世界主要主权财富基金的治理及中国投资公司的发展

摘要

自1953年世界上第一支主权财富基金科威特投资局（KIA）成立以来，主权财富基金发展迅速。根据美国主权财富基金研究所（Sovereign Wealth Fund Institute）的统计，目前已有42个国家和地区先后成立了61只主权财富基金，截至2015年未，全球主权财富基金管理的资产规模已经接近7.2万亿美元。其中，70%以上的主权财富基金是21世纪以后成立的。随着石油等资源价格的继续走高与亚洲新兴国家外汇储备的持续积累，主权财富基金的规模还在快速增长。主权财富基金已逐渐成为国际金融市场和跨国直接投资的重要力量。

对于中国来讲，截至2015年12月底，我国外汇储备余额接近3.33万亿美元，是2001年的15倍之多。面对世界最多的外汇储备，如何保值增值成为当前的一大问题，也是一大难题。建立主权财富基金、对外汇储备进行积极管理是优化外汇储备规模和结构管理的重要途径。为了应对不断增长的巨额的外汇储备，我国也于2007年9月，正式成立了主权财富基金——中国投资公司（CIC），从外汇储备中分流2000亿美元的外汇资产，开展以中长期收益率为目标的战略性投资。

纵观国内外文献，与主权财富基金相关的文献很多。但是这些文献多为评论性文章，或局部描述主权财富基金的发展现状和对国际金融市场的影响等等，对主权财富基金的研究缺乏系统深入的理论研究。本文从主权财富基金的成本、风险和收益入手，系统、深入分析主权财富基金的内部管理和外部监管，为综合评价主权财富基金搭建一个基本的分析框架，具有创新性的意义。本文希望对主权财富基金进行经济学分析，就主权财富基金的收益、风险和成本进行系统性研究，力争形成一个相对完整的分析框架。其次，通过对主权财富基金实践和理论发展两方面的脉络梳理，以及对金融危机后主权财富基金投资战略新动向的分析，揭示主权财富基金投资战略的一般规律。再次，通过中国主权财富基金发展历史进程和理论逻辑的研究，为中投进一步的发展提供政策参考。关键词：主权财富基金  外汇储备管理体制  治理机制 中投 国际监管

目录

摘要 I

引言 1

第1章文献综述 ……………………………………………………..2第2章 世界主要主权财富基金的治理特点及启示………………..9

第3章 中国投资公司的发展及其面临的七大问题 18

第4章外汇储备管理体制改革视角下的中投发展对策研究 26

参考文献 31

致谢 32