（一）什么是股市泡沫
按照传统的经济理论分析，如果股票的市场价格高于股票的内在价值，就会产生股市泡沫。许多经济学者仍然把它作为判断一个市场是否正常的客观标准，并据此提出改进市场运作的政策建议。但股票的内在价值是无法准确计算的，即使能够计算，市价和内在价值偏离多少就算产生泡沫呢？因此股市泡沫本身是一个较为模糊的概念。
（二）股市泡沫产生的原因，本文以为主要有三方面：
1、对上市公司未来的预期和公司实际出现偏差
买股票就是买企业的未来，但由于上市公司的业绩有时是难以预测的，特别是一些新兴的行业，人们对它还缺乏清醒的认识，在判断其未来业绩时往往会出现偏差。如美国的纳斯达克市场，由于人们对网络科技股盈利能力的错误判断，导致大量的泡沫产生，股指曾一度摸高5000多点，但泡沫终究是要破灭的，纳指曾一度下跌到1200多点，后止跌回升，现仅在2000点左右。
2、投机资金恶意炒作
“股票市场或任何一种自由市场中都存在着投机者，这是一个事实而非理论。如果这个国家决定放弃自由市场及其不可或缺的自由投机行为，这将是个坏消息，将意味着它在放弃发展的同时即将开始倒退了。”（注6）投机行为是道氏理论的核心，它认为“正是由于市场上有投机行为，才使金融市场具备了预测功能”。（注7）可见投机行为无处不在，但我们应正确区分正常投机和恶意炒作。中国股市上臭名昭著的黑庄中经开曾经一手制造了一个个股市陷阱，他们采用集中资金优势连续买卖以及以自己为交易对象，进行不转移所有权的自买自卖的手段，操作证券交易价格，已构成操纵证券交易价格罪，当然属于恶意炒作。这也是产生股市泡沫的原因。
3、信息披露不充分，甚至造假
这种现象在中国股票市场可谓屡见不鲜，有郑百文弄虚作假、包装上市案，有银广夏、东方电子虚增业绩、虚构利润案，在美国也有世通公司造假案等等。由于投资者不了解公司的真实情况，对公司股票的估值就会出现错误，泡沫的产生就在所难免。
四、如何看待股市泡沫
在一个以股权融资为主的市场经济国家里，投资者与消费者的信心与股票市场的泡沫有着密切的关系。一般而言，一个没有泡沫的股票市场其投资机会是不多的，当然，在股票市场的泡沫不可持续时，投资也将是不可持续的。历史的经验表明，股票市场不可以没有泡沫，否则经济增长就将难以实现，但是泡沫必须是可持续的，否则经济就将难以持续增长。
（一）股市泡沫存在的价值
1、股市泡沫是对投资的一种激励
诺贝尔奖得主、本世纪最杰出的经济学家之一詹姆斯托宾于1969年提出“q”概念。托宾q值对于股票市场为什么需要泡沫作了最有力的解释。简单地讲，托宾q值＝股票价格/重置成本。只有当托宾q值大于1时，也就是股价上扬，而重置成本保持不变或变化较小时，股价才具有刺激投资的作用。但是，在经理的投资行为还没有实际发生时，也就是公司的基本面并未发生真正的变化时，股价的上扬在带来投资机会的同时也带来了泡沫。因此，可以这样说，泡沫是对投资的一种激励。假如公司经理能够对股价的上扬做出积极的响应，通过有效的投资而导致公司业绩上升时，那么由最初的股价上扬所产生的泡沫就会被公司经理有效的投资所填实，从而泡沫就会趋于消失，或者，换句话说，泡沫就是可持续的。
最近10年中，美国纳斯达克股票市场的表现再清楚不过地说明了这一点。当美国证券研究机构的经济学家通过调查研究而发现IT产业是未来最具发展潜力的产业，从而也是最具投资价值的产业时，美国的机构投资者便开始推高IT产业公司的股价。这时只要公司对经理的激励有效，大规模的投资行为就会如火如荼般地展开。其结果是，在过去的10年多时间里，全世界大致有超过2万亿以上的美元资产从世界各地流向美国的纳斯达克股票交易市场，造就了美国庞大的新经济部门，并且导致了美国经济10年以上的高速增长。由此可见，股票市场的泡沫、投资者的信心和经济增长之间存在着极为密切的内在联系。这也正是世界各国的政府与金融当局为什么会对股票市场如此重视与倍加爱护的原因所在。 市盈率与股市泡沫(三)相关范文
