浅议中小企业财务管理中存在的问题及对策——我国中小企业融资困境与对策分析(二)

    (2)不对称信息理论

    不对称信息理论的代表人物有梅耶斯(Myers)，罗斯(Ross)，麦基里夫(Majluf)等，主要研究了信息不对称对企业融资方式及投资活动的影响。梅耶斯提出了优序融资论，认为企业在进行融资时，投资者因为信息不对称的原因，应尽量避免发行股票或其它风险证券，使内部融资能满足达到正常股权投资收益率的投资需要，并且必须有一个目标股利比率，在能控制风险的情况下，企业可以为解决其资金需要从外部融资，以风险较小的证券入手。可见，优序融资理论的中心思想是：偏向内部融资。除非确实需要外部融资，则选择债务融资。

    2.国内相关研究综述

    (1)银行信贷政策偏重大企业①。当今国有银行大部分向商业银行过度，为避免不良资产，提升实力与外资银行竞争，国有银行大都将信贷资金集中于优质大企业和垄断性行业。形成了90％的贷款投向数量不足5％的AA级以上的大型优质企业的请款。中小企业的贷款大多都是流动资金贷款，规模小且分散，工作量大，融资服务成本高而收益少，银行并没有真正为其敞开大门。

    (2)信用担保体系不健全②。虽然从1998年起，各级政府即开始积极探索通过设立信用担保机构的方式帮助中小企业解决贷款难的问题至今，已有200多家各类政府主导的信用担保机构，但这些担保机构如同政府机构，机构章程和担保方法各搞一套，与市场经济和贷款制度相矛盾，因此无法得到银行的认可。此外，地方政府设立的担保机构普遍规模较小，往往与中小企业的融资需求相差甚远。

    (3)中小企业自身的问题③。在改革开放后的几十年中中小企业对中国的经济增长做出了巨大贡献，但市场竞争能力不强和信息不透明一直是制约其融资的熏要因素。大部分企业规模小，技术含量低，产品结构不合理，市场前景不看好。并且没有建立现代企业制度，缺乏规范的理，大量的企业仍然是家族式的管理，财务信息透明度比较差，贷前调查的难度大，贷后监管的成本高。因此，银行顾虑到中小企业的资信度和信贷能力，对之放贷必然是慎之又慎。

    二、浙江省中小企业融资困境与原因分析

    （一）目前的现状

    浙江中小企业发展在全国最为迅猛，已成为地方经济发展的重要力量，全省中小企业已达到300多万家，占全部企业99.8以上，就业人员占了85%以上，对推动浙江发展、调整经济和社会产业结构、提高收入以及稳定社会起到了重要作用。但在发展过程中的问题不容忽视:产品结构不合理、人员素质和经营管理水平低下、创新投入不足以及政策体系尚未到位等等，使浙江许多中小企业陷入困境。

    目前资金不足影响了已有中小企业的健康发展，加大了中小企业健康发展和创办的难度。针对融资难，我国对中小企业的贷款给予了支持，各地的商业银行也做出了相当的努力，但从浙江整体的情况看，中小企业贷款难仍然是制约中小企业发展的瓶颈，问题还没有得到妥善的解决。

     浙江中小企业生产经营资金趋紧，现金流紧张充分显现，一旦资金链断裂，更多互相担保的中小企业将受到影响。而那些成长型中小企业扩张势头猛，技术改造和技术创新又很难获得中长期贷款，融资困难已经影响企业的经济效益。

    （二）困境的成因

    浙江省拥有大量中小企业，对浙江省的经济发展起着重要作用，然而由于融资困难，近年来中小企业的发展环境持续趋紧。2011年浙江温州的金融风波就是因为资金断链而引发的，以温州为例分析导致中小企业融资难的主要原因如下：

    1.缺乏有效的抵押清偿能力。中小企业普遍资金匮乏，可抵押的有效资产不足，抵押物的折扣率高,流动性差，导致企业抵押担保难落实，企业间很难找到合适的担保人而银行又不允许效益一般的企业作为担保人。而且企业间的互保会产生连带责任关系，因此，担保贷款比重不断下降，而由于抵押贷款的评估服务不规范，费用高，进一步加大了贷款融资难度。

     2.缺乏完善的法人治理结构，整体素质偏低。造成设备落后，管理粗放，产品质量的可信度低，资金周转困难，使其有限的资金经营勉强维持。面对众多的不能适应市场竞争而淘汰的企业，令金融机构对融资更加谨慎。

     3.缺乏信誉、财务信息信用低。一些中小企业财务企业没有建立规范管理制度，任意夸大或缩小经营成果，财务报表随意性很大，在利益的驱使下不真实的现象普遍存在,风险由此增加。有的中小企业信用观念淡薄，拖欠账款、偷、欠、漏税等信用问题己在一定程度上影响了中小企业的整体形象，失去了信用准则。考虑到安全因素不管是国有银行还是民间资本都会产生惧贷、惜贷，金融机构为了防范贷款风险，只能设置更高的要求以更严格的贷款审批程序，抬高贷款门槛，导致中小企业间接融资困难。

     4.融资成本高。由于中小企业贷款每笔数额低，次数多，复杂性大，融资成本随之抬高，银行为了补偿成本就采用加息的办法。也就是中小企业贷款成本要比大企业高。然而即便这样，银行考虑到成本和利润，仍不愿意给中小企业提供贷款。非正规的民间借贷金融渠道简单便捷，虽然能够满足中小企业的急需资金，但成本高，风险大，并非长久之计。

     5.国家对中小企业支持不够。国家指向中小企业的优惠政策少之又少，严格的控制中小金融机构和民间的活动，导致中小企业融资渠道狭窄，影响了中小企业拓展融资渠道。

    7.缺少专为中小企业服务的专门机构。我国没有相应的金融机构专门为中小企业服务机构，比如原定位于服务于中小企业的城市信用合作社改变为地方商业银行和合作银行，完全改变了服务方向和服务对象，使原本狭窄的融资渠道愈发变窄。以浙江温州为例，一度市场上民间资金泛滥，大量资金涉足投资领域，而金融机构的信贷额度却又相当紧张，企业等经济实体利润微薄，企业只能通过民间资本来保证公司运作，微薄的利润又难以弥补高利贷的高额成本，顾此失彼,使得资金链的维系异常脆弱。

    三、浙江中小企业几种传统融资方式

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