我国风险投资产生和发展的背景
我国风险投资发展的历程
我国风险投资发展的现状
、政治环境
、投资风险组织结构
、风险投资企业的发展规模和投资对象
四、我国风险投资存在的问题
（一）、风险投资缺乏专业的技术人才
（二）、风险投资契约关系不够完善与资金来源狭窄
（三）、风险投资的运作机制和退出机制不健全
、退出机制需要完善
、评价机制仍然需要不断完善
五、我国风险投资存在问题的原因
（一）、风险投资环境不成熟，理论不完善
（二）、参与风险投资的人员水平有待提高
（三）、地区经济文化有差异，发展不平衡
六、完善和发展我国风险投资的对策
、大力培养熟悉风险投资业务和综合素质较高的风险投资人才队伍
、学习和借鉴国外风险投资的成功之处
、完善风险投资运作和退出机制
、拓宽风险投资的筹资渠道
（1）、成立风险投资公司
（2）、创立风险投资基金
、发挥政府对风险投资的扶持作用
、信用担保
、法律保障
、税收优惠
内 容 摘 要
风险投资在我国还是一个新兴的产业。在我国风险投资的发展历程中,政府起了主要的推动作用。与发达国家相比,我国的风险投资业还处于刚起步的阶段。我国风险投资业的发展面临的最主要问题是缺少优秀的具有远见卓识的风险投资人才、风险投资公司自身的问题以及风险投资面对的市场环境问题。在探讨分析我国风险投资业的现状和问题的基础上,提出适合我国风险投资业发展的政策和建议,对我国风险投资业的健康发展具有极其重要的现实意义。
我国风险投资存在的问题及策略研究
一、我国风险投资产生和发展的背景。
我国中央计划体制下的科技管理体制一直延续到八十年代初期,在其中技术研发与生产、销售等活动是相互分离的,分别由处于不同环节的机构和组织履行不同的专业职能,在不同的政策目标推动下,依靠计划安排的资源开展工作,由于条块分割,机构间缺乏联系和交流。
因为技术目标的确定和资源的提供完全依赖于中央政府,不存在市场竞争、没有相应的经营绩效标准进行考核评价,无论是企业还是其他技术发展机构都不具备成为技术创新主体的条件,也没有动力进行技术开发、交流、推广和商业化等创新活动。在改革的初期这普遍被认为是由于机制僵化、缺乏自主权造成的,因而尝试利用新的运行机制来推动技术创新的发生。
在这样的背景下,上世纪八十年代初科技管理体制改革主要围绕权利下放,提高技术创新积极性来展开,逐渐将决策权从中央部委下放到研究机构和企业,同时提出业绩目标以强化责任。但由于技术创新过程从研发到商业化之间的一系列功能及活动被人为地分割在不同的专业组织中,而以放权让利为特征的改革在增强了它们自主经营权的同时,原计划体制下以政府指令为基础的协调机制也被大大削弱,无法实现创新过程中不同职能及资源的整合。根据熊彼特的观点,创新从根本上来说是一种新的资源组合方式,因而资源整合能力对创新过程而言至关重。即使是在同一组织内部对此进行有效的管理也不是容易的事,在我国,这种结合还必须打破组织和区域的分割,因而更加困难。所以最终立足于“搞活机制”的改革措施并没能有效地提高技术创新效率。
二、我国风险投资发展的历程
中国政府对风险投资的探索始于1985年,该年中共中央在《关于科学技术体制改革的决定》中指出:“对于变化迅速、风险较大的高技术开发工作,可以设立创业投资给以支持”。这使我国的高技术风险投资的发展有了政策上的依据和保证。1985年9月,国务院批准成立了我国第一家风险投资公司———中国新技术创业投资公司,这是一家专营风险投资的全国性金融机构。1988年,科技部成立了火炬基金,火炬基金是典型的风险投资基金。1991年,国务院在《国家高新技术产业开发区若干政策的暂行规定》第六条中指出:“有关部门可以在高新技术产业开发区建立风险投资基金,用于风险较大的高技术产业开发。条件成熟的高技术产业开发区可创办风险投资公司。”1995年5月6日,国务院在《关于加速科技进步的决定》中指出:“发展科技风险投资事业,建立科技风险投资机制。”1996年9月15日,国务院在《关于“九五”期间深化科学技术体制改革的决定》中,再次强调:“积极探索科技发展风险投资机制,促进科技成果转化。”此后,掀起了一股对风险投资进行研究和尝试的浪潮。
我国风险投资发展的现状
