（3）私募股权资本（PE）指的是由职业金融家投入到成熟产业或者快速增长产业的一种权益资本。这些权益资本主要目的是通过投资、管理和退出获得资本增值。私募股权资本通常会在公司的战略、市场和技术等方面为公司提供支持。私募股权资本通过兼并收购、公开上市等方式退出接受投资的公司，获得资本的增值。私募股权资本适合那些公司业务成型，需要大量资金或者需要引进战略投资者的企业。
私募股权资本、风险投资和天使投资都是典型的财务投资者。三者之间的差别：如果我们把经营企业比喻成一个烧水过程，那么私募股权资本偏重于水温80～100℃（成熟期）以上的企业，加一把柴火就能烧开出；风险投资则偏重于水温在40～70℃（成长期）的企业；天使投资则偏重于水温在20～30℃（初创期）的企业。投资阶段越早，最终收益就越高，不过“夜长梦多”，投资风险也就越大。
（二）间接中小企业融资
间接中小企业融资包括公开债务中小企业融资和非公开债务中小企业融资。
1. 公开债务中小企业融资指的是在证券市场上公开发行债券，目前国内包括企业债、短期中小企业融资债券和未来即将放开的公司债。
发行债券的优缺点介于上市和银行借款之间，也是一种实用的中小企业融资手段，但关键是选好发债时机。有企业债券和公司债券以及可转换债券。企业债券要求较低，公司债券要求则相对严格，只选择发债时机要充分考虑对未来利率的走势预期。债券种类很多，国内常见的有国有独资公司、上市公司、两个国有投资主体设立的有限责任公司才有发行资格，并且对企业资产负债率以及资本金等都有严格限制。可转换债券只有重点国有企业和上市公司才能够发行。
采用发行债券的方式进行中小企业融资，其好处在于还款期限较长，附加限制少，资金成本也不太高，但手续复杂，对企业要求严格，而且我国债券市场相对清淡，交投不活跃，发行风险大，特别是长期债券，面临的利率风险较大，而又欠缺风险管理的金融工具。
2. 目前，中小企业很难通过公开渠道获得债务中小企业融资，主要应考虑非公开债务中小企业融资。非公开债务中小企业融资包括银行贷款、政府贷款、信托贷款和企业与个人借贷。
银行贷款是银行为经营主体，按信贷规则运作，要求资产安全和资金回流，风险取决于资产质量。信贷中小企业融资由于责任链条和追索期长，信息不对称，由少数决策者对项目的判断支配大额资金，把风险积累推到将来。信贷中小企业融资需要发达的社会信用体系支持。银行借款是企业最常用的中小企业融资渠道，但银行的基本做法是“嫌贫爱富”，以风险控制为原则，这是由银行的业务性质决定的。对银行来讲，它一般不愿冒太大的风险，因为银行借款没有利润要求权，所以对风险大的企业或项目不愿借款，哪怕是有很高的预期利润。相反，实力雄厚、收益或现金流稳定的企业是银行欢迎的贷款对象。
因为以上特点，银行借款跟其它中小企业融资方式相比，主要不足在于：一是条件苛刻，限制性条款太多，手续过于复杂，费时费力，有时可能跑一年也跑不下来；二是借款期限相对较短，长期投资很少能贷到款；三是借款额度相对也小，通过银行解决企业发展所需要的全部资金是很难的。特别对于在起步和创业阶段企业，贷款的风险大，是很难获得银行借款的。
信托贷款是指信托机构在国家规定的范围内，运用信托存款等自有资金，对自行审定的单位和项目发放的贷款。信托贷款按委托人是否提出特定要求为标准，可划分为两大类：甲类信托贷款和乙类信托贷款；以贷款的用途分，可划分为固定资产信托贷款、流动资金信托贷款和临时周转信托贷款。信托贷款的利率一般要比银行贷款高，但信托贷款相对银行贷款一个重要的优势是双方签订贷款协议，手续简便，机制灵活。信托贷款适合那些企业经营和资产质地比较好，需要较灵活贷款的企业。
二、我国中小企业的融资状况分析
在我国，占据了市场经济半壁江山的中小企业，在经济发展中日益发挥不可替代的功能和作用，已成为推动我国经济发展的重要力量。据最新数据统计，在我国工商注册登记的中小企业已经突破1000万家，占全国注册企业总数的99.8%，其工业总产值、销售收入、实现利税、出口总额分别占全国所有企业的60%、57%、40%和60%左右，还为社会提供了将近75%的城镇就业机会，完成了我国65%的发明专利和80%以上的新产品开发，是技术创新的生力军，已成为促进社会生产力发展，推动我国和谐社会建设的重要力量。
从国际上来看，亚太经合组织21个国家和地区的中小企业户数占各自企业总量的97%-99.7%，提供的就业岗位占55%-78%，GDP比重占50%以上，出口问量占40%-60%。从各国的评价来看，德国称中小企业为国家的“重要经济支柱”，日本则呼吁“没有中小企业的发展就没有日本的繁荣”，美国政府更是把中小企业称作是“美国经济的脊梁”。可见，无论是在发达国家还是在发展中国家，中小企业毫无疑问都是经济发展和社会稳定的重要支柱。
