独立董事制度有效性的因素分析

摘要

独立董事制度是完善公司治理结构的一项重要举措，国内外学者做过许多研究，有限研究认为独立董事制度与公司绩效有明显的正相关关系，有些则认为是负相关关系，还有一部分认为不存在相关性，却一直没有得出一个公认的结论。针对我国上市公司“一股独大”、“内部人控制”的公司治理现状，中国证监会要求在上市公司实施独立董事制度，旨在完善上市公司治理结构、促进上市公司规范运作。为了验证我国上市公司独立董事制度的有效性，本文分别从理论和实证两个方面进行了分析。

从理论方面分析，主要采用规范分析方法，首先介绍了分析独立董事制度的相关理论，接着分析了独立董事制度的作用和影响独立董事制度有效性的因素。在分析影响我国独立董事制度有效性的因素时，分别从影响独立董事制度有效性的内部因素和外部环境两个方面进行了分析。从实证方面分析来说，本文以180指数为例，采用2003年度、2004年度和2005年度三年的数据，对我国上市公司独立董事制度的有效性进行了实证研究。首先分析了独立董事比例和独立董事薪酬与公司绩效的关系，并在分析的基础上提出了假设。接着，根据假设建立了相应的数学模型，并利用描述性统计分析和回归对假设进行检验 ，最后，对独立董事制度有效性作出进一步分析，利用独立样本的T检验方法，检验了上市公司遵循独立董事比例“1/3目标政策”的自愿性对公司绩效的影响。

本文分析认为，我国的独立董事制度已经起到了一定的作用，但是仍然有不完善的地方，于是，从制度建设的角度出发，对独立董事的独立性、选聘机制、职权激励机制与约束机制和制度的运行环境等方面对完善我国上市公司独立董事制度进行了探讨。

关键词　独立董事制度；有效性；因素分析；实证分析

目录

摘要 I

引言（此章可以不设） 1

一、 导论 2

（一）研究背景 2

1.输入三级标题 2

（二）研究意义 2

1.理论意义 2

        2.实践意义...........................................................................................

    （三）研究框架与基本思路...........................................................

        1.研究框架..................................................................

        2.基本思路.................................................................

    （四） 可能的创新与不足...............................

二、独立董事制度的实践与研究文献 3

（一）国外独立董事制度的变迁 3

1.独立董事制度的产生 3

        2.独立董事制度的发展..........................................................

     （二）我国独立董事制度的实践............................................

        1.我国实施独立董事制度的起因..............................................

        2.我国独立董事制度的发展历程................................................

三、独立董事制度有效性的内涵 4

（一） 4

1 4

（二） 4

1 4

四、独立董事制度有效性的研究文献回顾 5

（一）国外研究综述 5

1.独立董事制度与公司绩效正相关 5

        2.独立董事制度与公司绩效负相关.........................................................

        3.独立董事制度与公司绩效不相关........................................................

（二）国内研究文献回顾 5

    （三）文献评述.................................................................................

五、独立董事制度有效性的理论分析 6

（一）分析独立董事制度的相关理论 6

1 6

（二）独立董事制度的作用分析 6

1 6

    （三）影响独立董事制度有效性的内部因素分析....................................

        1.独立董事的独立性..........................................................

        2.独立董事选聘机制...................................................

        3.独立都市的角色定位.................................................

        4.独立董事激励约束机制............................................................

    （四）影响独立董事制度有效性的运行环境分析................................

        1.公司治理差异................................................

        2.股权结构问题........................................

        3.法制文化环境差异......................................

六、我国独立董事制度有效性的实证分析 7

（一）研究假设 7

1.独立董事比例与公司绩效的相关性 7

        2.独立董事薪酬与公司绩效的相关性.........................................

（二）研究设计 7

1.样本选取 7

        2.变量选择....................................

        3.模型设计...............................

（三）实证分析结果................................

1.描述性统计分析结果

2.描述性统计分析

    （四）进一步分析：独立董事特殊比例对公司绩效的影响................

        1.实证分析...........................................

        2.结论与解释........................................

七、完善我国上市公司独立董事制度的探讨.......................................

        参考文献 8

致谢 9