浅谈民营企业控股股东股权质押对公司价值的影响研究

摘要

在我国资本市场上，控股股东股权质押行为频频皆是，将近占到全部上市公司的40%，而这一现象在民营企业中尤为突出。股权质押行为不仅会为控股股东带来与股票市值相若的资金，也保留了其对上市民营企业的控制权及对公司资产的处置权，相反的，银行等质权人在股权质押交易中仅仅收获了上市民营企业股权贬值的风险。本文从理论解释及实证分析两方面论证了控股股东股权质押对公司价值的负面影响。股权质押使大股东的所有权与控制权的分离程度变大，从而加强了控股股东侵占中小股东利益的动机，降低了公司价值。然而，股权质押引起的代理冲突一直未引起中国资本市场的重视。因此，本文对投资者日常的投资活动有一定的警示作用，提醒银行等放贷机构重视及评估上市民营企业股权质押的潜在风险，同时也为监管部门制定有效措施提供决策依据。

关键词　民营企业；控股股东；股权质押；公司价值；现金流权；控制权；

目录

摘要 ...I

引言 1

一、控股股东股权质押的原因 2

（一）股权质押的现状 2

（二）为何民营企业热衷于股权质押 3

二、股权质押对民营企业的影响 4

（一）股权质押与股价的关系 4

1、股权质押的信号理论 4

2、股价波动对股权质押的影响 4

（二）股权质押对于公司的影响 5

三、股权质押对于民营企业造成的后果 6

（一）现金流权和控制权产生的代理问题 6

（二）股权质押对现金流权和控制权的后果 7

四、股权质押的风险防范建议 ...8

（一）如何防范 8

1、证监会角度：加强对股权质押行为的监管 8

2、银行等第三方的角度：重视股权质押的风险并制定措施防御风险 8

3、股东角度：约束股东股权质押行为 8

五、结论 9

参考文献 10

致谢 11