答辩问题
问题一、1、简要说明当前上市公司的报表体系的构成内容?
2、如何分析上市公司的盈利能力?
3、如何分析上市公司的资产质量?
答: 1. 现行上市公司会计报表包括资产负债表,损益表,现金流量表三大报表,此外还有反映或说明表外事项的会计报表附注及其他相关的附表。
2.反映上市公司盈利能力的指标有毛利率和主营业务利润率。
毛利率=(产品销售收入-产品销售成本)/产品销售收入
这是企业竞争能力的一个最直接体现。
此外还有几个相对比率,可以方便自身进行对比,以及不同经营规模公司之间的对比。
主营业务成本率=主营业务成本/主营业务收入
净利润率=净利润/产品销售收入
费用率(各项)=费用(各项)/产品销售收入
每股收益=税后利润/普通股股本总额
净资产收益率=税后利润/股东权益(净资产)
总资产收益率=税后利润/总资产
已获利息倍数=(净利润+所得税+利息)/利息
这是考察公司的有息资本对利润的贡献度,以及公司经营对债务保障程度的指标。
主营业务收入增长率=(本期主营业务收入-上期主营业务收入)/上期主营业务收入
主营业务利润增长率=(本期主营业务利润-上期主营业务利润)/上期主营业务利润
这两个指标反映的是主业销售及其所带来的利润与上期数额的对比,它反映了公司主业成长的状况。
净利润增长率=(本期税后净利润-上期税后净利润)/上期税后净利润
这一指标反映公司本期实现的税后利润与上期的对比,通过这一指标可以了解公司最终业绩的增长情况。
3. 对上市公司的资产质量,主要从以下几个方面分析:
对变现能力
在“一切为了销售”的现代企业经营模式中,保持资产的变现能力是公司流动资产管理的最核心目标,故资产“流动性”及“变现能力”的考察,是对流动资产进行分析时应做的首要功课。
上市公司的货币资金包括“现金”和“银行存款”两个项目。
“短期投资”一般是在一个营业周期内的,可以随时变现的投资,一般是国债,流动性及安全性强的企业债券,股票等其他有价证券等。
“应收票据”一般是对方开具的应付给公司的商业或银行承兑汇票。以上两个项目可视为企业的次准货币资产,为企业变现能力最强的两项资产。
除极少数情况外(如购买紧缺,控制或专项的原材料,或预期原材料价格将要上涨),“预付货款”在一般的企业中不会经常发生,或者即使发生数额也不会很大;“其他应收款”科目多是一些企业内部往来的款项暂时挂帐,一般数额也不应太大。反过来说,这两个科目如果数额较大,或某一时段内起伏较大,就需要引起高度的重视,需要作进一步的追踪观察。另外,近年一些公司将大量企业的其他占款计入“其他应收款科目”,导致这一科目数额较大,也引发潜在的坏账风险,故证监会规定从2001年年报开始,上市公司对这一科目也应与“应收账款”一道,计提坏账准备,一般分析时应将其与应收款合并在一起进行。
流动资产需要进行重点分析的是“应收账款”和“存货”两个科目,主要是计算几个常用指标。
观察“应收账款”占流动资产的比重,一般这一科目和存货所占比重较大,不同的公司由于所处行业和销售策略不同,这一余额的大小可能也就不同,如主要以现金方式销售的商业零售企业,这一数额就不应大,一般性的,尤其是产品市场已经成熟的工业企业,数额可能会大,所以通常不能直接定性,需作具体分析。
计算应收账款和存货周转率
应收账款周转率=年度销售收入/年末应收账款余额
应收账款周转天数=360/应收账款周转次数(周转率)
存货周转率=年度销售成本/年末存货余额(或平均余额)
存货周转天数=360/存货周转次数
应收账款周转率反映的是企业应收账款这一债权资金周转的速度,可
一年周转的次数,或周转一次需要的天数表现。这一指标可以知道公
司有多少销售收入是通过赊销实现的。一般而言,周转次数这一指标
是越大越好,周转一次所需要天数是越少越好,销售收入中应收账款
所占的比重越小越好,这说明企业现金销售比重大,货款回笼迅速,
资金周转快。
