家族控股上市公司融资方式对企业绩效的影响研究——以浙江省为例

摘要

探究融资方式对企业绩效的影响有利于上市公司做出更合理有效的融资决策。本文研究的是融资方式对企业绩效的影响。本文以浙江家族控股上市公司为样本，运用2013——2015年的数据资料，建立多元线性回归方程，实证研究内源融资、股权融资、债券融资、银行贷款，这四种融资方式对企业绩效的影响。结果显示：内源融资、股权融资、债券融资、银行贷款都对企业绩效都产生了负面影响，相对而言，内源融资对企业绩效的负面影响最小，因此浙江家族控股上市公司应当遵循啄食顺序理论的建议，优先考虑内源融资。本文的创新之处在于，本文在同一篇文章中将多种融资方式进行对比分析，并将银行贷款这种融资方式从债券融资中分离出来，单独研究其对企业绩效的影响。本文的研究结果将有助于浙江家族控股上市公司做出更理性科学的融资决策。

【关键词】融资方式，企业绩效，家族企业，浙江

目录

引言 4

一、文献综述 5

（一）融资方式对企业绩效的理论解释 5

1．MM 理论 5

2．啄食顺序理论 5

3．企业生命周期理论 6

（二）融资方式对企业绩效的实证研究 6

1．正相关关系 6

2．负相关关系 7

3．二次函数及其他关系 8

二、融资方式及企业绩效影响的理论分析 9

（一）融资方式与企业绩效 9

1．融资方式 9

2．企业绩效 10

（二）融资方式对企业绩效影响的理论分析 11

三、融资方式对企业绩效影响的实证研究 13

（一）样本的选取及数据说明 13

（二）变量的选取 13

（三）模型的建立 14

（四）实证分析 15

1．样本描述性统计及相关性分析 15

2．回归结果分析 16

四、结果讨论与建议 20

（一）结果讨论 20

（二）建议与对策 21

结论 26

参考文献 27

致谢 29

附录 30