基于A股市场的Alpha策略实证分析

摘要

Alpha策略的核心思路是通过对冲系统性风险的方法来获取股票组合的超额收益，其具体的投资组合可以是股票组合多头和相应的股指期货的空头。Alpha策略主要分为选股与对冲系统性风险两大步骤，其中选股的策略主要有动量策略、反转策略、多因子选股策略和事件驱动型套利策略，而对冲系统性风险的方式可以是做空股指期货。本文的实证分析表明：在我国股市市场不有效、股市低迷的背景下，Alpha策略能帮投资者获得更多利益；在具体运用Alpha策略时，建议选择动量策略与以月为持有期这种策略组合。中国股指做空工具发展较晚，这直接导致了Alpha策略在中国起步较晚，发展不足，但预计Alpha策略未来会随着中国资本市场的发展而实现更多的发展与创新。

关键词    Alpha策略    动量策略    反转策略    持有期

目录

摘要 I

一、 Alpha策略背景及理论基础 2

（一）Alpha策略的背景 2

（二）相关理论 2

1、CAPM模型 2

2、有效市场假说理论 3

3、马克维茨投资组合理论 3

二、 Alpha策略的选股策略 4

（一）动量策略与反转策略 4

（二）多因子选股策略 4

（三）事件驱动型套利策略 5

三、 实证模型与数据 6

（一）模型构建基本思路 6

（二）数据的选取 6

（三）数据的处理 7

四、 实证结果与分析 9

（一）Alpha策略在中国股市的有效性 9

（二）选股策略的选择 10

（三）持有期的选择 11

（四）小结 12

五、 总结 13

参考文献 14

致谢 15