财务管理中的风险

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 财务管理中的风险
一、风险的定义
 韦伯字典将风险定义为"危险;危难;遭受损失或伤害"。因此,我们通常用风险指代不利事件发生的可能性。如果你去跳伞,你就在拿自己的生命去冒险----跳伞是有风险的。如果你在赌马,你可能冒险损失金钱。如果你投资投机性股票(或者说任何一种股票),你满怀希望获得可观收益,但是你也是在冒风险。大多数人照我们所描述的方式看待风险-----损失的可能性。但是实际上,风险的发生是由于我们无法确定特定事件的结果,因而不知道将来会发生什么。总之,风险是由于诸如投资等活动在将来产生的多个结果所导致的。
 让我们举例说明金融资产的风险性。假定你有钱进行一年期投资,你可以购买预期收益为6%的国库券,由于政府对国库券违约的可能性几乎为零,所以该投资的预期收益可以完全确定;该投资结果基本上是有保证的,也就是说这是一项无风险投资。另一方面,你也可以购买一家新成立的公司的普通股,该公司准备开发开采南美石油而又不损伤地形和环境的技术。该技术在经济上是否可行有待验证,所以无法确定该公司普通股股东将来的回报。专家在分析该公司普通股之后认为,该投资的预期收益或长期平均收益为30%;投资者每年将得到900%的回报率。但是公司也可能无法生存。在这种情况下,全部投资都有将损失且收益是负100%。由于可能发生不止一个结果,所以投资者无法精确估计每年得到的回报---这是一项有风险的投资。因此这将使投资者得到的实际回报大大低于预期收益。正因为这是一项巨大的风险投资,投资者很可能会认为股票的投资风险很大。但与此同时也很可能有机会使得投资者的实际收益远超过预期收益,当然这是我们大家都希望得到的结果。
 所以说当我们考虑投资风险时,我们不仅应该想到实际收益低于预期收益可能性,还应该考虑实际收益高于预期的机会。如果我们从这样一个角度考虑投资风险时,我们就会将风险定义为实际收益不同于预期收益的可能性,简单的说就是投资所产生收益的不确定性。因此投资风险可以用投资收益的变动来衡量。
 因此,投资风险就与实际收益不同于预期收益的可能性有关---可能产生的结果变动性越大,投资的风险就越大,不久我们就可以发现,一项投资的预期收益与投资风险正相关---预期收益越高,说明该项投资对投资者的补偿越大。但是这种关系并不象听起来那样简单明了,因为通常我们是用两种术语来界定并评估投资风险的: (1)个别风险,当投资者仅持有一种资产而不与其他资产构成投资组合时,就会产生这种风险; (2)投资组合风险,当投资者持有多种资产共同构成的投资组合而非一种单独的资产时所产生的风险。

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