股票发行核制存在的问题分析

一、引言………………………………………………………………………1

二、我国股票发行核准制的产生背景………………………………………2

 (一)实行股票发行核准制的必要性…………………………………………2

 1.股票发行审批制阶段 ……………………………………………………2

 2.股票发行核准制阶段 ……………………………………………………3

 (二)股票发行核准制的具体做法………………………………………4

三、股票发行核准制存在的问题……………………………………………５

(一)证券发行主体责任界限不明确 ………………………………………６

(二)对证券发行进行核准使投资者产生依赖心理…………………………6 

(三)核准制干扰了股票市场的功能…………………………………………6

(四)新股发行定价不合理……………………………………………………7

(五)资金申购存在问题………………………………………………………8

四、完善股票发行核准制的措施…………………………………………8 

(一)现行股票发行核准制的改革设计………………………………………9

 1.准确划分市场参与主体之间的责任边界 ………………………………9

 2.证监会、上市公司、投资者角色的重新定位 …………………………9

 3.设定市盈率上下限和扩展询价机构 ……………………………………9

(二)注册制是股票发行制度改革的最终目标 ……………………………13

参考文献 ……………………………………………………………………14

致    谢 ……………………………………………………………………15

内 容 摘 要

规范的发行市场对整个股票市场有序运行至关重要,而作为股票发行过程中一个极为重要的制度安排——股票发行方式的选择，是股票发行工作中非常重要的一环，甚至影响着资本市场的效率。目前我国证券市场上实行的股票发行核准制，带有政府行政干预的色彩，制约了市场机制在证券市场运行中的作用，影响了市场效率，降低了市场流动性。本文通过对我国股票发行制度的演变分析，探讨了股票发行核准制存在的缺陷，并在此基础上提出改革方向，指出只有实现由核准制向注册制的转变才能真正保障投资者的利益、提高上市公司质量、促进证券市场的发展。

关键词：股票发行； 核准制； 注册制