一、财务管理简介
二、企业财务目标的认识
三、财务管理的目标
内 容 摘 要
随着我国经济体制改革的不断深化，对企业财务管理体制的完善和发展提出了新的要求理论的意义，确定资本的最优结构。如何科学地设置财务管理最优目标，对于研究财务管理指导财务管理的最优目标出发，分析财务管理最优目标（企业价值最大化）与资本结构的关系，并运用资本结构的计量指标，对我国企业的负债经营状况进行分析研究。
利润 决策 投资 经济效益
一、企业财务管理目标的认识
人们对企业财务管理目标的认识主要表述为“企业利润最大化”。这种观点认为：利润代表了企业新创造的财富，利润越多企业的财富增加越多，越接近于企业的目标。事实上，这种观点偏面地将利润理解为企业的财富，具有一定的局限性。在这种观点下，至少存在三个问题：一是没有考虑利润取得的时间；二是没有考虑所获利润与投入资本额的关系；三是没有考虑获取利润所承担风险的大小。
财务管理是基于企业在经营中客观存在的资金运动和财务关系而产生的，它主要是利用价值形式对企业所从事的经营活动进行管理，是组织资金运动，处理财务关系的一项综合性管理工作。
有人讲，企业经营的核心在管理，管理的核心在财务。加强企业财务管理，对企业发展具有重要意义。一加强财务管理，有助于合理规划和控制企业的财务活动。在市场经济条件下，企业面临着各种风险，如何减少风险，使企业集中力量去实现财务目标是至关重要的。二加强财务管理，有助于管好用好资金，促进企业发展。企业财务管理，首先要保证合理地筹划和使用资金，提高资金的使用率，加快资金周转，获得资金的最佳使用效益。三加强财务管理，有利于减少损失浪费，保护投资者的利益。财务监督和检查是财务管理的重要内容。严格的财务监督和检查，正确遵循财务制度和财务纪律，对提高企业的经营管理水平，维护投资者合法权益都有重要意义。四加强财务管理，有助于加强经济核算，降低成本，增加利润。
根据《会计法》的规定，我国实行统一的会计制度。企业选择会计政策、会计人员进行职业判断，除要遵循《会计法》、《企业财务会计报告条例》、《企业会计准则》、《会计基础工作规范》等外，还必须严格执行国家统一的会计制度。守法经营是企业作为法人赖以生存的基本前提，也是会计职业判断的法律依据和底线。会计职业判断只能在会计法规和国家统一的会计制度允许的范围内进行，否则就是违法的，必须承担法律责任。按新《会计法》要求，合理调资金，提高资金的利用率，降低成本，增加收入，为决策提供信息。
二、财务管理的最优目标--企业价值最大化
财务管理目标，是在特定的理财环境中，通过组织财务活动，处理财务关系所要达到的目的。比较具有代表性的财务管理目标主要有以下几种观点：企业利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化、企业经济效益最大化。根据现代企业财务管理理论和实践，并通过关于财务管理目标的几种主要观点的比较，我认为企业价值最大化应作为财务管理的最优目标。
1、利润最大化目标。主张把利润最大化作为我国企业财务管理目标的人数不少。它把企业从抓阶级斗争为纲引导到以经济建设为中心的轨道上来了，这对我国经济的转轨变形起了不可磨灭的作用。从目标管理角度看，它也符合货币性、可控性特征。但是，它没有明确企业赚取利润的最终目的是为了干什么，这就与目标应具有的体现社会主义基本经济规律性、统一性和明晰性三个特征不太相符。作为目标缺少了这三个特征，就不利于建立企业的内部利益的制衡机制，目标的激励鼓动作用也就不十分明显，这是该目标的重大缺陷。后来我国实行利润承包制的国有企业所出现的大面积亏损也证实了这一点。由于该目标缺少统一性特征，所以它未能正确处理收益和风险的矛盾。目前利益和长远利益的矛盾，结果企业出现了严重的短期行为。现在看来，把利润作为企业的财务管理目标是不太恰当的。
2、股东财富最大化目标。有利润最大化目标和经济效益最大化目标受到严重挑战时，有的就借用西方企业的财务管理目标——股东财富最大化来作为我国企业的财务管理目标。在股分制或公司制企业，用股东最大化目标替代利润最大化或经济效益最大化目标，确实它有利于克服企业的严重短期行为，有利于正确处理企业的收益和风险的关系、目前利益和长远利益的关系。这主要是因为，实现股东财富最大化要求企业必须持续发展，企业收益持续上升，股价稳中有升，股东财富才能达到最大，要实现这一点，企业就必须正确处理收益和风险的关系、目前利益和长远利益的关系。该目标可用每股收益、股利支付率等定量性指标来表示。所以它具有货币性、明晰性、可控性特征。但是该目标也存在重大缺陷。首先它的适用范围很窄，非公司制、股份制企业不能使用。最主要的还是它有着符合社会主义基本规律规律性和统一性两个主要特征。社会主义基本经济规律要求全体人民共同富裕，而该目标只追求股东一方的财富最大化，这就不利于充分调动企业经营者和广大职工群众的积极性，不利于建立企业内部的利益制衡机制。可以预料，如果把它作为我国企业的财务管理目标，它很难使企业形成凝聚力和向心力，很难激发企业广大职工的责任感和使命感。由此看来，将该目标作为资本主义企业的目标很合适，但作为社会主义企业的目标还是有问题的。
