内 容 摘 要
当前我国国债市场与国民经济和社会发展的要求仍有较大差距，还处于成长阶段，还存在发行成本费用高、品种结构不合理、流通渠道不畅、交易成本高、使用和偿还管理不够科学等问题，有待进一步发展与完善。商业银行与社会各种经济主体联系紧密，又拥有庞大的营业体系，这给国债的发行与流通提供了不可替代的作用，它作为我国国债发行与流通的主渠道之一，对国债市场的形成与发展具有十分重要的作用。所以本文就从商业银行这一视角来分析国债发行与运作中存在的问题与不足，并寻求解决问题的经营对策。
关键词：国债市场 商业银行 发行与流通 经营对策
目录
中存在的问题及对策研究2
一、商业银行国债业务运作的基本情况2
二、商业银行在国债业务运作中存在的问题分析3
(二) 商业银行国债业务的经营性质尚未明确定位4
(三)国债业务还游离于商业银行的电子化业务体系之外4
(四)商业银行的国债贴现与转让市场有待规范与发展5
三、对商业银行开展国债业务的几点建议6
商业银行国债业务
中存在的问题及对策研究
改革开放以来，我国国债由无到有，从实物券到非实物券，品种不断丰富，结构逐步优化；已初步建立了多渠道、多网点、多种方式的发行市场与流通市场，国债市场在国家财政分配与经济调控中发挥着越来越重要的作用。但当前我国国债市场与国民经济和社会发展的要求仍有较大差距，还处于成长阶段，还存在发行成本费用高、品种结构不合理、流通渠道不畅、交易成本高、使用和偿还管理不够科学等问题，有待进一步发展与完善。商业银行与社会各种经济主体联系紧密，又拥有庞大的营业体系，这给国债的发行与流通提供了不可替代的作用，它作为我国国债发行与流通的主渠道之一，对国债市场的形成与发展具有十分重要的作用。所以本文就从商业银行这一视角来分析国债发行与运作中存在的问题与不足，并寻求解决问题的经营对策。
一、商业银行国债业务运作的基本情况
从1989年我国商业银行开始代销国债业务以来，已经历了十多年的发展完善，由开始的单一代销业务发展到全面参与国债发行、兑换与贴现(提前兑换)业务的全过程，成为我国国债发行与流通业务的主渠道之一；并作为公开市场的重要主体积极参与国债的投标与回购等业务操作，国债业务已不仅仅是政府要有商业银行承担业务，而更是商业银行改善资产负债管理不可或缺的业务品种，并初步形成了商业银行的国债业务经营体系。
目前商业银行通过柜台向社会公众发行的国债属实物和凭证式国债两种，近年来实物式国债的发行比重在不断下降而凭证式国债的发行比重则在快速增长之中。国债的期限主要集中在三年期、五年期、十年期等中长期债种，购买者多数为个人。以商业银行为核心的国债贴现业务虽然已经展开，但明显有被动性的特点，市场并不活跃。国债业务的经营管理及处理则更是落后于商业银行的其它业务领域，基本还处于手工处理阶段。总之，商业银行在国债业务的经营管理上仍处于半被动式、粗放型的模式，经营成本高、效率低，制约了国债业务的进一步发展与完善。
二、商业银行在国债业务运作中存在的问题分析
(一) 品种结构不合理、发行与运作成本费用高、国债品种结构不合理、发行成本费用高是我国国债市场存在的普遍问题，而商业银行的国债发行业务则更是如此。由于商业银行所代理发行的国债品种仅限于实物式与凭证式两种，虽然已逐步从实物券向非实物化过渡，但由于商业银行所面对的国债应债主体是数量庞大的中小客户，所以凭证式国债仍未能有效地降低发行成本与费用。此外，运作上还存在重要凭证保管运送、持有者的实物及凭证管理等问题。而且实物国债与凭证国债容易被伪造假冒，存在较高的风险因素。这些不利因素在很大程度上制约了国债的发行与流通。
(二) 商业银行国债业务的经营性质尚未明确定位
参与国债发行与流通不仅是商业银行优化资产负债管理的重要业务品种，而且还是一种效果显著的中间业务，对商业银行本身的业务发展意义较大。虽然目前我国国有商业银行的国债发行与流通业务政策性色彩较浓，但随着我国金融市场的日渐成熟，国有银行商业化经营机制的逐步建立，其政策性色彩也必将逐步淡化，并最终成为商业银行一种重要的日常经营性业务。虽然国债业务对商业银行的业务发展如此重要，但受长期的政策性、被动式经营惯性所影响，国债业务的经营性质仍未得到明确定位，所以商业银行在国债发行、兑换、贴现(提前兑换)等业务中显得比较被动，经营管理较为粗放，这不仅加大了国债业务的经营成本，错过了不少收益机会，还制约了国债的顺利发行与流通。
