金融调控的实施对房地产的作用及企业的对策3
一、近年来影响我国房地产业发展的宏观金融调控政策回顾3
（一）利率政策3
（二）汇率政策4
（三）信用控制政策5
1、银行对房地产贷款规模的限制5
2、对个人购房者使用的消费信用控制6
二、房地产业对金融调控政策的传导机制7
（一）利率传导机制7
（二） 价格传导机制8
三、我国宏观金融调控政策对房地产业的影响9
（一）对房地产业供给的影响9
1、利率对供给的影响9
2、汇率对供给的影响10
3、信用控制对供给的影响10
（二）对房地产业需求的影响11
1、利率对需求的影响11
2、汇率对需求的影响11
3、信用控制对需求的影响12
（三）对房地产业价格的影响13
1、利率对价格的影响13
2、汇率对价格的影响13
3、信用控制对价格的影响13
四、运用宏观金融调控政策促进房地产业健康发展14
（一）充分发挥利率杠杆作用14
（二）加大对房地产业信用控制力度14
（三）完善资本市场，合理引导剩余资本流向15
（四）加强与房地产相关的金融产品的创新实践16
（五）增强各类宏观调控政策的协同效应17
内 容 摘 要
近年来，我国宏观金融调控政策频繁出台，这些调控政策对我国房地产业的发展通过利率和价格传导机制分别对房地产业的供、求以及价格产生了影响。但房地产业的健康发展还需要多种政策手段的协调与配合。
[关键词] 金融调控 房地产 利率传导机制 信用控制
金融调控的实施对房地产的作用及企业的对策
一、近年来影响我国房地产业发展的宏观金融调控政策回顾
近年来,我国部分地区房地产价格上涨过快,已严重影响到房地产行业的发展,中央以及各级地方政府出台相关政策对其加以调节, 主要采取的金融调控政策包括：
（一）利率政策
数据调整时间
存款基准利率
贷款基准利率
调整前
调整后
调整幅度
调整前
调整后
调整幅度
2011年 7 月 7 日
3.25%
3.50%
0.25%
6.31%
6.56%
0.25%
2012年 7 月 6 日
3.50%
3.25%
-0.25%
6.56%
6.31%
-0.25%
2013年 7 月20 日
3.25%
3.00%
-0.25%
6.31%
6.00%
-0.31%
2014年 11月 22日
3.00%
2.75%
-0.25%
6.00%
5.60%
-0.4%
2015年 3 月 1 日
2.75%
2.50%
-0.25%
5.60%
5.35%
-0.25%
2015年5 月 11 日
2.50%
2.25%
-0.25%
5.35%
5.10%
-0.25%
2015年6 月28 日
2.25%
2.0%
-0.25%
5.10%
4.85%
-0.25%
2015年8 月26 日
2.0%
1.75%
-0.25%
4.85%
4.60%
-0.25%
2015年10 月24 日
1.75%
1.5%
-0.25%
4.60%
4.35%
-0.25%
数据来源：根据对中央银行存款基准利率管理网数据整理
2011～2017中央银行存贷基准利率调整表
从上表可以看出，从2011年以后，中央银行逐年调低贷款基准利率，降息后，市场迎来一轮购房潮，房地产企业的资金面压力有所缓解，降息不但会促进购房者购房，也会降低企业成本，故对房地产股来说是重大利好。商业贷款基准利率由调整前的6.56%下调为4.35%左右。一般来说，公积金贷款或商业房产的贷款、还款利率是跟央行的基准利率挂钩的。因此，基准利率的降低，对于一些想要买房的个人和家庭来说，房贷压力变小了。比如买房时商业贷款100万，贷款期限30年，利用等额本息还款法，降息后每月月供减少260元左右，总利息共减少了9万元左右。在经济运行中，房地产需求过热引发一系列投资过热，造成通货膨胀率持续上升并且对银行信贷构成严重威胁。
房地产业需要银行作为中介,为房地产的开发和销售提供资金的融通,而利率是资金的价格,利率的变动必然会对房地产的供给和需求产生影响,从而带来房地产价格的波动。在房地产金融市场上，为提高货币政策的传导效应,最重要的就是引入资金的价格——利率调控机制：中央银行的利率调控货币市场的利率引导商业银行的成本利润约束房地产开发企业和购房者的利润动机。
（二）汇率政策
目前人民币升值，将对房地产市场价格产生明显影响。随着金融结构的变化，房地产市场成为全球资产价格泡沫风险最为集中的场所，是否对房地产等资产价格波动进行调控以及怎样调控，是中央银行面临的一个重要选择。从我国近几年的人民币汇率变动情况就可以看出汇率变动对房地产业产生了巨大的影响。
一是人民币汇率从原来实际盯住单一美元变成参考一篮子货币来进行调节，这很好地体现了人民币汇率的弹性。因为一篮子货币会在与我国国际经贸关系中比较密切的国家和地区中进行选择，更多地考虑我国对外贸易、外债、外商直接投资等投资活动中比重较大的国家和地区的货币，相应赋予其不同权重。
