关于股票开放式基金的风险度量问题的实证研究

摘要

我国基金行业已经发展了很多年，资本进入后规模也相对应地加大，与此同时，随之而来的是基金的投资风险。在资本市场中，收益波动性是描述风险最重要的工具。度量股票型开放式基金的风险有很多种方法，其中概念最简单的，并且可以计算多种投资组合的方法就是VaR模型，VaR方法称为风险价值模型，它已经成为很普遍的度量风险的工具也是金融界在测量金融风险时很推崇的一种方法。但是，金融数据普遍具有尖峰厚尾的特性，运用VaR方法度量出的尾部风险相对偏小，我们需要对这个问题进行更深入的研究，由此我们可以选用VaR-GARCH模型对股票型基金的风险进行估计，分别对比GARCH—正态模型，GARCH—t模型，GARCH—GED模型计算出的VaR值及其准确性。结果显示，GARCH—GED模型比GARCH—正态模型和GARCH—t模型更能最优地描述金融资产序列的尖峰厚尾性特征，更能真实地反映了股票型开放式基金的风险。

关键词　开放式基金，t分布，GED分布，正态分布，VaR- GARCH模型

目    录

摘要 I

引言 1

一、股票型开放式基金的风险度量实证研究的文献回顾 2

（一）国内外研究现状和发展趋势 2

1. 国内的实证研究成果综述 2

2.国外的实证研究成果综述 3

二、股票型开放式基金的风险度量的模型分析 5

（一）GARCH-VaR风险度量模型 6

三、股票型开放式基金风险度量的实证分析 8

（一）样本描述 8

（二）实证分析 8

（三）结果分析 26

（四）结论 27

参考文献 28

致谢 30

附件 31