的步骤。首先，根据财务杠杆来分析企业现有的负债水平；其次，运用各种财务分析方法，综合考虑内外部因素，来确定企业适当的负债率；最后，利用各种手段，调整企业负债率，优化企业资本结构，实现股东财富最大化。

关键词：财务杠杆　资本结构　

目            录

一、资本结构、财务杠杆及两者之间的关系　……………………………………1

（一）资本结构………………………………………………………………………1

（二）财务杠杆………………………………………………………………………1

（三）资本结构与财务杠杆的关系…………………………………………………1

二、我国企业在资本结构确定中存在的问题………………………………………2

（一）债务资本过高，财务风险加大………………………………………………2

（二）股权资本偏高，丧失了财务杠杆利益………………………………………2

三、对我国优化企业资本结构的启示和思考………………………………………3

（一）利用财务杠杆，分析企业负债水平…………………………………………3

（二）合理确定企业的负债率………………………………………………………4

1、确定负债率的财务分析法 ………………………………………………………4

（1）息税前盈余—每股盈余分析法 ………………………………………………4

（2）比较资本成本法 ………………………………………………………………5

2、确定负债率应考虑的因素 ………………………………………………………5

（三）积极寻求对策，调整优化资本结构…………………………………………5

1、高负债率企业的资本结构调整对策………………………………………………6

（1）债转股 …………………………………………………………………………6

（2）股权融资…………………………………………………………………………6

（3）资产重组 ………………………………………………………………………6

（4）以增量活存量 …………………………………………………………………6

2、权益资本偏高企业的资本结构调整对策…………………………………………6

（1）债券融资…………………………………………………………………………6

（2）银行贷款…………………………………………………………………………6

（3）股份回购…………………………………………………………………………7