企业价值分析评估方法于企业并购中的应用

 企业并购过程中，投资者已不满足于从重置成本角度了解在某一时点上目标企业的价值，更希望从企业现有经营能力角度或同类市场比较的角度了解目标企业的价值，这就要求进一步提供有关股权价值的信息，甚至要求分析目标企业与本企业整合能够带来的额外价值。同时资本市场需要更多以评估整体获利能力为代表的企业价值评估。在现实经济生活中，往往出现把企业作为一个整体进行转让、合并等情况，如企业兼并、购买、出售、重组联营、股份经营、合资合作经营、担保等等，都涉及到企业整体价值的评估问题。在这种情况下，要对整个企业的价值进行评估，以便确定合资或转卖的价格。然而，企业的价值或者说购买价格，决不是简单地由各单项经公允评估后的资产价值和债务的代数和。因为人们买卖企业或兼并的目的是为了通过经营这个企业来获取收益，决定企业价格大小的因素相当多，其中最基本的是企业利用自有的资产去获取利润能力的大小。所以，企业价值评估并不是对企业各项资产的评估，而是一种对企业资产综合体的整体性、动态的价值评估。而企业资产则是指对企业某项资产或某几项资产的价值的评估，是一种局部的和静态的评估

关键词：并购  价值评估  现金流量折现法  

目    录

一、引言1

（一）、研究背景1

（二）、目标企业价值评估对并购的意义1

（三）、文献综述2

1、国外理论研究成果2

2、国内理论研究成果2

（四）并购中企业价值评估的对象3

1、企业的整体价值3

2、企业的经济价值3

（五）思路概述3

二、目标企业价值评估的方法3

（一）、成本法4

1、重置价值法4

2、账面价值法4

3、清算价值法4

（二）、未来收益折现法4

1、实体现金流折现模型4

2、经济利润法5

（三）、市场法5

1、证劵市场估值法5

2、相对价值法5

三、现金流折现模型的应用5

（一）、企业增长模式的预测5

（二）、企业现金流的预测6

1、实体现金流（FCFF）6

2、股权现金流(FCFE)6

（三）、企业资本成本的预测6

1、 股权资本成本的预测6

2、债务资本成本的预测6

3、加权平均资本成本的预测7

（四）、现金流量折现法的适用性和局限性7

四、目前我国企业并购目标企业价值评估存在的一些问题7

（一）、信息不对称7

（二）、定价方法单一8

（三）、无形资产价值失真8

五、企业并购价值评估中的若干建议9

(一)、加强政府服务意识9

（二）、健全并购制度与规范9

（三）、改善金融环境10

(四)、选择合理的估值方法10

六、结论11

参考文献 12