我国发展风险投资近20年，与国外风险投资发达的国家相比，仍处于初期阶段，存在许多问题，如风险资本总量小，资金来源渠道单一;资本退出机制不通畅;相关法律制度不完善;缺乏专业人才等。风险投资，从广义方面来看,包括了对所有有益的扩展性、创业性市场经济活动的企业资金投放。从狭义方面来看，投资风险指的是一种对正处于创业阶段、未上市并具备高速发展特征的新兴行业进行长期性股权投资，其目的在于实现新兴科技成果的商品化发展，并促进所投入资金成本的增值，从而实现投资回报的最大化的一种投资行为。这里的新兴行业主要指的是高兴科技行业。这种行业在西方发达国家已经趋近成熟，但是在我国还处于发展阶段。本文针对投资风险行业在我国的发展现状和前景进行研究分析。风险投资在我国的发展现状如下：
(一)政治环境。现阶段，我国中央政府逐渐解决了风险投资行业的合法性问题与税收优惠制度的导向问题;并将投资风险与我国资本市场视为社会发展高新科技的重要途径。
(二)投资风险组织结构。目前,我国投资风险组织结构主要有:国有独资型风险投资组织、国内企业建立的公司型机构、政府参股型风险组织、外商独资或合资型风险组织这四种类型。根据调查发现，中资型风险投资机构数量上占据一定的优势，但是外资型风险投资组织的平均资本量却比中资型机构多得多。
(三)风险投资企业的发展规模和投资对象。我国市场的风险投资项目、投资总金额量、单笔项目的投资金额逐年呈上涨趋势，其中2011年风险投资项目是362笔,投资总金额量63亿美元。我国风险投资的资金分布具备较强区域性和集中性特征，其中主要分布在广东、北京、福建、上海、江苏等经济发展较快的一级型城市与东部的沿海地区等。此外,近几年来,还处于起步阶段的初创型企业的风险投资数量在不断增加。
四、我国风险投资存在的问题
（一）风险投资缺乏专业的技术人才。我国目前风险投资的发展缺乏高素质人才，现在的教育机制和人事管理体制也不能符合高素质的风险投资人才培养的需求。于此同时，与风险投资相关的中介机构，如律师事务所、会计事务所、投资顾问机构等一些机构缺乏足够的职业约束机制和理念，甚至给出的鉴定报告都是虚假的。这使得一些投资公司在选择高新技术项目投资的时候更加艰难。
（二）风险投资契约关系不够完善与资金来源狭窄。风险投资契约关系里面普遍存在着一些道德风险和信息不真实造成的逆向选择问题。各个投资主体间的契约关系不怎么紧密，激励约束机制执行起来不到位。目前我国的风险投资家运营的风险投资公司，投资以后，对于后续风险企业的管理不看重，有的甚至于根本就没有参与后续的管理，即使参与了，起到的效果也不明显。国内风险投资契约类的研究几乎为零。现在我国投资的资本来源主要是海外的投资公司、一些大的上市公司、地方政府的拨款资助、高新科技企业和少数大型民营资本企业。其中地方政府所提供的资金占绝对主导地位，造成如今的风险投资结构不均衡。
（三）风险投资的运作机制和退出机制不健全。
（1） 退出的机制需完善。我国投资退出方式有上市、回购、并购、清算等。这些列举出的方式在可行性方面和法律的保障均存在问题，使得风险投资的资金很难在合适的时候退出。
（2） 评价机制仍然需要去不断完善。目前，我国风险投资项目评价体系极度不完善，很浓重的第三方因素，缺乏科学的严谨性。即使风险投资公司找到一些项目，也得冒着很大的投资风险。
五、风险投资存在问题的原因
（一）风险投资的环境不成熟，理论不完善。跟其他发达国家相比，我国的风险投资仍然处于发展的初级阶段，一方面风险投资的法律法规还是缺失的，这在很大程度上制约了我国风险投资业的高速发展，另一方面很多现行法律明显不符合于风险投资的现在的发展，亟待完整和改善。在我国到现在为止还没有系统的风险投资评估的科学理论依据。大部分的投资公司都在使用一般项目投资评估的理论和方法，已经不能适应现阶段风险投资发展的要求。
（二）参与风险投资的人员水平有待提高改善。科学技术和金融管理的“通才”的缺少也是我国风险投资发展存在的问题之一，风险投资人的经验没有发达国家的丰富，这种情况阻碍风险投资的后续发展。而现在的教育体制对专业的划分过于细致化，受教学员接触的知识面单一；用人制度缺乏变通，人才的流通和交流不足，难以培养出高素质的复合型风险投资人才来。
（三）地区经济文化有差异，发展不平衡。我国地理环境和政策使得东西部经济发展差距明显，而风险投资对环境具有极强的依赖性和选择性，这使得不均衡的投资规模的出现，我国的经济发展的重心偏向东部沿海地带和少数内陆地区重工业大城市，因此风险投资的发展也出现了地区性不平衡。
六、完善和发展我国风险投资的对策
（一）大力培养熟悉风险投资业务，综合素质高的风险投资人才队伍。风险投资成败的决定因素就是高素质的风险投资人才的多少，评估一项成果的贸易化发展空间，还得依靠精通金融管理，科学技术等相关知识的通用人才。因此我国现阶段必须积极创造有利条件，完善的风险投资人才教育和培训机制，同时提供包括经济方面、科技方面、政治方面等的完善配套体制，为快速培养风险投资全才提供有利的机会，建立涵盖金融、管理、科技等多领域、高素质的人才网络。
