民营企业并购财务风险分析——以阿里巴巴并购饿了么为例

摘要

随着中国经济的持续发展愈来愈多的民营企业依靠并购的方式，在一定水平上提升了品牌的核心竞争力，降低了进入新领域的门槛。并购作为企业发展策略的重要举措，其中它的财务风险对并购的结果起到重要影响。本文主要研究民营企业并购的财务风险，选取阿里巴巴并购饿了么作为案例。本文以国内外相关理论和研究成果为基础，首先介绍了并购的财务风险内涵与相关的理论基础，其次分别介绍了并购的定价风险、融资风险、支付风险和并购后的财务整合风险。从这四种财务风险中选取相对的各项指标：定价风险角度选取企业价值溢价率，融资风险角度选取并购方的资本结构和偿债能力的流动比率，支付风险角度选取并购方的现金流量和现金比率，并购后的财务整合风险角度选取被并购方的资产结构和其长期偿债情况。然后对案例的概况进行介绍，分析该案例的动因和财务风险并且提出该案例的启示与控制方法，最后归纳出民营企业并购的财务风险防范建议。最终的结论是影响阿里巴巴并购中财务风险的主要因素是并购前的定价风险和并购后的整合风险。阿里巴巴希望完成饿了么和口碑之间的融合，最大限度的占据食品餐饮O2O行业的市场份额。通过分析阿里巴巴在并购前后经过财务指标控制财务风险的有效性，提出民营企业并购的财务风险防范建议：全面的财务调查和合理的支付方式、科学的规划融资结构和融资方式以及多元化的企业整合策略。

关键词：民营企业；并购；财务风险；阿里巴巴；饿了么

目录

一、 绪论1

（一） 研究背景及意义1

（二） 国内外研究现状1

二、 民营企业并购的财务风险内涵与理论基础3

（一） 民营企业并购的财务风险内涵界定3

（二） 企业并购的相关理论3

1． 风险管理理论3

2． 信息不对称理论3

3． 管理协调理论3

三、 民营企业并购的财务风险评价指标选取5

（一） 从定价风险角度5

（二） 从融资风险角度5

（三） 从支付风险角度5

（四） 从并购后的财务整合风险角度6

四、 阿里巴巴并购饿了么的财务风险分析7

（一） 阿里巴巴并购饿了么的案例概况7

（二） 阿里巴巴并购饿了么的财务动因分析7

（三） 阿里巴巴并购饿了么的财务风险分析8

1． 从定价风险角度8

2． 从融资风险角度8

3． 从支付风险角度9

4． 从并购后的财务整合风险角度10

（四） 阿里巴巴并购饿了么的财务风险控制方法与启示10

1． 聘请专业的调查团队进行指导和协助10

2． 扩大融资渠道和寻找资金支持11

3． 合理控制财务整合风险11

4． 阿里巴巴并购饿了么所带来的启示11

五、 民营企业并购的财务风险防控建议13

（一） 全面的财务调查和合理的支付方式13

（二） 科学的规划融资结构和融资方式13

（三） 多元化的企业整合策略13

结论14

参考文献15