3、经济效益最大化目标。主张把经济效益作为企业财务管理目标的人数也不少。何谓经济效益？所谓经济效益就是企业的产出和投入的比例关系，反映企业经济效益的典型指标是企业的总资产利润率。将经济效益最大化目标与利润最大化目标相比较，它的最大优点是剔除了企业规模因素，能够直接了解企业的获利水平。但是它同样具有与科学目标应具备的前三个特征不太相符的缺点，所以它并不能克服利润最大化目标所存在的致命弱点。
4、企业价值最大化目标。近几年来，有些学者为了克服股东财富最大化目标忽略经营者、企业职工利益目标的片面性，提出了以企业价值最大化目标取而代之。该目标乍一听起来很有道理，似乎实现了企业价值最大，就能满足企业的各方面相关经济利益主体的目标需要，但仔细分析起来，它的缺点更多。第一，它有着明晰性特征，企业价值这个概念 很不准确，可以作多种解释：从性质上看，企业价值有企业经济价值、企业社会价值、企业人文价值之分；从时间上看，企业价值有过去价值、现在价值和未来价值之别。这里所讲的企业价值究竟指的是哪种企业价值并不十分清楚。第二，它没有明确企业财务管理最终的目标究竟是干什么，这与社会主义基本经济规律也不太相符。第三，它未能把组成企业的各经济利益主体的目标明确表示出来，这也有统一性特征。第四，该目标很难实行分解，不能把它落实到各经济责任单位、个人。第五，影响企业价值的因素太多，好多外部因素企业财务部门也无法控制，这也有可控性特征。由于企业价值最大化目标存在上述五大缺陷，所以它不适合作为企业的财务管理目标。在一定的成度上，把它作为企业的一种经营理念还是可以。
5、企业财务管理终极目标。为了克服以上企业财务管理目标存在的各种缺点，结合中国国情，在市场经济体制下的中国特色的企业财务管理目标定义为“以国家的方针政策为依据、市场竞争为导向，务求在企业生产经营和经济效益稳步增长的基础上，实现企业所有者（股东）财富和职工人均收入最大化。”将该目标与具有中国特色的财务管理目标应具备的五大特征来比较，我认为，将它作为我国企业的财务管理目标还是比较合适的。第一，它符合主会主义基本经济规律性。社会主义基本经济规律要求最大限度地满足整个社会的经常增长的物质文化需要，社会由企业来组成，企业由所有者、经营者和广大职工来组成，各企业都能最大限度地满足这三个经济利益主体的需要，社会主义的基本生产目的就实现了。社会主义的本质要求最终达到共同富裕，企业财务管理终极目标，就是要使组成企业的各个经济利益主体都富起来。第二，它符合统一性特征。它直接明确企业的目标由企业所有者（股东）目标、经营者目标和职工的目标来组成，主张三个利益主体通过协商使各自的目标统一于企业的财务管理目标之下。第三，它符合货币性特征，均可用货币量化，便于分解。第四，它符合明晰性特征，概念清楚、表达准确、没有疑义。第五，它符合可控性特征，如果将所有者（股东）财富量化，可用每股 收益、股利支付来表示，所有者财富和人均收入指标都是财务管理可控的指标。由于企业财务管理终极目标完全符合中国特色企业财务管理目标的五大特征，所以将它作为我国企业财务管理的目标是比较恰当的。不仅如此，如果把它作为我国企业的财务管理目标，还可以有效地建立企业内部的利益制衡机制，解决企业目标与国家目标的统一问题。对于解决我国企业存在的隐性收入问题也会有所帮助。
企业价值是指企业全部资产的市场价值，它是以一定期间企业所取得的报酬（按净现金流量表示），按与取得该报酬相适应的风险报酬率作为贴现率计算的现值来表示的。企业价值不同于利润，利润只是新创造价值的一部分，而企业价值不仅包含了新创造的价值，还包含了潜在或预期的获利能力。如果用V表示企业价值；t表示取得报酬的具体时间；NCF表示第t年取得的企业报酬（企业净现金流量），I表示预计风险报酬率，则企业价值可以通过以下方式计算：V=nt=1N C F t 1(1 + i)t。若假定企业持续经营，即n→∞，且每年的NCF相等，则V=NCF/i。由此可见，企业总价值V与NCF成正比，与i成反比。即企业价值与预期报酬成正比，与预期风险成反比。由财务管理的基本原理可知，报酬与风险是呈比例变动的，所获得的报酬越大，所冒的风险也应越大。而风险的增加又会影响到企业的生存状况和获利能力。因此，企业的价值只有在其报酬与风险达到较好的均衡时才能达到最大。
