我国加入WTO后，加快利率市场化步伐已成为人们瞩目的焦点和新一轮金融改革的重点。但是，实施利率市场化是有条件的，它需要金融及其它相关领域改革的配套。在我国，虽然目前宏观经济条件比较有利，但制约利率市场化的因素也是多方面的。
一、我国利率体制现状及其存在问题：利率管理体制不合理；利率结构不合理；存贷款利差过大，致使银行出现微利或亏损；利率档次太多，过于繁杂；利率传导机制不够健全。利率市场化的定义及利率改革的目标：利率市场化即是由金融交易主体在放开利率管制享有利率决定权，利率的数量结构、期限结构和风险结构由市场自发选择，政府享有间接影响利率的权力。目标是建立中央银行基准利率为基础，以市场利率为主体的利率体系。利率市场化需要具备的条件：有比较的金融市场；资金能在不同产业地区这间充分流动；金融交易主体应具有完全的独立性；中央银行间接调控能力的提高；宏观经济环境稳定。
二、我国深化改革，实现利率市场化的基本顺序：货币市场利率市场化优先；贷款利率市场化应先于存款利率市场化；长期存款利率市场化要先于短期存款利率市场化；大额存款利率市场化要先于小额存款利率市场化。
三、我国深化利率改革，实现利率市场化的设想（主要实施）：推进货币市场的发展和统一，促进市场化水平信号的形成；推进银行间利率体系的建立和完善；根据市场利率，及时调整贷款利率，进一步扩大贷款利率的浮动范围，逐步放开贷款利率限制；实施存款利率浮动范围，最终取消存款利率限制。
我国改革已进行20多年，社会主义市场经济体制初步建立起来，目前绝大多数商品和劳务的价格已基本上实现了市场化。但利率改革，除在同业拆借市场等少数领域有所动作外，至今未有实质性进展。利率改革的滞后，影响着其他方面市场化改革的深入和整个经济体制改革的进程，而且我国加入WTO后，加快利率市场化步伐已成为人们瞩目的焦点和新一轮金融改革的重点。但是，实施利率市场化是有条件的，它需要金融及其它相关领域改革的配套。在我国，虽然目前宏观经济条件比较有利，但制约利率市场化的因素也是多方面的。
一、我国利率体制现状及其存在问题
（一）1．利率管理体制不合理
长期以来，我国利率的决定权一直高度集中于国家，国家通过中央银行对利率进行管理、做为货币管理当局和中央银行只是贯彻执行货币政策的部门，缺乏制定利率政策的主动权和利用利率政策的灵活性，这种管理体制远远落后于经济的发展，利率对经济发展的调控作用难以充分发挥；同时，由于受管理体制的限制，利率政策在实施过程中有一个时滞效应，而市场信号具有不确定性，使利率政策取向难以把握，有时作用不明显，例如1996年以来，国家为启动消费市场，扩大内需，连续七次调低利率，1999年11月份起又实行了利息税，这一政策虽然在一定程度上分流了一部分储蓄，引导了一部分闲置资金进入消费领域，但是从总体看，利率对投资需求的刺激作用微弱，1996年投资增长率虽比1995年微升0.7个百分点，但1997年却比1996年回落了8.1个百分点，储蓄存款依然呈增长趋势，利用调低利率刺激消费的作用并不明显。
2．利率结构不合理
我国的贷款利率可以分为基准利率、银行同业拆借利率、银行对客户的存贷款利率、国债发行利率和企业债券利率。从贷款利率来看，可分为基准贷款利率、法定贷款利率、浮动贷款利率、优惠贷款利率、差别贷款利率、贴息贷款利率等。相对于市场利率而言，这此都是管理利率。主要问题是，政策性贷款利率与一般贷款利率的差距越大，优惠贷款的范围越来越大。这种贷款结构使本来就很低的利率总水平又下降了许多。另外，由于利率结构的复杂性，容易引发许多问题，如我国发行的国债利率有时高于同期贷款利率，容易引发套利行为，一些投机人一边从银行贷款，一边去购买国债，利用差坐等收益。
3．存贷款利差小，致使银行出现微利或亏损
银行的利润主要来源于存贷款利差减去各种费用，从近几年来存、贷款利率情况比较，存款利率与贷款利率的利差不到4%，再加之一些专业行存在政策性贷款，使银行业经营十分困难，对推动我国银行企业化进程，实现“四自”方针，困难重重。
4．利率档次太多，过于繁杂
我国的存贷款利率长期以来一直存在许多个档次，存款利率有3个月、6个月、1年、2年、3年、5年至8年期不等，贷款利率也有6个月以内、6个月至1年、1年至3年、3年至5年、5年期以上不等，这虽然在一定程度上对存、贷款主体增加了可选性，但是，一些档次利率并未能发挥出作用，却使计算和保持各档次利率间的平价成为相当复杂和困难的事。
5．利率传导机制不够健全
发挥利率对国民经济的调控作用，必须具备健全的利率传导机制，目前，我国中央银行的利率政策及其意图主要是通过硬性指令贯彻到基层，因而十分呆板和僵硬。
