论资产证券化在我国的发展前景

摘要

  资产证券化是一种新兴的融资工具，与传统的融资方式相比，它降低了融资成本，提高了金融资产的流动性，分散了金融机构的风险，因此它正在世界上许多国家迅速发展。我国债券市场发展时间不长，在当前国内经济调结构、促转型的大背景下，推动资产证券化发展既有助于拓宽实体经济融资渠道，同时也能够分散金融风险，维护经济体系稳定。我国资产证券化经过多年的探索和实践，现已进入常态化发展阶段，对实体经济发展的支持作用也逐步体现。本文首先对资产证券化的概念、起源和发展做出概述，介绍它的运作原理、交易结构及特点；分析资产证券化的风险及其防范措施；然后，结合中国改革实践的具体情况，分析中国发展产证券化的意义及可行性，并分析了制约中国发展资产证券化的法律、市场等方面的因素，提供自己的一点建议。            

关键词　资产证券化 融资工具 发展前景 制约因素

目    录

摘要 1

一、引言 ………………………………………………………………………………………4

（一）研究背景……………………………………………………… 4

（二）研究目的和意义 ……………………………………………………………..……5

（三）研究思路与研究方法…………………………………………………………… 5

（四）研究创新 ………………………………………………………………………………6

二、资产证券化理论………………………………………………………………….. 7

（一）资产证券化的定义 ………………………………………………………………7

1、资产证券化的概念………………………………………………………….7

（二）资产证券化的分类 ……………………………………………………………….8

（三）资产证券化的基本运作流程……………………………………………….. 8

1、资产证券化的过程及其参与者…………………………………………… 8

2、资产证券化的基本运作流程……………………………………………… 9

（四）资产证券化的核心原理 ……………………………………………………..10

三、文献综述…………………………………………………………………………… 11

（一）住房抵押贷款证券化…………………………………………………………. 11

1、住房抵押贷款证券化的概念与产生……………………………………… 11

2、住房抵押贷款证券化类型………………………………………………… 11

3、住房抵押贷款证券化的作用……………………………………………… 12

（二）商业银行不良资产证券化…………………………………………………. 13

1、商业银行不良资产产生背景……………………………………………… 13

2、不良资产证券化的必要性………………………………………………… 13

3、不良资产证券化的可行性………………………………………………… 14

（三）企业资产证券化…………………………………………………………………. 15

1、企业资产证券化背景……………………………………………………… 15

2、企业资产证券化意义……………………………………………………… 15

3、发展历程…………………………………………………………………… 16

四、华侨城欢乐谷案例分析……………………………………………………….. 17

（一）华侨城欢乐谷背景介绍……………………………………………………… 17

（二）欢乐谷入园凭证资产证券化融资的特点………………………….. 18

1、采用分层信用增级措施…………………………………………………… 18

2、现金流覆盖倍数高………………………………………………………… 18

3、资产分散、抗风险能力强………………………………………………… 19

(三)欢乐谷入园凭证资产证券化融资的意义……………………………….. 20

1、降低资本成本，减小财务风险…………………………………………… 20

2、提升再融资能力，优化资本结构………………………………………… 21

3、资产证券化作为一项新型融资方式在发达国家的应用非常普遍……… 21

五、欢乐谷项目存在的问题…………………………………………………….. 23

存在的问题……………………………………………………………………………………. 23

1、未来现金流可能不足……………………………………………………… 23

2、专项资产流动性不足……………………………………………………… 23

3、未能实现资产风险转移…………………………………………………… 24

六、应对策略…………………………………………………………………………… 26

1、提升主题公园文化竞争力和服务水平…………………………………… 26

2、大力发展综合协议交易平台，提高证券化资产流动性………………… 27

3、确定“真实出售”判断标准，完善相关法律法规……………………… 29

七．总结…………………………………………………………………………………… 31

参考文献…………………………………………………………………………………… 32