(三)国债业务还游离于商业银行的电子化业务体系之外
近年来，在同业竞争的推动下，我国银行业的电子化业务发展迅猛，绝大部分城市银行业务已实现电脑化操作与管理，业务效率及管理质量得到了明显的提高，银行业的经营与服务水平取得了突飞猛进的发展。但在这滚滚的电子化潮流之下，国债业务却仍处于手工操作，游离于商业银行的电子化业务系统之外，业务效率低、管理落后，不仅增加了商业银行的国债运作成本，也不利于国债市场的深入开展。
(四)商业银行的国债贴现与转让市场有待规范与发展
国债贴现与转让市场是国债市场体系中不可或缺的重要组成部分，与国债集中交易市场相比，其优点在于更加贴近广大中小应债主体，灵活性更高，容易被广大居民所接受，有利于提高国债的流动性、活跃市场气氛。而商业银行由于具有网点多、覆盖面广，与企事业单位和广大城乡居民联系紧密等独特优点，所以商业银行具备承担起国债贴现与转让市场的主桥梁与纽带作用。但由于当前商业银行普遍存在重发行轻管理的思想，对国债发行后的经营管理重视不够，业务措施少，管理及控制方式落后，导致了目前商业银行国债流通市场发展滞后，存在国债贴现与再贴现业务少、再转让市场难以启动等实际问题，尚未充分发挥活跃国债市场、提高国债流动性的作用。
三、对商业银行开展国债业务的几点建议
要发展和完善商业银行的国债业务，需要商业银行努力改善自身的经营管理，大力推动金融创新，努力提高业务效率与服务水平，压缩经营成本。需要国家在政策上的支持与帮助，使国债业务成为商业银行有利可图的日常经营性业务，才能有力地调动商业银行的经营积极性与创造性，并推动国债市场的不断完善与发展。在现阶段，应着力做好以下几方面工作：
(一) 必须纠正认识上的误区，把国债业务纳入银行业务经营管理体系上来。国债业务得不到应有的重视，经营管理水平低下，既有政策上的原因(如国债业务的收益能力低等)，但更主要的是意识上和管理上的原因，过去人们往往把国债业务当作商业银行一种政策性、附属性的业务。在国债业务经营上较为被动，影响了商业银行国债业务的发展与完善。事实上，国债业务不仅是商业银行不可或缺的资产负债业务和中间业务，而且还将发展成为商业银行一项前景良好的盈利业务。尽管目前国债业务的盈利空间很小，但由于国债业务具有风险低流动性强、数量大、占用资金少等特点，商业银行只要充分挥自身优势，最大限度地提高国债业务效率、降低经营成本，其盈利前景仍然看好。另外，商业银行的国债业务也给其客户开辟一条投资渠道，对稳定和发展客户群也有一定的作用。所以商业银行应全面评价国债业务的意义与经营效益，从根本上提升国债业务在商业银行业务经营体系内的地位，努力推动国债业务的发展，为发展与完善我国国债市场做出新的贡献。
(二) 通过银行柜台向社会公众发行记账式国债的方式方法。与实物式、凭证式国债相比，记账式国债具有发行成本费用低、流通方便、易于进行电脑化管理等优点。推广记账式国债是优化国债品种结构、提高国债市场运作效益的内在要求，是实现国债、业务无纸化、电子化、现代化的有效途径之一，对发展与完善我国国债市场十分重要。目前记账式国债仅由财政部指定的国债承销机构发售与分销，发行对象仅限于单位或购买数量较大的个人，覆盖面有限、发行规模与影响力受到很大的限制。要大面积的扩大记账式国债的规模，使之渗透到国民经济的各个领域，就迫切要求尽快推出通过银行柜台向社会公众发行记账式国债的业务。下面就对该业务实施中应注意的问题与方法、程序进行探讨。
1、记账式国债的发行应便于广大老百姓理解和接受。由于我国普通居民对实物券及凭证具有根深蒂固的偏好，所以在相当长的时期内仍难以接受完全无纸化的记账式国债。为了尽量减少这些不良偏好对推广记账式国债的影响，使普通群众更容易接受记账式国债，我们可以借鉴银行“定期一本通”的做法，引入类似存折一样的“国债业务一本通”(在高度电脑化的前提下，把国债业务、存款业务合并在“一本通”上记录，通过区别不同的交易码由电脑分开核算)。当发生国债购买、兑换、贴现等业务时，不仅在银行内部记账，而且把这些业务逐笔记录在“国债业务一本通”(或“一本通”)上，这样既容易给普通居民所接受，又便于居民个人理财，为将记账式国债推向广大老百姓扫清了思想意识上的障碍。
2、通过银行柜台向社会公众发行记账式国债的操作流程。引入了“国债业务一本通”(或“一本通”)后，国债的发售、兑换、贴现(提前兑换)业务操作可以分别参照相应的定期存款存入、到期解付、提前支取业务的操作方法进行。
