企业并购的财务风险研究-基于优酷并购土豆案例分析

摘要

企业要想达到资本扩张最好的手段就是并购，而其中有着大量的风险，尤其是财务风险，一直贯穿在企业并购的全过程中，是并购风险中非常重要的部分，对并购成功着重要影响。尤其我们国家的并购历史没有西方国家久远，经验也没有他们多，再加上并购在我们国家发展还不是很成熟，在许多方面都有不足，因此，对研究我国并购财务风险是很有必要的。

本文首先对企业并购概念进行界定，分析并购财务风险中的定价风险、融资风险、支付风险和财务整合风险的成因和控制方法，并应用与优酷并购土豆的案例中。基于优酷并购土豆案例，分析优酷并购土豆的动因，财务风险分析并提出相应的控制方法。结果表明，优酷公司合并土豆公司以后，盈利能力非但没有得到提升，反而出现了下降的态势。在此基础上进一步分析了优酷土豆并购风险控制中不足并提出了改进建议。

关键词　企业并购；财务风险；优酷；土豆。

目录

摘要 I

一、企业并购及其财务风险相关理论 2

（一）相关概念的界定 2

1 企业并购 2

（二）企业并购财务风险的类型 3

1并购定价风险 3

2 并购融资风险 3

3 并购支付风险 4

二、企业并购财务风险的成因 5

（一）并购定价风险 5

（二）并购融资风险 5

1 并购融资渠道少 5

2 并购成本过高 6

（三）并购支付风险 6

1 现金支付风险成因 6

2 股权支付风险成因 6

3 杠杆支付风险成因 6

（四）并购财务整合风险 6

1 财务组织制度不完善 6

2 会计核算体系的不统一 7

三、财务风险视角下的优酷并购土豆案例分析 8

（一）案例介绍 8

1 优酷网概况 8

2 土豆网概况 8

3 优酷与土豆合并过程简述 8

（二）优酷并购土豆的财务动因分析 9

1 降低成本，寻求经营协同效应 9

2 优化管理，寻求管理协同效应 9

3 扩大市场份额，提高市场控制力 10

（三）优酷并购土豆的财务风险分析 10

1 并购整合风险 10

2 其他财务风险 11

（四）优酷并购土豆前后盈利能力分析 11

1 优酷公司财务数据 11

2 盈利能力评价模型 12

3 优酷公司盈利能力数值及结论 13

（五）优酷土豆并购风险控制中不足与改进建议 15

四、企业并购财务风险的防范 18

（一）并购定价风险的防范 18

1 审查会计评估报告 18

2 运用专业评估方法 18

（二）并购融资风险的防范 18

1 扩大融资渠道 18

2 优化企业资本结构 18

（三）并购支付风险的防范 19

1 综合运用评估方法 19

2 确定换股比例防控股权支付的风险 19

3 建立以债务结构为要点的杠杆支付方式 19

（四）并购整合风险的防范 19

1 优化整合财务经营战略 19

2 进行组织机构和机制的创新与整合 20

参考文献 22

致谢 23