二是虽然2016年人民币汇率向上微调了2%，但更应当看到的是人民币汇率形成机制所发生的改变，而不仅仅是数量增减。关于这一点，同样是今后人民币汇率制度改革对房地产业的重头戏。
三是这次人民币汇率制度改革并不是在外界压力下被迫举行的，而是我国政府主动改革的结果，因而它能在完善人民币汇率形成机制、维护我国房地产业发展方面起到积极作用。
由以上国家对汇率的调整可以看出，在当前银行收紧银根的情况下，利率上升使得国外资金流入到中国市场，特别是房地产市场。在这种情况下，人民币会升值，人民币升值一方面会促使房地产市场价格上涨，使房地产的泡沫更加严重。另一方面，在我国实行固定汇率的情况下，央行为维持本币不升值，势必抛出本币，按固定汇价收购外币，于是，本国货币市场上货币供给增加，使原本想通过利率对房地产价格进行调控的目的受到影响。
（三）信用控制政策
从近年来国家陆续出台的房地产调控政策可以看出，国家对房地产的信用控制主要体现在：
银行对房地产贷款规模的限制
收紧
2010.01.10
“国十一条”：《关于促进房地产市场健康发展的若干意见》
2010.04.17
“新国十条”：《关于坚决遏制部分城市房价上涨过快的通知》
2011.01.26
“新国八条”：把二套房贷首付比例提至60%
2013.02.20
“新国五条”：对房价上涨过快的城市及时采取限购措施
放松
2014.09.30
“9.30房贷新政”：《关于进一步做好住房金融服务工作的通知》
2015.03.30
“3.30房贷新政”：《关于个人住房贷款政策有关问题的通知》
2015.09.30
将不限购城市首套房商贷最低首付款比例下调至25%
2016.03
“两会”期间，房地产调控定调因城施策去库存
收紧
2016.09.30
国庆节调控新政，北京、天津、南京、厦门、深圳、苏州、合肥、无锡、成都、郑州、济南、武汉、广州、佛山、南宁、珠海、东莞、福州、惠州19个城市重启限购限贷
2017.03.17
多省市楼市调控新政升级
从近几年出台的房地产调控政策可以看出，国家减少对房地产业的信贷规模，就是在运用利率的传导机制对房地产业进行调控。信贷规模的减少，使得房地产开发商的融资成本增加，这时对房地产的投资就会减少，供给也因此就会减少，房地产价格也会随之下降。国家通过控制信贷规模，达到了对房地产价格的控制，以此来调节我国房地产业过热的状况。
2、对个人购房者使用的消费信用控制
2011房产新国八条中规定，对贷款购买第二套住房的家庭，首付款比例不低于60%，人民银行各分支机构可根据当地人民政府新建住房价格控制目标和政策要求，在国家统一信贷政策的基础上，提高第二套住房贷款的首付款比例和利率。2013年初出台的"新国五条"开始体现因城施策的调控特点:仅对房价上涨过快的城市及时采取限购措施,建立稳定房价工作问责制。随后"因城施策"的特点日趋明显,2015年在热点城市限购的同时,将不限购城市首套房商贷最低首付款比例下调至25%。2016年国庆节调控新政，北京、天津、南京、厦门、深圳、苏州、合肥、无锡、成都、郑州、济南、武汉、广州、佛山、南宁、珠海、东莞、福州、惠州19个城市重启限购限贷。
从以上出台的政策可以看出，国家根据不同的状况，对个人购房者的信用控制以逐渐增加首付比例，增加对二套房以及三套房的首付比例的方式进行了不同程度的调整。对个人购房者的信用控制，实际上是通过控制对房地产业的需求来抑制房地产业过热的现状。
信用控制政策，通过对房地产信贷规模的限制和对个人购房者的消费信用的控制，从供给和需求两方面入手，同时作用于房地产市场，以达到调控的目的。
二、房地产业对金融调控政策的传导机制
（一）利率传导机制
利率机制是通过调控房地产金融市场参与者的资金成本来发挥作用的，利率无论提高或降低都会使金融市场参与者的借贷成本或资产选择行为发生变化，从而促使房地产市场参与者调整投资决策，达到调控房地产金融市场货币总量的目的。利率主要是通过影响货币市场的货币流量，进而影响房地产开发的资金量，最终导致房地产市场的波动。
利率上升→融资成本上升→投资下降
↑ ↓
价格上升 <---- 供给下降
（假设需求不变）
图1 利率传导机制图