由于我国现行利率管理的缺陷，使其与社会市场经济的发展有着诸多的不适应性，钢性有余，而弹性不足，从而在宏观经济调控作用的发挥上缺乏力度，无法胜任，随着现代化经济发展和金融体制改革的需要，在入世之后，利率体制的变革也面临着一场挑战，因此，有必要对我国目前的利率体制进行改革。
（二）利率市场化的定义及利率改革的目标
1．定义：利率市场化即是由金融交易主体在放开利率管制享有利率决定权，利率的数量结构、期限结构和风险结构由市场自发选择，政府享有间接影响利率的权力。
2．目标是建立中央银行基准利率为基础，以市场利率为主体的利率体系。
（三）利率市场化需要具备的条件
1．有比较的金融市场
发达的金融市场有多元化的交易主体，通过竞争形成的利率是均衡的市场利率，它能真正成为反映社会资金供求的显示器，使利率有效地发挥优化资源配置的作用。发达的金融市场有多样化的金融工具和一定规模的金融资产，既可实现不同性质和期限的资金转换，便于资金的流动，也为中央银行开展公开市场业务，调节货币供给，从而间接调控利率创造条件。
2．资金能在不同产业地区之间充分流动
利率市场化把利率的决定权交给市场，即由社会平均利润率和全社会资金供求对比状况决定利率。而社会平均利润率的形成和资金供求的均衡，都必须以整个社会资金的充分流动为前提。
3．金融交易主体应具有完全的独立性
具有完全独立性的交易主体是自主经营、自负盈亏的真正的商品生产经营者，以盈利为目的。它们既有主动参与市场竞争和融资的积极性，又有较强的自我约束能力；它们会采用各种方法来预测和防范利率风险，并根据利率的变化及时调整自己的经营活动，对利率的敏感性较高。这既能使利率较好地调节资金供求，准确反映资金价格，又有利于中央银行货币政策的传导，间接控制市场利率。
4．中央银行间接调控能力的提高
利率市场化要求中央银行不再对银行的各种存贷款利率进行直接管理，而必须以间接手段进行调控。如通过公开市场操作影响资金供求格局，从而间接影响市场利率水平，或通过调整基准利率改变市场利率。在必要的情况下，还可以进行适当的窗口指导，但这种手段不宜运用过多，以免干扰市场本身的运行秩序。
二、我国深化改革，实现利率市场化的基本顺序
1．货币市场利率市场化优先
因为放松利率管制以后，中央银行仍然必须保持对利率的控制力，而货币市场是中央银行调控金融机构头寸，实现货币政策意图的主要场所。
2．贷款利率市场化应先于存款利率市场化
因为存款利率是决定存款机构经营成本的主要因素，贷款利率是决定银行营业收入的主要因素。存款利率固定意味着存款机构的经营成本相对固定，贷款利率固定意味着存款机构的收入相对固定。如果存贷款利率都固定，则存款机构的利润率也就相对固定了。一般来说，放松利率的上限管制一般都会导致利率上升，因此，如果存款利率先于贷款利率放开，则会缩小存款机构的利差，进而导致其经营状况恶化。而贷款利率先于存款利率放开则会加大存款机构的利差，进而改善其经营状况。如果存贷款利率同时放开，则存款利率上升除了会增加存款机构经营成本外，还会加速贷款利率上升，造成金融体系的剧烈动荡。另外，在金融体系还不够发达时，贷款利率市场化对于金融资源的配置作用远大于存款利率市场化对金融资源的配置作用。
3．长期存款利率市场化要先于短期存款利率市场化
短期银行存款契约转换为长期银行存款契约受到诸多因素——如流动性的制约，而长期存款转换为短期存款是非常容易的。如果短期银行存款利率市场化先于长期银行存款，那么短期存款利率的提高会导致长期存款向短期银行存款转换，从而加大银行的利率风险。
4．大额存款利率市场化要先于小额存款利率市场化
放开小额存款利率相当于放开了存款市场的所有利率，因为大量小额存款是银行系统的主要资金来源，同时，如果仍被管制的大额存款利率低于被放开的小额存款利率，那么大额存款就会通过迅速转换为小额存款来规避管制。实际上，对小额存款进行利率管制以降低银行存款市场的竞争是许多国家长期采取的措施。
三、我国深化利率改革，实现利率市场化的设想（主要实施）
1．搞好相关配套改革，积极审慎地推进利率市场化
利率市化作为金融改革的核心和建立社会主义市场经济体制的一个内容，是与其他方面的市场化改革过程相联系、相一致的。一方面，利率市场化可以推进其他方面的市场化改革进程；另一方面，利率的市场化又必须以其他方面的改革为条件。上述制约我国的现阶段利率市场化的因素，归纳到一点，实际上就是我国经济的市场化水平还比较低。因此，推进利率市场化的过程，与整个经济市场化水平的提高过程即相互促进，也相互制约。这就决定了我们推进利率市场化，应采取既积极又审慎的政策和做法。既不能等待各项改革均到位了，一切条件都具备了再实施利率市场化；又不能在条件很不成熟的情况下就冒然将利率全面放开，而应该看准一步走一步，走稳一步再走第二步，一步一步地推进。
