我国现行货币政策下汇率的变动趋势和变动原因

我国现行货币政策下汇率的变动趋势和变动原因

摘要：近期，受美联储加息和国内经济下行等因素的影响，人民币兑美元汇率呈现较明显的贬值预期，汇率出现较明显的波动，引起了市场的广泛关注。未来一段时间，人民币兑美元汇率仍会承受一定的贬值压力，但对一篮子货币可望保持基本稳定，对美元汇率的自主波动将趋于加强。中国1994年对汇率制度进行了重要改革，实行了有管理的浮动汇率制度，汇率变动很小。2005年7月21日，人民银行宣布实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，但事实上还是在努力维持汇率的稳定。同时，中国一直强调中央银行对宏观经济调控和货币政策的调整。可以说，在理论上中国选择了汇率稳定和货币政策独立，对资本流动严格控制。这样，可以避免国际资本市场对国内利率的影响，降低了汇率风险，排除了货币大规模投机冲击的可能。但在现实中，中国的结售汇制度使资本流动呈现单向自由化，即人民银行的外汇储备增长是以人民币等值投放为代价（按照目前汇率，收购1美元需投放8元人民币）。随着中国经济发展和国际收支的“双顺差”，实施这一政策组合的成本越来越大，外汇储备增长成为本币投放的主要闸门，货币政策的独立性已经严重削弱。也就是说，中国当前事实上被迫实行了汇率稳定和资本单向自由流动的政策组合。

关键词：货币政策；汇率；变动