我国个人抵押贷款证券化市场发展研究

摘要

上世纪90年代初期，中国房地产市场发生了翻天覆地的变化，国内学术界也开始逐步探索如何实践资产证券化，而资产证券化中最重要的一个组成部分就是抵押贷款证券化即MBS，本文将主要从个人住房抵押贷款支持证券即RMBS市场目前发展状况出发，深入分析其风险因素及其评级方法，为遇到的瓶颈寻找一些符合我国国情的发展策略。抵押贷款证券化做的好不好直接影响到了我国的房地产市场，而房地产又是国民经济的命脉。如果不做RMBS市场，我国的房地产行业将无法进步；如果做不好RMBS市场，我国的房地产行业将陷入更大的危机,但我们不能因噎废食，再难的问题，我们都要把他捋清楚，根据我国现实国情积极的做出相应调整，将危机变成机遇。

关键词　RMBS；MBS；评级方法

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摘要 I

引言 1

一、RMBS概念及其相关发展历程 2

（一）RMBS概念 2

（二）国外RMBS市场发展历程 2

（三）我国RMBS市场发展历程 2

（四）RMBS相关证券CMBS发展历程 3

（五）RMBS相关证券次级债MBS发展历程 4

二、我国rmbs目前发展状况和现实意义 5

（一）我国RMBS目前发展状况 5

（二）我国发展RMBS现实意义 5

（三）我国发展RMBS及相关市场的必要性 6

三、RMBS的主要风险因素和评级方法 7

（一）RMBS的主要风险因素 7

（二）RMBS的主要评级方法 7

四、我国发展RMBS遇到的问题及相应解决思路 9

（一）我国发展RMBS遇到的瓶颈 9

1.我国RMBS市场发展受到次贷危机的影响 9

2.我国发展RMBS遇到的瓶颈 9

（二）我国从次贷危机中得到的经验借鉴 10

（三）我国推进RMBS发展的相应思路 11

五、案例分析——2018-1 12

（一）交易概况 12

1.证券基本情况 12

2.交易参与方 13

3.资金池特征 14

（二）交易结构信息 14

（三）投资风险 16

1.资产池相关的风险 16

2.贷款服务机构和发起机构相关的风险 16

3.与RMBS相关的风险 16

4.市场风险 16

（四）技术革新 16

六、建议与展望 18

（一）我国个人抵押贷款证券化市场风险防范建议 18

（二）我国抵押贷款证券化市场发展前景展望 18

参考文献 20

致谢 21