三、财务管理的目标
企业财务管理目标是企业财务管理的出发点和归宿。因此、笔者认为财务管理目标区分为基本目标与具体目标。财务管理的基本目标区分为基本目标与具体目标。财务管理的基本目标是指在企业财务管理活动中起主导作用的目标，它是引导企业财务管理的航标。企业财务管理的基本目标应该与企业的总体目标一致，但要考虑财务管理的内容？资金的筹措、投放、运用和分析。在我国，通常把财务管理的内容划分为资金的筹集、运用和分析。它们在内容框架上并没有严格意义上的区别，都体现为筹资管理、投资管理、利润分析管理等内容。
（一）、筹资管理
中国企业管理常讲两句话：“钱从哪里来，人往何处去。”筹资管理，就是回答“钱从哪里来”。筹资的主要渠道。包括以下两点：
1、权益资本筹资，权益资本是指投资者投入企业的资金。主要有两种方式：一是吸收直接投资。按照“共同投资，共同经营，共担风险，共享利润”的原则，吸收国家、法人、个人、外商投入资金，包括现金投资、实物投资、知识产权投资、场地使用权投资等等。二是普通股筹资。即通过发行股票而筹资。按投资主体不同分为国家股、法人股、个人股和外资股。
2、负责筹资，由于权益资本是有限的，企业不得不考虑负债经营，同时通过负债经营，能增强对企业的压力。负债是为了赚钱，如果负债后不赚钱，即使缺钱也不能借钱。负债筹资主要有3种方式：一是银行借款。按借款是否需要担保，银行借款分为信用借款和担保借款；按借款的用途分，银行借款可分为基本建设借款和专项借款；按提供借款的机构分，银行借款可分为政策性银行贷款，商业银行贷款和其他金融机构贷款。二是发行企业债券。按发行主体分，债券为政府债券、金融债券和公司债券3种；按有无抵押担保分类，分为信用债券、抵押债券和担保债券3种；按债券是否记名分类，可分为记名债券和无记名债券。三是融资租赁。租赁主要分为两种：一种是经营租赁，租赁时间较短；另一种是融资租赁，又称资本租赁，主要是解决企业对资产的长期需要，因而时间较长。租赁有利于缩短筹资时间，风险小，见效快。
（二）、投资管理
投资决策是财务管理的核心，财务部应为企业领导人当好参谋和助手。
（1）投资的含义及种类
投资是指企业投入一定财务，以期望在未来获得收益的一种行为。换句话讲，就是以较低的投资风险获得满意的回报。企业投资包括进行企业发展所需的内部投资与外部投资。企业必须有效地投放和营运资金以改善企业财务状况，提高经营成果。企业经营成果大小和财务状况的优劣主要由三类指标反映，即：企业盈利能力指标和资本保值增值指标，资产负债水平和偿债能力的指标，企业对国家和社会贡献水平的指标。
（2）投资项目的可行性研究
投资项目的可行性研究是指在项目投资前，在调查研究和科学预测的基础上，分析判断技术上是否先进适用，经济上是否合理的事前管理方式，其目的是避免投资决策失误。投资项目建设一般分投资前期、建设时期、生产时期三个阶段。
（三）、投资决策应注意的问题分失误的表现和注意的问题
投资决策失误的表现：一缺乏深入细致的市场调查；二缺乏对项目技术的全面了解；三缺乏对资金来源的充分估计；四缺乏科学的投资决策程序。投资决策应注意的问题：一调查研究是关键；二可行性研究要客观。
所以我认为企业资金运动过程和企业财务管理基本目标决定了企业不顾风险大小去追求最大的利润，利润最大化往往使企业财务决策带有短期行为的倾向。股东财富最大化或企业价值最大化，以此作为财务管理的目标克服了前两种观点的不足，但也有其自身的缺点。此目标只适合上市公司，对非上市公司很难适用。企业价值受多种因素影响，这些因素并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。重要的一点是我以为这种从西方移植过来的有些观点是不适合我国情况。本文认为，现代企业应把实现可持续发展（即生存作为企业的最高目标，为此企业要协调好生态效益、社会效益，经济效益三者之间的关系。如一个企业不考虑生态效益将会造成环境污染，增加企业治污成本，影响子孙后代的健康发展，会被有关部门强制关闭；不讲究社会效益，企业产品难以得到社会承认，直接影响企业的经济效益；没有经济效益，企业难以生存。故从现代社会来看，这三个效益处理不恰当，企业都难以健康发展。
参 考 文 献
作者：李玉敏，中级财务会计学-北京 中国物价出版社 2002.8
作者：乔世震，财务管理-大连 东北财经大学出版社 1998.9
作者：李启明，现代企业管理-北京 高等教育出版社 2004