如某人要购进三年期记账式国债1万元，那么他可以缴存现金1万元或从存折中转出1万元，与缴款凭条一块交给银行，银行就在电脑上实现国债买卖交易，并打印“国债业务一本通”即可(如通过电话银行、自动柜员机进行交易，只要事后到银行打印“一本通”即可，交易记录清楚明了)，其账务处理与过去的国债业务基本一样。可见，以这种方式发售记账式国债既可以利用银行既有的电脑系统，操作比较简单易懂；而且便于像其它银行业务一样在电话银行或网上银行上进行交易，最大限度地方便居民购买、兑换、及转让国债；还有力地提高了国债业务运作效率，减轻国债业务成本及人力投入，对国债的发售与流通将产生极为深远的影响。
(三) 充分发挥银行现有的电脑化业务优势，提高国债业务效率与效益。目前商业银行在国债业务运作中存在这样的不合理现象：在许多银行电脑设备仍未充分利用的情况下，多数银行国债发售、兑换、贴现等业务仍采用手工操作，这不仅浪费资源、耗费人力，而且效率低、成本高，不利于银行对国债资产的核算与管理。发展和完善商业银行的国债经营业务，提高国债业务的经营管理水平，就必须充分利用商业银行现有的电脑化业务优势，实现国债业务经营管理电脑化、自动化。一是尽快开发完善国债业务经营管理软件，实现国债业务电脑化、自动化交易与核算，实现国债业务区域联网。国债业务电脑化大大地方便了广大居民的国债交易，提高交易效率、减少交易成本，将有力地推动我国国债市场的发展与完善，而且也是银行资产负债管理的必然要求。出于资产负债管理上的需要，银行要求尽可能及时、准确地知道所持有的国债种类、期限与数量，并需要尽快作出符合资产负债管理要求的处理。而所有这些都依赖于实现国债业务电脑化经营管理。二是记账式国债的发行将使电话银行、自动柜员机进行国债交易变得更加可行和容易操作，商业银行应努力开通电话银行、自动柜员机上的国债交易业务，使国债业务更便利、更贴近老百姓，既扩大了国债业务的渗透力，也最大限度地降低商业银行的经营运作成本。
(四) 进一步完善国债的贴现市场，扩大国债再出售业务。一是发行记账式国债后，应大力完善国债贴现市场。1994年凭证式国债成功发行后，经常性的商业银行国债贴现市场也就应运而生了。虽然银行国债贴现市场具有风险低、手续费少、贴近广大居民等优点，但由于实物式、凭证式国债本身难以实现电脑化自动指令交易，仅能限于柜台上的手工操作，交易成本高、运作不便，所以一直得不到大的发展。而记账式国债将使电脑化自动交易变得容易可行，所以记账式国债发行后，银行应尽快开通电话银行系统、自动柜员机系统上的国债交易，实现国债买卖、兑换、贴现等业务的电话操作，大幅扩大银行国债贴现市场的覆盖面。这样既方便了客户，也减少了银行的人力投入，必将大幅度提高国债业务的效率与效益，极大地活跃国债贴现与交易市场、提高国债的流动性和投资价值，有利于促进国债市场的发展与完善。二是银行国债市场的活跃为银行提供了新的获利机会。随着国债贴现市场的扩大，银行持有的未到期国债数量势必大幅增加。商业银行应根据资产负债管理的要求，除了保留一定量国债作为流动性资产外，对其余的国债应及时作出处理：(1)可以向人民银行申请再贴现；(2)可以通过交易所卖出所持的记账式国债，迅速回笼资金；(3)可以在资金拆借市场上做回购交易；(4)可以通过银行的各种业务系统再出售这些国债，以实现在不占用资金的前提下获取一定的国债利差(由于分段出售的国债利率低于国债到期利率)，而电话银行、自动柜员机等银行国债业务网络的开通，贴现与交易市场的活跃使这种操作变得更加切实可行。对银行持有的国债可以根据资产负债管理的要求选择其中一种或几种做法进行处理，但第(4)种做法最好，既可以给社会公众提供经常性的国债出售服务，又给银行提供了新的获利机会。
以上各种业务措施中，以推广记账式国债、实施国债电脑化经营管理、建成国债业务自动交易体系最为重要，这将有力地扩大国债市场的覆盖面与渗透力，降低国债市场运作成本，提升以商业银行为中心的国债市场质量。对提高商业银行国债业务经营管理水平，进一步发展完善我国国债市场意义深远。
参考文献：
袁 东：《中国国债市场与投资》，经济管理出版社。
戴相龙：《加强金融理论研究 促进中国金融发展》《金融研究》2000年第10期。
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