上市公司的财务杠杆效应分析——以房地产上市公司为例

中文摘要

财务杠杆的应用对上市企业的发展有着重要的推动作用，特别是对于像房地产上市公司这种资本密集型的企业，对财务杠杆有较高的依赖性，合理使用财务杠杆可以增加企业收益，优化资本结构，控制财务风险等等。随着改革开放的深入发展，房地产行业发展的特别迅速，过去依赖GDP的快速增长，以及受宽松的货币政策，地方政府对土地的财政的高度依赖的因素影响，导致房地产行业的利润率相比其它行业的平均利率水平一直居高不下，但是在此过程中大多数企业对财务杠杆的利用都存在的很大的问题，特别是近年来我国的GDP增速放缓，市场改革的不断深化，政府对市场经济的宏观调控不断增强，房地产行业高资产负债率的消极影响逐渐大于其积极影响，如何正确财务杠杆效应来在企业负债经营获取收益的同时规避财务风险就有了极强的现实意义。

本文通过一些对房地产行业上市公司近几年的财务报表做了一些统计进行量化分析，选取了2013年~2019年沪深两市连续上市5年以上的公司为样本，通过建立多元线性回归模型，在此基础上对房地产上市公司财务杠杆总体水平做了一些统计性描述和相关性描述，然后针对这些统计数据提出了一些如何规避财务风险的小建议。

关键词：财务杠杆；房地产上市公司；多元线性回归

目录

一、 绪论1

（一） 研究背景与意义1

（二） 文献回顾1

1． 国外研究现状1

2． 国内研究现状1

3． 综合评述2

二、 基本概念2

（一） 房地产上市公司2

（二） 财务杠杆3

1． 财务杠杆的影响因素3

2． 不合理的财务杠杆潜在的风险3

三、 实证分析4

（一） 样本选取4

（二） 相关指标及其计算公式5

1． 财务杠杆5

2． 财务杠杆系数5

3． 息税前利润5

4． 净资产收益率5

5． 资本结构比例5

（三） 计算及分析5

1． 模型构建5

2． 描述性统计分析5

3． 相关性统计分析6

（四） 财务杠杆效应小结7

四、 结论及建议8

（一） 本文结论8

（二） 相关建议8

1． 确定合理杠杆水平8

2． 增强自身财务杠杆的弹性8

3． 保持杠杆资金与预期现金流量一致8

4． 优化股权结构8

参考文献9