一、银根紧缩的背景与成因
二、银根紧缩对经济的影响分析
三、应对银根紧缩的措施
内 容 摘 要
紧缩银根是市场需要货币少而流通量大，人民银行采取一系列措施减少货币的流通量。人民银行的货币政策工具有：存款准备金、央行基准利率、再贴现、向商业银行提供贷款以及通过公开市场业务买卖国债和外汇等。
那么紧缩银根的政策就是：
1、提高存款准备金率
2、提高央行基准利率
3、调高再贴现率
4、买卖国债或外汇分析
近一时期中国人民银行、银监会、发改委等几部门的发文，可以看出，国家进一步控制信贷规模，控制部分行业投资过快及地区低水平重复建设等问题的决心越来越坚决。
紧缩银根下金融市场的发展问题
中国人民银行在07年五次提高存款准备金率，对投资市场的影响将由表及里。
一、银根紧缩的背景与成因
我国当前出现的通货紧缩，与国外的通货紧缩相比较，其基本特 点是一致的，这就是物价普遍持续地下降，但也存在一些显著的差别 。国外的通货紧缩往往与实行紧缩的货币政策相关联，先是银根紧缩 、信贷紧缩，然后导致通货紧缩，而我国目前货币供应量的增长幅度 并不低，去年广义货币M2和狭义货币M1分别增长15.3%和11.9%，分别 高于GDP增长率7.5个百分点和4.1个百分点。今年7月，M2和M1同比增 长15.68%和13.49%，仍保持较高增长水平。对此，一要从较长一个时期来考察货币供应量的变化，二要看货币结构的变化。
通货紧缩是一种货币现象，但这种现象的出现，有其深刻的经济原因。世界在经历了三十年代的经济大萧条之后，首次进入一个全球性的通货紧缩时期。这是中国出现通货紧缩的全球背景；同时，我国 当前出现的通货紧缩，也是我国经济、金融运行中深层次矛盾在新形 势下的集中反映。
二、银根紧缩对经济的影响分析
央行调高存款准备金率，市场将面临资金短缺。金融机构手中持有3万多亿元流动性较高的国债、金融债券和中央银行票据等资产。受政策影响，连续几个交易日，上交所国债市场各券种纷纷出现跳水走势。昨日债市更是近乎满盘皆绿，跌破面值的国债已达19只，占交易总数的九成，其中03国债（3）的价格已经跌到88元，国债现券如此大幅度调整为近些年所罕见。价格暴跌已使得许多债券收益率迅速上扬，昨日收盘时有多只中期国债收益率上升到4％以上，显示出良好的投资价值。业内人士认为，商业银行遭遇调高存款准备金率，被迫抛售国债，现券经过如此大幅度的调整后，正为普通投资者带来较好的投资机遇。
上调存款准备金率的朦胧消息已在上周五使股指大跌，据市场人士分析，存款准备金率的调整不但会对股票市场的资金供求产生影响，而且会对股票市场结构产生影响。世纪证券研究所李文博士认为，此次上调准备金率将直接冲击银行股。上调存款准备金率后，整个金融体系的贷款扩张能力下降，上市银行为了增加存款准备金，将作出调整资产结构的计划，可能采取的措施包括卖出持有的债券、央行票据或者收缩贷款规模，这些对二季度的业绩都会产生影响。上调存款准备金率，无论是在市场信心上，还是在对流动资金的实质影响上，都会对债券市场产生影响，上市银行的债券投资收益也将因此受损。上调存款准备金率对股票市场和债券市场都有影响，而目前我国证券公司收入、盈亏主要来自于二级市场，因此，上调存款准备金率对证券类上市公司也将带来不利影响。 不过，市场人士分析，现在股市的大环境偏暖，在当前投资基金增加到了2000亿规模、不少新发基金目前仓位相当轻的局面下，这种调整说不定就是一次逢低吃进好筹码的机会，中线向好的趋势不会有改变。
