我国股票发行定价中存在的问题及对策

目       录

一、股票定价理论及我国IPO定价制度2

（一）股票定价理论2

（二）我国IPO定价制度2

1、初步询价2

2、累计投标询价2

3、配售股票3

（三）股票市场的功能3

（四）上市公司发行股票的目的3

（五）股票发行定价方式4

二、 我国股票发行定价中存在的问题4

（一）机构投资者询价的权利义务关系的失衡5

（二）询价制中价格发现功能大打折扣5

（三）现行询价制的机构配售与中小投资者之间矛盾重重6

（四）IPO 询价制度并未实现新股定价的完全市场化6

三、对策6

（一）加强证券市场的制度建设和监管环境7

（二）加强政府监管部门的职能7

（三）进一步完善累计投标询价机制7

（四）对询价对象可以建立机构投资者评价体系7

（五）适当参考中小投资者的询价意见8

（六）股票发行定价方式应多样化8

内 容 摘 要

股市是国民经济的晴雨表 股市的走势和股价的变化，是国家经济发展和公司发展的反映。21世纪初期我国股票市场持续下跌，股市走势与国民经济发展严重背离，许多次新股在股市连续下跌中，已跌破发行价格，股票发行定价问题受到业内普遍关注。

伴随着中国经济渐进式的改革和发展，中国股票发行市场的定价机制也经历了由固定价格公开发 售方式向询价方式逐步演进的历程。2005年1月1日我国实施首次公开发行股票询价制度，即我国 现行的IPO 定价制度，该制度主要内容如下：首次公开发行的股票的公司，及其保荐人应通过向询价对象询价的方式确定股票发行价格。发行申请经中国证监会核准后，发行人应公告招股意向书，开始 进行推介和询价。询价分为初步询价和累计投标询价两个阶段。发行人及其保荐人通过初步询价确定 发行价格区间，通过累计投标询价确定发行价格。

    关键词：股票；发行定价；问题；对策