（二）学习和借鉴国外风险投资的成功之处。目前，与国情相结合的风险投资的观念、理论、方法、管理还处在研究和实践探索阶段。风险投资公司在运营过程中,除借鉴国外的经验外,还要注意与学者、有失败经验的创业者相结合,以提高风险投资的成效。 风险投资已在全世界得到了普遍的发展，其中，欧美一些发达国家的风险投资已经有相当成熟的规模，而且积累了一系列成功经验，比如政府重视风险投资，积极引导风险投资的产业发展，提供相关国家税收政策的优惠，提供风险投资企业各种补贴，以市场需求来决定投资研究发展的方向和具体的详细计划，通过多渠道获取相关信息，分阶段研究投资市场，通过这一系列具体的方法从而使得风险投资成功运作并在我国高新技术产业发展中占据有利主导地位。
（三）完善风险投资运作和退出机制。在现阶段的中国股市和风险投资市场的大环境下，风险投资应考虑退出方式的多元化和成立基金的私募性。风投的基金是由作为一般合伙人的投资家面对机构投资者募集的，法律上是承担无限责任的，而且有一整套规范和比较成熟的激励约束机制，能显著地减少信息不对称导致代理人要去承担的风险。我国政府应该制定一系列法律法规来完善风险投资资金的退出，可以通过加订一系列退出政策的优惠来促进企业进行适合他们具体情况的退出方式，减少或者避免不恰当的方式退出引出的损失。
（四）拓宽风险投资的筹资渠道。目前我国风险投资主要依靠政府资金支持,民间投资很少。风险投资事业真正的发展是经济增长的一个重要因素,仅仅依靠机制不够灵活而且数量不足的政府资金难以支撑。只有在整个经济体系中拥有能够不断支撑风险投资发展的动力,才能够发挥风险投资应有的作用。目前西方国家的风险资本中,来自公积金的占24%,银行占22%,公司企业占17%,私人投资占12%,股市投资者占2%,来源于政府的很少。由此给我们以借鉴,即我们可以制定和实施各种鼓励民间资本介入的政策制度,充分发挥民间投资主体作用,弥补我国风险投资来源单一和不足的缺点,使我国投资者结构呈现多元化并且扩大风险投资资金来源。要解决风险投资的资金来源问题，需建立多方投入、风险共担、利益共享的风险投资运行机制，发挥不同投资主体的作用，扩大风险投资的资金来源。发展风险投资公司，增强风险投资力风险投资公司是专门向高新技术企业投入研究开发资金，可以从事一定融资、担保业务的金融机构，其主要职能就是进行风险投资。要发展高新技术产业，必须发展一批风险投资公司。建立风险投资公司可以从以下几方面入手：
(1)成立风险投资公司：由开发银行出资成立官办风险投资公司，成为科技产业创业的政策性投融资扶持机构。国家应鼓励商业银行，股份制商业银行会同大中型企业和集团，以及科研院所、大专院校，联合成立具有规模效益、科技含量高的实施股份制的风险投资公司，使之成为风险资本市场的主要资本形式。将政府筹集到的风险投资基金的一部分，建立风险投资公司。
(2)创立风险投资基金：创立风险投资基金是一种“集合投资、专家管理、风险分散”的现代风险投资机制，基金来源除国家和地方政府拨款外，还应注重吸纳单位、个人及海外资金，可采取公募或私募方式筹集资金，对以公募方式募集的资金可以公开上市流通，以满足社会投资者通过风险投资获取高收益的要求。创立风险投资基金，可吸收大量的民间游资投入高风险的高科技企业，促进风险投资业的发展。
（五）发挥政府对风险投资的扶持作用。风投在我国仍然处于一个婴儿般的起步期，各方面环境尚不成熟完善，所以亟待政府的大力扶持。
（1）信用担保。由于高新技术企业风险投资风险大，很多国家会为了保护投资人的基本利益，从而形成一整套完善的信用担保体系。从我国具体国情出发，可以让政府出资，鼓励银行参与，从而成立专业性信用担保机构；同时对大型的投资项目，实行多家机构联合担保，从而减少风险。
（2）法律保障。高新技术投资的长远发展需要法律法规的保障，我国《公司法》中与风险投资利益和长远发展相违背的内容需要修订，同时投资的优先发展领域可以通过立法来确定，明确鼓励、限制、禁止的投资方向的规定，引导好投资方向。
（3）税收优惠。目前我国风投的税收优惠政策的激发促进作用不怎么起效，优惠力度应该加大，可以适当减免成功投资后的收益所得税，给予投资损失一定补偿，再而对于增值税计征办法也进行适当的改制，承诺高科技企业按一定的费用比例计算进项税额进行增值税抵扣，从而增加其投资回报率。
