并购重组方式及案例分析——以民营企业海外跨国并购风险为研究视角

摘 要

在中国经济对外开放程度不断深化的背景下，我国民营企业海外跨国并购活动逐渐频繁，已经成为一种热潮。然而，由于国内外市场环境的差异，与并购国内公司相比，我国民营企业海外并购成功率并不高，其主要原因在于没有形成完备的风险评估和防范体系，不能对海外跨国并购风险进行有效的控制，因此，对民营企业海外并购过程的风险进行分析，提出风险防范对策，具有重要的现实意义。

本文在基于对国内外文献梳理的基础上，介绍了民营企业海外并购各个阶段主要面临的风险，并以民营企业并购海外企业的经典案例——吉利并购沃尔沃为例，分析吉利公司在并购各阶段如何降低或规避这些风险的。最后，在上述研究分析的基础上有针对性的提出民营企业并购海外企业的风险防范对策。

关键词：民营企业；跨过并购；风险；防范对策 

目  录

一、导论 5

（一）问题的提出 5

（二）国内外研究状况综述 5

1.国外研究现状 5

2.国内研究现状 6

（三）本文研究的主要内容 6

二、民营企业海外并购面临的独有特点 8

（一）政策、法规 8

（二）民营企业自身的草根性 8

（三）并购缺乏资金 8

（四）长期运营 8

三、民营企业海外跨国并购的风险 9

（一）决策阶段 9

1.系统风险 9

2.价值评估风险 9

（二）交易执行阶段 10

1.融资风险 10

2.支付风险 10

（三）并购后整合阶段 11

1.流动性风险和偿债风险 11

2.整合风险 11

四、分析案例（吉利并购沃尔沃） 12

（一）吉利收购沃尔沃概况 12

1.收购双方基本情况 12

2.收购过程概述 12

（二）从吉利看并购中常见的风险 12

1.系统风险 12

2.价值评估风险 13

3.融资风险 13

4.支付风险 14

5.流动性风险 15

6.整合风险 15

五、民营企业并购海外企业的风险防范对策 17

（一）进行全面尽职调查，制定科学并购战略 17

（二）价值评估风险对策 17

1.全面了解被并公司财务报表的局限性。 17

2.改善信息不对称状况。 17

3.采用适当的估价方法。 18

（三）统筹安排资金，拓宽融资渠道，降低融资风险 18

（四）增强企业未来现金流量的稳定性，降低财务风险 18

（五）增强管理层的并购风险意识，完善财务风险监测预警体系 19

六、结论 20

致谢 22