上市公司财务特征与现金股利分配倾向实证研究

摘要

股利政策影响上市公司的利益在股东和内部留存之间的合理分配，但是因为无法找到一种通用的模式而被称之为股利之谜。现金股利政策是目前我国上市公司采用比例最高的一种股利分配政策，稳定的现金股利分配政策，有利于公司获得长期稳定的发展条件和机会，现金股利分配政策也会带来很多负面影响，本文在前期学者研究的基础上，运用我国上市公司2014年的最新数据，对盈利状况、成长能力、偿债能力、货币资金等与现金股利分配倾向的关系进行实证研究。以期给公司管理者制定经营策略和实行资本运作提供现实参考，同时也可为投资者评价股票内在价值提供重要依据。

关键词　上市公司；现金股利；财务特征；盈利状况；货币资金；实证分析

目录

摘要 I

引言 1

一、 文献综述 1

     （一）国外关于对现金股利分配的动态研究 1

 （二）国内关于对现金股利分配的动态研究.................... ................. 2  

     （三）述评 3

二、现金股利分配现状 3

     （一） 盈利高的公司分配意愿较高 3

 （二）现金股利支付率呈现下降趋势.................................................................5

三、研究设计 6

一）研究假设....................... ......................................................... 6

1净资产收益率（ROA）和每股现金股利成正比 6

2公司税后利润增长率（IRATP）和每股现金股利成反比 6

3公司资产负债率（ALR）和每股现金股利成反比 6

       4每股经营性现金流量（OCFPS)和每股现金股利成反比 7

（二）样本说明与数据来源.............................. .......................7

（三）变量与模型设计............................. .................................7

1 因变量与自变量........................... ......................................7

2控制变量 8

    3研究模型....................... ............................................9

四、实证分析 9

（一）变量描述性分析与相关分析 10

    1各研究变量的描述性统计表 10

    2指标间的相关性分析 11

（二）指标间的相关性分析 11

    1 变量输入输出表 11

    2回归模型的解释能力分析 11

    3回归分析结果 12

    （三）检验模型 12

    （四）实证结果分析 13

五、结论与建议 13

参考文献 14

致谢 16