我国上市公司资本结构与企业价值关系的实证研究——以汽车行业上市公司为例

摘要

长期以来，理论界对资本结构与公司价值之间关系的探讨从未间断。从早期的对资本结构的探讨，到20世纪50年代MM理论的提出标志着企业资本结构理论确立，国内外学术界对资本结构理论的研究也在进一步深入。伴随着资本市场的发展和相关经济理论研究的深化，关于资本结构的理论不断变化发展之中。其中主要研究热点集中在企业资本结构构成的各类影响因素、企业的融资来源及其比例关系、企业资本结构与公司价值之间相互关系的研究等内容上。本文首先提出研究的背景与意义，对资本结构的相关理论、资本结构与企业价值间相关关系的国内外文献进行了综述和分析。其次本文通过变量设定、提出假设并建立模型进行线性回归分析。本文以我国深沪两市汽车行业上市公司作为研究对象，运用35家样本公司2014-2017年度财务报告当中的数据，以净资产收益率值为企业价值指标变量，资产负债率为资本结构指标变量，实证研究资本结构对企业价值的影响。得出上市公司汽车行业资本结构与企业价值的关系。最后本文结合实证分析结果，从宏观环境以及微观两个角度对完善上市公司资本结构，对于提高企业价值提出了相应的建议。

关键词　资本结构；企业价值；上市公司

目    录

摘要 I

引言 1

一、绪论 2

（一）研究背景............................................2

（二）研究的目的及意义 2

（三）研究思路 2

（四）主要研究方法.......................................3

二、资本结构与企业价值关系的理论回顾 3

（一）早期资本结构理论 3

1净收益理论 3

     2净营业收入理论…………………………………………………………………………………………………………………….4

（二）经典资本结构理论 4

1 MM理论 4

2修正的MM理论…………………………………………………………………………………………………………………… 5

3 权衡理论…………………………………………………………………………………………………………………………….. 6

（三）现代资本结构理论.................................6

1代理成本理论……………………………………………………………………………………………………………………… 6

2 信号传递理论……………………………………………………………………………………………………………………. 7

3 优序融资理论……………………………………………………………………………………………………………………. 8

三、资本结构与公司价值关）系的实证分析 8

（一）样本的选择及数据来源 8

（二）变量设计 8

1解释变量的设计 8

2被解释变量的设计………………………………………………………………………………………………………………. 8

3控制变量的设计…………………………………………………………………………………………………………………. 8

（三）研究假设........................................ 9

（四）建立模型........................................ 9

（五）描述性统计分析.................................10

（六）回归分析.......................................11

四、总结与展望 13

（一）研究结论 13

（二）相关建议 14

参考文献 15

致谢 17