我国股票市场与宏观经济变量关系研究

摘要

    对发达国家股票市场的研究证明，股票价格指数具有宏观经济晴雨表作用，利率、消费物价指数、货币供应量等宏观经济变量与股票市场存在密切的关系。在分析美国、日本、香港和德国上世纪80, 90年代股票市场大起大落的运行与宏观政策的基础上，综合运用文献研究法、比较研究法和VAR,GARCH模型等计量分析方法，选择具有代表性的上海证券交易所综合指数，对其与国内生产总值、广义货币供应量M2、人民币对美元汇率、居民消费物价指数等宏观经济变量的关系进行了计量分析。

    分析认为，1996-2014年，GDP增长率变化可以引起上证指数的格兰杰变化;GDP增长率受到的正向冲击在前期会推动M2快速增长，但是随着经济态势趋于稳定，M2波动的幅度逐渐减小，波动时间增长;上证指数受到的正向冲击会导致GDP增长率朝着相反的方向波动，说明我国股市的冷热与总体经济态势并不一致;文章认为，应合理确定宏观调控目标，包括在何种状态下将金融资产价格纳入宏观调控目标;设立平准基金有助于削弱股市波动，我国股票市场需要积极培育与大力发展。

关键词　股票市场   宏观经济变量   综合指数   VAR模型

 

目录

摘要 I

引言 1

一、绪论 2

    （一）研究主要方法 2

    （二）研究思路................................................................................................2二、股票市场发展与宏观经济运行考察..................................................3

（一）股票内在价值模型 3

     （二）股票市场与经济增长. 3

    （三）宏观经济变量与股票市场.........................................................................4

        1货币政策变量与股票市场..........................................................................................4

         2通货膨胀与股票市场..................................................................................................5

三、美国证券市场发展与宏观经济运行 6

（一）美国证券市场的发展与宏观经济 6

        11929年股市崩盘的经验与教训..................................................................................6

        220世纪90年代的泡沫时代.................................................................................... 6

四、中国宏观经济与股票市场发展........................................................7

（一）1996-2014年股票市场与宏观经济的一般分析 7

         1GDP与股票市场............................................................................................................7

         22007-2008年A股市场剧烈波动的解释......................................................................7

         3汇率与股票市场..........................................................................................................7

    （二）汇率与股票市场.........................................................................................8

    （三）1996至2010年股票市场与宏观经济运行的实证研究............................8

    （四）主要分析结论............................................................................................9      

五、发展我国股票市场的政策建议 10

参考文献 11

致谢 12