资本资产定价理论研究

资本资产定价理论研究4

一、CAPM概述4

（一）CAPM简介4

（二）CAPM的假设条件4

（三）CAPM的一般表达式5

二、CAPM的理论意义6

三、CAPM理论的主要作用7

四、CAPM在我国市场的实证研究结论7

五、我国证券市场本身存在的缺陷8

（一）非有效市场8

（二）证券流通比例较低9

（三）信息公开化程度太低9

（四）投资者结构畸形，投资观念不成熟9

六、CAMP的假设在我国证券市场不能成立10

（一）证券收益率服从正态分布的假设基本不成立10

（二）无证券交易成本的假设在我国根本不成立10

七、改进的措施和改进模型的应用10

八、结束语12

参考文献13

内 容 摘 要

CAPM理论是20世纪60年代初期产生的，现今已被广泛应用于金融资产定价分析以及投资决策等领域。作为一种阐述风险资产均衡价格决定的理论，它使得证券投资理论从以往的定性分析转入定量分析，从规范性转入实证性，对证券投资的理论研究和实际操作都产生了巨大影响。然而该模型的假设条件——有效市场与我国的市场环境并不相符。若干实证研究表明CAPM理论并不适用于我国的证券市场。本文从理论上谈谈我国的金融市场环境是否满足CAPM的假设，浅析CAPM在我国的使用效果；并进一步提出：与我国的证券投资环境更为接近的改进后的CAPM模型。

关键词：CAPM  有效市场  资本资产定价