中小企业的发展牵动着社会发展的脉搏，却也普遍面临着一些无法逾越的障碍。各国现实中广泛存在的“中小企业融资难”问题，已成为严重制约中小企业进一步发展的瓶颈，也成为制约中小企业在经济增长中能否发挥更大作用的根源之一。
伴随经济复苏的趋势逐步明朗和通货膨胀压力的持续高企，实体经济信贷需求日趋旺盛，与金融机构2011年逐步收紧信贷资源之间的矛盾更为凸显，因此企业信贷需求不能及时、足额满足的现象有所显现，加剧了中小企业贷款难的感受。调查结果显示，31.6%的被调查企业认为“资金紧张”是造成企业生产困难的主要因素之一。
（一）银行信贷资金仍是中小企业融资首要渠道
调查数据表明，以银行信贷资金作为首要融资渠道的中小企业占比达到21.9%，其次为自有资金，占比为6.4%。在被调查的294家有贷款的企业中，28家企业在一家银行有贷款，109家企业在两家银行有贷款，157家企业在三家或三家以上银行有贷款，由此可以看出，银行信贷资金仍然是中小企业融资渠道的首要选择。
（二）民间融资受到中小企业广泛关注
在其他融资方面，中小企业民间融资较为活跃，被调查企业中，有79家企业进行过民间借贷，占比为26.6%。民间借贷资金主要用于“扩大生产”和“维持正常生产资金需要”。成本方面，有19家企业民间融资年利率为“30%以上”，31家企业为“20%～30%”，24家企业为“15%～25%”，民间借贷利率呈现高利贷化发展趋势，利率风险较大。
（三）中小企业贷款满意度整体偏低
被调查的企业2011年共申请贷款次数为687次，平均水平为2.3次，银行满足次数为359次，平均水平为1.2次，满足率为53.1%。159家企业认为“银行门槛高了，条件多了，可以贷到的资金少了”占比为52.3%，68家企业认为“银行门槛没变，但可以贷到的资金少了”占比为22.9%。在回答“企业从申请贷款到获得贷款，大约需要多少个工作日”时，41.4%的企业表示2011年获得贷款的时间为“三周或三周以上”，相比上年的放贷速度，上述企业认为金融机构2011年放贷速度下降，无法及时满足企业的资金需求。
（四）我国中小企业通过发行企业债券融资的机会几乎没有
我国公司债券的发行者一般都是国有大中型企业，实际上民营中小企业通过企业债券融资的渠道基本上被封闭了。我国发行公司债券现行的标准是追求企业已经具有的规模和投资回报，而对未来预期的重视程度不够。中小企业难以满足规模（股份公司净资产3000万以上，有限责任公司净资产6000万以上）、产业方向、机构担保等发债资格与条件的限制，只能“望市兴叹”。更有不少民营中小企业家根本就不了解这一融资手段。全球金融危机爆发以后，国家为舒缓中小企业融资困难，把发行企业债券作为重要的公共应急政策隆重推出。2008年12月国务院办公厅发布的“金融30条”中提出，要稳步发展中小企业集合债券。所谓中小企业集合债，就是由多家不具备单独发债能力的中小企业各自作为券商发行主体，采用集合债的形式，使用统一的债券名称，形成一个总发行额度的企业债券。中小企业发行集合债存在两个主要的困难。第一个就是成本比较高。因为中小企业本身的资信比较低，发行债券风险高，利率也会跟着相应提高。第二就是担保的问题，因为在2007年的时候，国家是叫停了银行机构为中小企业发行集合债来做担保的做法。
（五）我国中小企业融资困难的原因
1. 许多企业帐务报表不真实、信用状况差，银行难以提供信贷支持。
2. 办理抵押贷款时，评估、登记和公证等机构收费高、效率低。
3. 财政支持的信贷担保体系不健全，勉强动作也是杯水车薪、缓不济急。
4. 银行对抵押物变现处置有难度，司法机关对债权人利益保护不得力。
5. 中西部地区金融机构资金来源少，对中小企业难以发挥融资功能。
6. 我国银行体系结构不合理，独立的中小银行数量过少，导致中小企业贷款难。
7. 银行体制改革中风险约束机制的增强，银行职员的业务素质不高，导致产生“惜贷”行为。
8. 贷款担保体系不健全，使中小企业贷款难。
9. 中小企业直接融资渠道不畅。由于进入资本市场的条件限制，我国中小企业基本无法进行直接融资。
从以上九个方面，我们可以全面了解中小企业融资困难的原因，但主要原因可以概括为两个方面：内部原因和外部原因，而且内部和外部互相影响。对于中小企业而言，外部原因自身无法克服，要在内功上下功夫，例如想办法提供自身企业的信用度，提高自身的盈利能力，熟练地使用融资方法和工具等。由于中国的金融市场正在飞速的发展，上述多方面的中小企业融资的外在困难会逐渐解决，紧抓内功是中小企业发展的关键，也是为未来更好适应金融市场所必备的。
三、中小企业私募股权融资及其优势分析
（一）私募股权融资
