管理者投资决策分析

摘要

近年来，新兴的行为财务学将管理者和投资者的非理性纳入企业投资决策的研究视野，有效地弥补了理性人假设下现代公司财务理论的不足。本文就管理者的非理性对企业的投资决策影响展开讨论，首先介绍了行为公司财务理论的发展背景、研究的主要内容及理论的心理学基础，旨在对整个行为公司财务理论有系统全面的了解。其次，对管理者在企业投资决策中的非理性进行了解—主要是过度自信。然后，通过对管理者及其心理的研究，了解管理者过度自信及羊群效益与从众心理对企业投资决策的影响。最后通过对管理者提出建议，旨在减少非理性对企业投资决策的影响。

关键词　：行为公司财务；管理者非理性；企业投资决策

目  录

摘要 3

1引言 5

2  行为公司财务理论的形成及其心理学基础 6

2.1  行为公司财务理论的形成 6

2.1.1  形成过程 6

2.1.2  理论的主要内容 6

2.2 行为公司财务理论的心理学基础 6

3  管理者非理性行为的内涵及分类 9

3.1  管理者非理性行为的内涵 9

3.1.1管理者非理性的界定 9

3.1.2  管理者非理性的原因分析 10

3.2  企业投资决策中的管理者非理性行为分类 10

3.2.1  估计现金流过程中的非理性行为 10

3.2.2 估计企业资本成本中的非理性行为 11

4.管理者非理性行为对企业的影响分析 13

4.1  管理者非理性行为对企业投资决策的影响 13

4.1.1  管理者过度自信对企业投资决策的影响 13

4.1.2  从众行为与羊群效应对企业投资决策的影响 13

4.2 管理者非理性行为可能对企业带来的经济后果 14

5.规范管理者非理性行为的对策 15

5.1  企业内部建立科学决策机制 15

5.1.1  建立完善的公司治理机制 15

5.1.2  建立民主的投资决策制度 15

5.1.3  建立投资项目终止决策机制 16

5.1.4  建立科学的奖惩制度 16

5.1.5  减少可自由使用的现金流 16

5.2  发挥外部监督作用 16

5.2.1  加强审计和财务监控的功能 17

5.2.2  内外部专家咨询 17

5.2.3  独立评价机构 17

参考文献 18