我国居民的证券投资问题剖析

摘要

随着全球经济的不断发展，证券市场也逐步趋向成熟，证券市场因其能够对市场起到定价作用，从而合理高效地实现对资源的分配，进一步促成经济活动的优化。证券市场中的重要角色便是居民投资者，其投资行为可极大程度地影响到证券市场的效能。长期以来，有效市场等假设前提条件都是金融学界开展研究的根基，其常用MPT等主流方法对居民投资者的活动开展研究。但是这种经典的方法却无法在实际运作中解释市场中存在的许多非正常情况。

最近开始流行的行为经济学打破了传统经典理论的观念，其没有遵循完全理性人、效用最大化等假说而是把其他社科的理论，如心理学、人类学等运用到了对居民投资者的行为分析里，通过这些社科理论来分析居民投资者在进行投资活动时的相关特征。分析表明，非理性行为的出现主要是由于居民投资者作为人，其天生的心理与知识特征导致了这样的结果。行为经济学的出现更具有现实意义，能够更好地对金融活动中人的非理性行为进行解释，能以更加新颖的角度来分析证券市场中投资的决策行为。

关键词　行为金融；居民投资者；证券市场波动

目    录

摘要 I

一、引言 1

（一）研究背景和意义 1

（二）国内外研究现状和发展趋势 1

（三）本文主要研究内容和思路 2

二、居民投资者行为理论概述 3

（一）传统金融理论概述 3

（二）行为金融学的重要理论成果 3

三、证券居民投资者决策偏差分析 5

（一）晕轮效应 5

（二）锚定效应 5

（三）过度自信 6

（四）羊群行为 7

四、证券市场个人居民投资者非理性行为对股市的影响 8

（一）市盈率整体偏高 8

（二） 市场换手率高 9

（三）市场波动率大 10

五、证券市场个人居民投资者理性投资的建议 11

（一）政策干预要精准 11

（二）加强市场信息披露减少信息不对称 11

（三）规范市场结构引导理性投资 11

结  论 12

参考文献 13