私募股权（Private Equity，简称PE）一词没有科学上的定义，这是在英语国家金融实践中逐步发展起来的概念。这个概念的英文由两个单词组成，“Private”和“Equity”。“Equity”一词说明，私募股权的融资就是要提供“自有资本”。广义的私募股权融资为涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益融资，即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期等各个时期企业所进行的股权进行融资。这种融资方式使企业能够在证券交易所之外不需要担保而获得承担风险的资本。狭义上的私募股权融资不包括风险投资（VC），私募股权融资主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权融资部分，以并购基金和夹层资本为主。笼统地讲，私募股权指企业外部的第三方在股票交易所之外向企业提供的负责任的自有资本或者类似自有资本的资金（见图1）
资料来源：Wilhelm Research
图1 私募股权定义
资本的基本形态有两种，一种是股权资本，另一种是债务资本。融资有两种基本的方式，一种是私募融资，另一种是公募融资。“私募”作为一种资本募集方式，是与“公募”相对应的概念。两两结合构成了四种融资模式组成了资本市场的四个子系统。
私募股权投资通常包括一般投资于种子期和成长期项目的创业投资、扩展期的直接投资或战略投资、包括管理层收购在内的并购融资、过渡期企业的过桥融资或上市前融资，凡是企业上市前的股权融资都是私募股权融资。
（二）私募股权融资的优势分析
公募股权融资、公募债务融资、私募股权融资和私募债务融资四种融资方式进行了对比，通过对比说明了私募股权融资对中小企业的发展起着关键性的作用。
对于中小企业而言，私募股权融资具有以下基本优点：
1. 提高企业资产负债表中的自有资本率；大大提高企业的支付能力和信用等级；保护企业的融资潜力；提高企业与借入资本出资人的谈判条件和地位，并最终提高企业整个财务的活动余地。企业通过私募股权融资，能够更容易获得成本低的附加的借入资本。由于企业有较高的自由资本率，私募股权融资为企业提供了快速增长的机会。
2. 私募股权在整个资本投放期间不会影响中小企业的流动资金，这一点对于年轻的、正在大力发展的中小企业非常重要。即使对于成就的企业，也可以加快企业的发展，使企业更好地度过各种过渡期，比如企业管理层的后继、股东变换、公司重组等。
3. 私募股权融资为企业提供了高附加价值的服务。为了使自己的投资升值，私募股权投资人不公提供企业所需要的自有资本和流动资本，也在其他领域为企业的成功而工作。在融资的框架下，他们也向企业提供自己的关键知识和经验，支持企业经营管理层做出战略决策，并利用自己的商业网络服务于企业。通过金融咨询、管理支持、决策帮助、介绍关系和帮助制订战略等来支持企业的成功发展。
4. 私募股权融资可以帮助企业改善股东结构。通过私募股权融资实现股权多元化，改变很多中小企业原本的家长式一言堂的管理模式，同时建立起符合现代企业制度要求的合理的法人治理结构、监管体系和财务制度。
四、私募股权融资在我国的发展现状
（一）我国中小企业私募股权融资现阶段的发展概况
目前，中国已成为亚太地区最为活跃的私募股权投资市场，私募融资正在逐渐成为我国中小企业发展重要的融资方式之一。据管理咨询公司贝恩公司发布《2012年中国私募股权市场报告》，报告指出，尽管面临种种不确定因素，中国的私募股权市场仍呈现激增态势，2011年交易金额达152亿美元，创历史新高。（见图2）其中，基金的交易活动约占交易金额的45%和交易数量的近60%，首次超过亚洲及国际基金；虽然私募股权的交易量在2011年减少了约10%，但交易金额的增长却超过了9个百分点，平均交易金额增长至8800万美元。以中国为投资重心的基金在2011年共完成募资320亿美元，相比2010年的230亿增长了39%。其中，人民币基金仍是主力，占中国基金融资总额的68%。从20世纪90年代后期至今，我国PE经过了十余年的实践，投资能力从最初的几十亿元发展到现在的超千亿元，可谓膨胀迅速，但与国内中小企业庞大的融资需求相比，还是显得杯水车薪。相比发达国家的PE，处于初创期的我国PE存在着规模小、资金来源不足、退出渠道不畅、投资阶段趋后、增值服务能力弱等问题。为促进本地经济发展，天津、北京、上海和重庆等地相继推出了一系列扶持PE的优惠政策，争当PE中心。而是时出台的国家财税政策却似乎重在防范合伙制PE避税偷税而非扶持PE，形成了PE政策上国家冷、地方热的反差。只有地方的热情获得国家层面的肯定和推动，PE行业才会快速发展。
资料来源：亚洲创业投资期刊；贝恩分析
图2 2000-2011年中国PE各年度投资情况
（二）我国私募股权投资的行业方向 我国中小企业私募股权融资方式的选择(二)相关范文
