我国个人住房抵押贷款证券化的风险防范(一)

【摘要】：源于美国的住房抵押贷款证券化是近年来国际金融创新的新亮点。近10年来，我国个人住房贷款规模年均增长率近30%。由于个人住房贷款期限长、流动性差的特点，我国个人住房贷款的大量增加必将加剧商业银行资产负债管理的风险，如何进一步完善我国住房抵押贷款证券化市场已成为当务之急。本文紧紧围绕个人住房抵押贷款证券化的概念和类型，结合个人住房抵押贷款证券化在我国的发展现状，找到当前我国个人住房抵押贷款证券化市场在进一步完善过程中存在的相关风险，对风险进行了细致分析并提出了相应的防范措施。

    【关键词】：住房抵押贷款证券化；风险分析；风险防范

    【正文】：

    一、个人住房抵押贷款证券化的概念和主要类型

    （一）住房抵押贷款证券化的概念

    住房抵押贷款证券化（Mortgage Backed Securitization，MBS），是指商业银行等金融机构将其持有的住房抵押贷款债权转让给一家特别的专业机构（证券化机构），该机构以其收购的住房抵押贷款为基础而在资本市场上发行证券（主要是住房抵押贷款债券）的行为。住房抵押贷款证券化是资产证券化是最主要也是最基本的形式。[注1]

    （二）住房抵押贷款证券化的主要类型

    住房抵押贷款证券是住房抵押贷款证券化的产物和交易工具。住房抵押贷款证券由于有房屋作为抵押品，并且证券的发行还往往有特定交易机构所提供的政府信用担保。因其信用风险低于企业债券、金融债券，且收益率高于政府债券的两个特点，故而深受债券市场投资人欢迎。特别是在金融创新浪潮下金融工程技术的发展和广泛应用，使得住房抵押贷款证券可以被“量体定做”，从而具有各不相同的风险及收益特征，适应了不同投资人的需求。住房抵押贷款证券可以分为以下三大类：

    1.过手证券

    过手证券代表投资人对住房抵押贷款资产组合未来现金流的所有权份额，其期限与住房抵押贷款资产期限相同，投资者承担被证券化的金融资产产生的风险。其资产池产生的任何现金流不经过分层组合、原原本本地支付给投资者。过手证券既有政府机构发行，也有私人机构发行，并以前者发行为主。

    2.住房抵押贷款担保债券