欧盟证券市场一体化刍议

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在经济全球化、金融一体化的国际环境下，在欧盟经济一体化的进程中，欧盟证券市场的一体化引人注目。从上个世纪80年代中期开始，欧洲经济一体化呈现出加速发展趋势。欧盟成员国证券交易所或投资银行合并与结盟的消息频传，建立泛欧统一证券市场的呼声不断。
作为全球三大金融中心之一，欧盟证券市场一直对全球筹资者和投资者充满着诱惑，一体化中的欧盟证券市场更是蕴藏着巨大的市场潜力。随着我国日益对外扩大开放，尤其是加入WTO以后，我国的优秀公司会越来越多的到海外发行股票或公司债券，政府或金融机构也会增加在海外证券市场上发行政府债券或金融债券，一体化的欧盟证券市场将是我国可选择的最佳海外证券市场之一，现在对欧盟证券市场一体化进行深入系统的研究对我国的海外证券发行工作具有实际的指导意义。另外，欧盟证券市场一体化进程中的技术创新、制度创新、服务创新、工具创新、监管创新都对我国证券市场的健康发展与国际化具有重要的借鉴意义。因此，对欧盟证券市场一体化进行深入系统的研究，无论在理论上还是在实践上都有着重要的现实意义。
对一个证券市场的系统探讨，既可以从证券市场的四个参与者即投资者、上市公司、中介机构（交易所、投资银行、清算公司等）和监管机构的角度进行；也可以从证券市场的业务构成即证券发行、上市、交易、清算、资产管理、并购以及监管等角度来进行。目前对一个证券市场的系统研究一般都是从这两个角度来进行的，或者就其中的某一方面进行专门的研究。尚没有以一体化为主线把欧盟证券市场的主要变迁作为一个整体来系统考察。
本文主要以欧盟成员国的证券交易所及其中介机构为研究对象，这些证券交易所主要有：伦敦证券交易所、巴黎证券交易所、法兰克福证券交易所、阿姆斯特丹证券交易所、布鲁塞尔证券交易所、米兰证券交易所、马德里证券交易所、卢森堡证券交易所、斯德哥尔摩证券交易所、赫尔辛基证券交易所和奥斯陆证券交易所。除了这些传统的证券交易所外，还有新兴的伊思达克（EASDAQ）和欧洲新市场（EURONM）两大泛欧风险资本市场。
另外，网上虚拟交易所、独立电子交易系统也在考量范围中。

目录

一、欧盟证券市场的历史及其一体化发展过程
（一）、欧盟主要成员国证券市场历史
（二）、欧盟证券市场的一体化进程
二、目前欧盟证券市场存在的主要问题及产生原因
（一）、市场的分散性及其所引发的各国税收政策的差异
（二）、电子网络化存在网上信用及网上监管缺失

（三）、分割市场间分散交易造成不公平竞争现象
（四）、监管缺失
三、解决欧盟证券市场存在问题的具体措施
（一）、进一步协调各国税收政策
（二）、加强和完善电子网络交易系统的安全性
（三）、实现价格信息的一体化并建立公平的竞争机制
（四）、建立集中监管的机制
主要参考书目

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