高送转股利政策研究——以东方通公司为例

摘要

对于广大的投资者来说，股利分配政策是判断一个企业生产企业是否正常运营的一个重要的标准。对于企业来说，股利分配政策除了对于企业的股东来说很重要，对于公司的长远发展也很重要。股利分配制度的合理和有效执行对于企业来说，有利于企业的内部分红，并且对于企业的良性竞争的发展有着推进的作用，从而促进企业的进步，进而促进社会的经济发展。因此，学界对于股利分配政策的关注一直很高。相比西方国家，我国对于企业股利分配行为大部分是通过上市公司发行股票实现，因为相对于现金股利来说，企业通过股票股利能够获得更多的利润和优势。在我国，股票鼓励对于一般的公民刺激更大，从而更多的股民愿意将资金投资到股票股利中等待升值。但是这个方式，其实是上市公司想要在短期内抬高公司的股价，为了实现这种目的，有的公司还会出现股票的送转行为，从而违背了股票市场的规矩。本文笔者通过对于东方通公司的股票送转政策现象进行分析和研究。从而揭露了一些资本市场的股票的操作内幕。包括，投资者盲目投资的一些行为，以及股票市场的信息披露制度。对于在资本市场中进行资本运转的企业来说，企业的内外部都存在监管的漏洞，因此，研究发现，想要避免一些公司通过违规的股票买卖制度获利，市场的监管制度就要到位。并且针对投资者来说，市场应该出台相应的预警政策和教育宣传的内容，让投资者在投资之前充分了解投资的风险，从而从一定程度上避免投资的失败的风险。另外，在本文中笔者还针对企业制度的监管和市场的监控力度，进行了一定的分析，并且提出了自己的意见，希望能够为这种市场的管理提供一些帮助和给出一些合理的建议。

关键词：投资决策；股利政策；高送转；东方通

目录

一、 绪论1

（一） 研究背景及意义1

（二） 国内外研究现状1

1． 国外研究现状1

2． 国内研究现状1

（三） 研究内容及方法2

二、 高送转及利益输送理论基础3

（一） 高送转的内涵3

（二） 利益输送内涵3

（三） 信号传递理论3

（四） 有效市场假说论3

（五） 我国资本市场高送转的主要动机3

1． 向资本市场传递企业经营状况3

2． 增强股票流动性，调整股权结构3

3． 节约发行成本，保留企业资金4

三、 东方通高送转案例分析5

（一） 东方通简介及高送转事件概况5

1． 东方通简介5

2． 高送转事件概况5

（二） 东方通高送转内部环境分析5

1． 东方通股权结构5

2． 东方通财务状况6

（三） 东方通高送转动机分析8

（四） 东方通高送转政策实施带来的影响9

四、 东方通高送转行为问题分析10

（一） 资本市场信息披露制度问题10

1． 信息不对称问题突出10

2． 上市企业财务报表粉饰行为难以发现10

（二） 投资者的盲目性提供利益输送空间10

1． 投资者存在非理性偏好10

2． 投资者投资理念不完善10

（三） 企业内部治理及体系不完善10

1． 企业内部治理结构不科学11

2． 限售股解禁使得高管与实际控制者利益一致11

（四） 外部监管体系存在漏洞11

1． 监管者的监管职能发挥不充分11

2． 市场违法成本低监管体系不完善11

五、 避免高送转实现利益输送的具体对策12

（一） 完善上市公司信息机制12

1． 强化信息披露制度建设12

2． 加强财务报表规范建设12

（二） 注重针对投资者的预警管理和教育管理12

1． 加强投资者投资预警管理12

2． 依靠典型案例培养投资者风险意识12

（三） 强化企业治理监管工作12

1． 针对上市企业建立董事会监督体系12

2． 政府引导企业建立小股东组织13

（四） 加强市场监控力度13

1． 强化对企业大股东行为监管13

2． 加大利益输送行为的惩罚力度13

结语14

参考文献15