存货周转率反映企业存货变现的快慢速度,表示方法与应收账款周转
率相同,即可用年度周转次数,或周转一次需要的天数表现。指标意
义也与应收账款周转率指标基本相同,但与应收账款有所不同的是,
在一定条件下,尤其是市场需求旺盛,产品热销供不应求时,保留一
定的存货以防止脱销是必要的。
纵向对比更有价值。上述两个指标最有价值的分析用处是与历史
阶段或同业中的其他公司进行对比,可以判明公司经营情况的变化及其趋势。因为行业及销售方式的不同,应收账款余额和存货余额差异可能会很大,比如零售行业应收账款一般很小,房地产行业存货余额很大等等,所以与公司自身历史相比更有意义。
资产安全性评价体系
资产安全的考察很大程度上也是对公司资产质量的考察,最终也是公司变现能力问题。
会计核算中的资产按性质可以划分为财产,债权性资产和其他资产。对于公司自己拥有的财产而言,会存在一个质量问题。比如一家工业企业,存货项目包括“原材料”,“在产品”,“产成品”,“低值易耗品”,“包装物”等项目,这些项目的计账采取历史成本法,在销售出公司以前一般不再作调整,而实际上,这些项目由于社会技术的进步,或者时间的变化造成质量的变化等等原因,实际价值与账面价值相比,可能出现贬值或者升值。同样,“长期投资”,“固定资产”,“无形资产”(如土地使用权,商标,专利等)也都存在这一问题,故对一般企业,尤其是一些“问题公司”,就需要对其进行质量的考察和评价。
债权性资产存在一个安全问题。企业产品销售所有权发生转移后,如果买方的货款还未支付,只体现为企业的应收账款,形成企业的债权性资产(预付账款是公司账进时已经付款但货物还未收到,其他应收款是他人借款等),这些项目虽然在账务上体现为自己的“资产”,但实际上为别人所控制,在对方支付能力出现问题,或者缺乏诚信时,就很可能产生“赖账”不还现象使公司蒙受损失。所以对应收账款等债权性资产应着重考察其坏账损失发生的可能性。
偿债能力及其分析
负债是指公司承担的以货币计量的,需要以资产或劳务偿还的债务。因此,对偿债能力的考察除着眼于债务外,还要着眼资产,即企业是否有相对足够的资产保障债务的偿还,实际也是公司安全度考察的内容之一。主要指标有:
资产负债率(相对应指标:股东权益比率)
资产负债率=负债总额/资产总额(两个指标都可取其期末期初平均值)
这一指标在宏观判断方面,对考察企业负债经营效率很有帮助,主要用来大致观察公司的财务杠杆在销售成长方面的效果,应与公司销售增长状况结合起来考察,需着重注意的是企业的销售是否保持扩张势头,销售如果出现萎缩,是否能及时压缩负债规模。
流动比率
流动比率=流动资产/流动负债(两指标可同时取期末期初平均值)
速动比率
速动比率=速动资产/流动负债
对于资产负债率,流动比率,速动比率的计算,并没有统一的可作答案的标准,一般的标准都是根据“经验数据”。
负债率50%是个坎。除金融类公司外,一般上市公司的资产负债率超过50%,就可称为高负债,但上市公司因行业,公司成长性,风险偏好,融资偿付能力等等方面的不同,其差距可能很大,对于高成长性公司,一般达到70%也不能算作异常,而一旦公司步入成熟期,其高负债水平就需要降下来,否则极易引发财务风险;如企业增长停滞而负债水平超过70%,将有极大的偿债风险(超过100%也即是净资产为负值时则属于资不抵债)。
金融类公司更需要重视资金安。对于金融类公司(如银行,信托,金融财务公司等),国家规定的自有资本比率(资本充足率)为8%,这也是国际通用的标准,由此可知,金融企业大多是高度负债经营,所以更需强调资产的安全性。
短期偿债重在动态平衡。流动比率通常为2,速动比率通常为1,是经验的标准,但这一标准的缺点也相当大,尤其是短期的波动,对于一个正常经营的企业而言,只要融资通道通畅,一般偿债应无大的问题,但经营不善的绩差公司,问题公司甚至是资不抵债的公司,通常偿债风险就需警惕。为防止指标操纵,这一指标可采用平均余额计算。