当前应致力于搞好相关配套改革。如加快国有经济产权制度改革，按照《公司法》、《商业银行法》等法规和建立现代企业制度的要求，积极推进国有经济的重组改制，加快股份制改造步伐。推进和深化社会保障制度的改革，提高财政支出中转移支出的比重，确保企业离退休人员基本养老金和国有企业下岗职工基本生活保障费的按时足额发放，支持国有企业重组改革和产业结构调整。进一步完善和发展金融市场，改革不合理的市场准入制度，培育多元化的、竞争性的市场交易主体，不断提高投融资对利率的敏感性；积极开发金融工具新品种，增加居民可替代储蓄的投资工具，拓宽企业融资渠道，优化我国金融资产结构，理顺国有企业与国有商业的关系等等。
2．推进货币市场的发展和统一，促进市场化利率信号的形成
市场化的利率信号的质量，取决于货币市场的规模、运行的规范程度和效率、对经济运行的影响力各覆盖面等。因此，当前的利率改革，首先应大力推进货币市场的发展和统一，使得货币市场上形成的利率信号能够准确地反映市场资金的供求状况，为整个利率改革的推进形成一个可靠的基准性利率。
货币市场发展滞后和市场分割影响了货币市场上的利率信号的可靠性。具体来说，在货币市场的各个子市场中，拆借市场的发展最为迅速，但是相对于我国货币资金运动的实际规模而言依然是偏小的。国债市场的规模随着财政赤字的居高不下而得到较快的发展，但是与宏观当局从事公开市场操作的要求相比，无论是深度、广度还是结构方面均存在明显的差距。票据市场、大额可转让存单市场基本上处于幼稚发展联阶段，对资金运行的影响力十分有限。同时，我国货币市场交易的规范化存在许多缺陷，如信用观念的缺乏导致票据等金融工具的利用遇到多种障碍，金融市场发展的滞后导致证券化程度低下、流通性不足、流通规模有限；如拆借市场采取借款立据的形式进行款项交割，借据无法转让和流通，工具结构单一，既不利于短期性的资金融通和头寸调剂，也不利于各个子市场之间形成紧密的互动关系，不能满足宏观当局进行宏观金融调控操作的要求。
货币市场子市场的严重分割，使得货币市场形成的利率信号失真。这种市场形成的利率信号失真。这种市场分割在货币市场内部、货币市场子市场之间均以不同方式、不同程度存在。拆借市场和国债回购市场是形成市场化利率的主要的货币市场子市场，但是，拆借市场和回购市场之间存在的严重分割，使得两个市场上形成的利率水平存在明显的差异。
重点推进拆借市场和票据市场的发展。将拆借市场发展作为利率形成市场化的突破口，央行的基准利率逐步由目前的再贷款利率转变为拆借市场利率。拆借市场的利率代表了金融市场主体取得批发性资金的成本，能够及时体现资金供求状况的变动情况，所以，它在整个金融市场的利率结构中具有导向性的作用。
推进区域性票据市场的发展，在此基础上逐步放开贴现率。目前的利率管理体制是，一方面同业拆借利率和国债回购利率已经基本放开，另一方面作为货币市场重要组成部分的贴现市场则依然实行严格管制，即银行贴现率不与银行贷款利率挂钩，而由中央银行确定再贴现率，贴现率在再贴现率的基础上加点，加点幅度由中央银行确定。尽管这一政策的初始目的是为了鼓励商业银行积极从事票据贴现业务，但是在客观上却形成了货币市场的人为分割，阻滞了统一的市场化利率的形成。在一定意义上说，票据市场上的利率市场化已经成为利率市场化的一个突破口。
3．推进银行间利率体系的建立和完善
根据市场利率的波动状况和资金供求状况，动态高速中央银行再贷款利率，使其成为货币市场的主导利率指标。逐步降低并取消准备金的利率，促使商业银行积极参与货币市场交易和国债交易，推动中央银行再贷款利率、货币市场利率、国债二级市场利率形成一个比较完善的银行间市场利率体系。
4．根据市场利率，及时调整贷款利率，进一步扩大贷款利率的浮动范围，逐步放开贷款利率限制。
随着拆借市场利率形成机制的不断完善，中央银行可以根据货币市场利率频繁地调整贷款利率，使贷款利率高于货币市场利率。在具体的政策操作中，要进一步扩大商业银行的贷款利率浮动权，保持商业银行建立以市场为导向的利率定价机制，及时将中央银行的利率政策意图传递到市场上去，并通过其贷款行为将宏观经济运行状况的变化反映到利率中来。在此基础上，中央银行根据货币市场利率确定1年期贷款的基准利率，其他期限的利率水平由商业银行自主套算。
5．实施存款利率浮动范围，最终取消存款利率限制
参考书籍：
1．作者周玲玲 金融参考 2001年6期
2．责任编辑查子安 中国金融 2002年4期
3．作者刘志光 金融参考 2001年1期
4．作者陈玉博 中国金融 2001年3期
5．作者张海宁 中国金融 2000年7期