货币政策方面的新动作如此密集，再次证实了央行对投资过热和通胀的担忧。在去年投资增长接近翻番的基础上，今年前两个月钢铁行业的投资增速仍达到惊人的172．6％。水泥行业目前在建项目计划总投资786亿元，同比增长133％。业内人士预计，在利益驱动下，如果没有强有力的宏观调控措施，这种势头短期内难以扭转。南京大学一位经济学家在接受记者采访时认为，存款准备金率上调在一定程度上对资本密集型的企业产生较大影响。这次调整将直接收缩银行资金1100亿元，而按照“乘数效应”估计最终会减少可贷资金三四千亿，事实上，存款准备金率上调影响的是市场资金的直接供给，资本密集型企业对资金的依赖性较大，将会首当其冲受到冲击。如重工业（汽车、钢铁等）、化工、医药、房地产、电信等公司受影响较大。最近管理层多次发表防止经济过热的讲话，国家发改委也通过讲话的形式表示汽车、钢铁、建材等领域重复投资严重，此次准备金率的上调，将会对这些过热行业产生直接的影响。虽然3月份数据尚未公布，但各种迹象表明物价上升趋势明显。为此，国务院9日召开常务会议指出，必须继续加强宏观调控，坚决控制投资过快增长，防止通货膨胀，防止经济大起大落。 通货膨胀必将影响居民的经济生活，而此次调高银行准备金率，将对防止通胀产生积极的作用。
三、应对银根紧缩的措施
最近，国务院发出通知，决定适当提高钢铁、电解铝、水泥、房地产开发固定资产投资项目本金比例，钢铁由25％及以上提高到40％及以上，水泥、电解铝、房地产开发(不含经济适用房项目)均由20％及以上提高到35％及以上。这无疑是及时控制我国固定资产投资增长过快、新开工项目过多、在建规模过大、投资结构不合理、特别是对钢铁、电解铝、水泥行业过度投资和低水平扩张，加强固定资产投资起到了宏观调控的作用，对中国经济的持续、快速、协调、健康发展具有积极的意义。但是，这必然会带来银根紧缩的负面影响，对此，我们要审时度势，认真对待，既不要丧失信心，又要把握机遇敢于迎接挑战，及时调整自己的经营思路、方针策略，大力抓好企业内部的自身建设，深挖企业潜能，努力创造一个有利于经济可持续发展的良好氛围。具体的应对措施有以下三方面： 第一，要大力加强与各金融单位的沟通，进一步密切银企之间的联系，对政策的调整要“先知先觉”，及早做好充分的思想准备，始终保持清醒的头脑，及时看到当前经济在快速发展的过程中出现的新矛盾和新问题，做到“安不忘危”、“治不忘乱”，冷静面对，及时进行调整。同时，诚望金融部门，对一些非收缩不可的企业，也要有计划、有步骤、妥善的“软着陆”，避免出现“急刹车”等大起大落的情况。 第二，各企业的固定资产投资项目，要充分结合企业自身的经济实力情况，并根据国家宏观调控政策的相关要求做到量力而行，切实加强企业投资的各项管理，严防出现固定资产投资规模过大、结构不合理等企业粗放经营行为。 第三，对于企业已经上马的合理固定投资项目，也应严格按照国家的规定程序，加快固定资产的建设速度，进一步缩短建设周期，以期早日实现正常的经营运作。作为商品流通企业，我们在经营运作上更应以市场为导向，加强服务功能，做到“以销定进，勤进密销”，减少商品库存数量，加速资金周转；从而最大限度地降低运营成本和经营风险。
参 考 文 献
1、向新民，《金融系统的脆弱性与稳定性研究》，中国经济出版社，2005年
2、《2007-2008年中国房地产金融市场研究年度报告》，2008年
3、罗伯特·J·希勒，《非理性繁荣》（第二版）（新金融系列）2008年1月
4、斯波朗迪，《专业投机原理》2008年3月
