上市公司股利政策影响因素研究

摘要

股利政策是上市公司内外部利益关系相关者关注的焦点。合理的股利政策能树立公司的良好形象，优化资本结构，降低代理成本，稳定股价，激发投资者的投资热情，进而使上市公司长期稳定地发展。因此，上市公司在制定股利政策时，必须充分考虑股利政策的影响因素。研究上市公司股利政策的影响因素，对更好地了解股利政策，促进我国上市公司的长期发展具有重大意义。本文先介绍了我国上市公司股利政策的特征，再从内部和外部两个方面研究股利政策的影响因素，同时对我国上市公司股利政策的影响因素进行实证分析。研究表明公司的盈利能力，筹资能力，股权结构以及资产流动性都是上市公司股利政策的影响因素。最后结合国外上市公司的股利政策进行对比分析，对完善我国上市公司的股利政策提出合理性的建议。

关键词　上市公司 股利政策 影响因素

目    录

摘要 I

一、我国上市公司股利政策特征 4

（一）上市公司股利分配形式单一化 4

（二）上市公司不分配现象普遍 5

（三）上市公司股利分配缺乏连续性和稳定性 6

二、上市公司股利政策的影响因素 7

（一）影响我国上市公司股利政策因素 7

1.外部因素…………………………………………………………………………………………………..……………………………7

（1）法律法规等政策性因素…………………...….…………………………………………………………………………7

（2）经济环境因素…………….…………………………………………………………………………………………….….…7

（3）股权结构因素…………………….…………………………………………………………………………………………..8

（4）市场因素…………………….…………………………………………………………………………………………………..8

2.内部因素………………………………………………………………………………………………………………………………..8

（1）公司生命周期………………………………………………………………………………………………………..……….8

（2）盈利能力……………………………………………….……………………………………………………………………….9

（3）筹资能力…………………………………………………………………………………………………………………….….9

（4）资本能力………………………….…………………………………………………………………………………………….9

（5）资产流动性…………………………………………………………………………………………………………………….9

（二）影响国外上市公司股利政策的因素 10

三、我国上市公司股利政策影响因素实证研究 11

（一）研究问题 11

（二）研究假设 11

（三）实证分析 12

1.变量设计……………………………………………………………………………………………………………………………..12

2.样本选取………………………………………..……………………………………………………………………………………12

3.模型设计……………………..………………………………………………………………………………………………………12

4.实证结果分析………………………………………………………………………………………………………………………13

5.实证结果与预测比较………………………………………………………………………………………………………..…14

（四）实证结论 15

四、完善我国上市公司股利政策的建议 16

（一）国外上市公司股利政策对我国的启示 16

（二）完善我国上市公司股利政策的建议 16

1加强监管力度，完善上市公司股利政策的外部环境…………………………………………………………16

2.内部治理，完善上市公司股利政策的内部环境………………………………………………………………..17

3.优化选择股利………………………………………………………………………………………………………………………17

参考文献 18

致谢 19