房地产行业的资金需求极大，房地产开发企业自有资金不足，需要依靠金融系统的融资、外资和购房者的预付款，利率的波动会对房地产开发商的融资产生影响。由以上的传导图可以看出，对房地产开发商而言，如果利率上升，房地产开发商的融资成本就会上升，那么他们对房地产业的投资就会下降，则供给就会减少，这时，在假设对房地产需求不变的情况下，房地产价格会上升，经济可能出现过热的情况，这时中央银行会提高存贷基准利率，利率又会上升。利率正是通过这种传导机制来控制房地产业过热的状况。根据凯恩斯的理论，投资由利率和资本边际效率决定，投资与利率成反方向变动关系，与资本边际效率成正方向变动关系。资本边际效率由预期收益和资本资产的供给价格或者说重置成本决定。资本的供给价格上涨，资本边际效率下降，原来一些利润丰厚的开发项目，也会变得无利或微利，开发商会停止对无利可图的项目的开发，从而减少房地产市场的供给。另外，利率的上升，会增加开发商的融资成本，在房地产开发商具有区域垄断势力的情况下，通过提价而转嫁给购房者。
一般来说，在所有组成部分中，房地产投资对实际利率最为敏感，货币紧缩或者是其他原因使利率提高时，房地产投资将会下降最多。房地产投资下降，意味着房地产需求下降，最终会导致房地产价格下跌。因此，房地产价格与利率在经济上呈负相关关系。
价格传导机制
价格机制是通过调控房地产金融市场参与者的利润大小来发挥作用的，价格无论提高或降低都会使金融市场参与者的获利能力发生变化，从而促使房地产市场参与者调整投资决策，达到调控房地产金融市场供求的多少，进而达到对价格进行调控的目的。
价格上升——>供给增加
↓
↑
供给减少<——价格下降
（假设需求不变）
图2 价格传导机制图
由以上的传导图可以看出，当房地产价格上升时，房地产开发商会增加对房地产业的投资，则供给会增加，在假设需求不变的情况下，房地产的价格会下降。在这种情况下，房地产开发商无利可图或者利润减少，就会减少供给，这时，价格又会上升。价格的传导机制，正是通过价格对供求的影响来调节房地产经济。但是，在房地产业的发展过程中，价格对房地产需求的影响是即时的、迅速的，但对房地产供给的影响明显具有滞后作用。这种滞后，对房地产供求关系的不平衡可能会发生加剧作用。蛛网模型告诉我们，既不要因为房产价格攀高现象而盲目扩大建造规模，也不要因为房产价格趋低而过分压缩建设规模。
三、我国宏观金融调控政策对房地产业的影响
（一）对房地产业供给的影响
1、利率对供给的影响
根据凯恩斯的理论,投资由利率和资本边际效率决定,投资与利率成反方向变动关系,与资本边际效率成正方向变动关系。资本边际效率由预期收益和资本资产的供给价格或者说重置成本决定。
因此银行提高贷款利率后，增加了房地产企业的建设成本。这些新增利息成本无论是房地产开发商自己承担还是向消费者转移，都会抑制房地产投资。对房地产开发商而言,利率上升,资本的供给价格上涨,资本边际效率下降,原来一些利润丰厚的开发项目,也会变得无利或微利,开发商会停止对无利可图的项目的开发,从而减少房地产市场的供给。在需求不变的情况下,价格出现上涨。反之中央银行执行降低贴现率和存贷利率的政策会扩大货币供应量，而货币供应量的增长超过了实际经济需求，促使部分货币供应量游离于实体经济之外，成为房地产投资的资金来源，进而推动了房地产投资膨胀。长期的超低贴现率则更会导致房地产价格暴涨，形成房地产泡沫。
2、汇率对供给的影响
对于房地产业的供给价格，一般情况下，房价的高低与建安成本、楼面地价、税费和开发利润有关，用公式表达为：
房屋的单位开发成本=房屋单位造价+楼面地价+税费+利润
对于楼面地价而言，随着房地产市场的逐步完善，城市中的国有土地使用权的出让越来越多采用招、挂、拍的形式，土地价格主要有市场决定。通过数据观察，两者有着同方向的变化趋势，两者存在较强的相关性。房地产价格从构成看，除地价外，建安成本在房价中占较大比例，平均约为33％，而建安原材料很大部分是需要从国外进口的，从汇率变化的贸易传导机制可知，人民币升值在一定程度上会影响房地产价格。
3、信用控制对供给的影响
银行信贷是我国房地产企业开发资金的主要来源，目前银行信贷资金几乎成为我国房地产企业发展的惟一融资渠道。上调金融机构贷款基准率是充分发挥经济手段在资源配置和宏观调控中的作用，是央行收缩信贷采取的紧急措施。通过减少信贷规模，可以增加房地产业的开发和经营成本，控制房地产的开发规模，从经济角度调控房地产市场的供求关系来看，可以降低消费者的购买量，减少房地产市场的供给量。
（二）对房地产业需求的影响
1、利率对需求的影响
房地产的需求由自主消费性购房需求和投资性购房需求组成,利率变动对房地产需求的影响集中表现在对购房者的影响上。对购房者而言,由于受收入的限制,购房者在购房时,需要通过金融机构进行融资(住房抵押贷款)来突破自己的预算约束。
对自住消费性购房者而言，他们购房的主要目的是为改善居住条件的需求，利率上升后，这类购房者的还贷数额肯定会有所增加，但增加的贷款数额非常有限，就当前的利率水平而言，对购房者几乎不构成实质性影响，也不足以影响购房自用的主流购买力。那些迫切需要改善住房条件提高生活质量的人还会到市场上寻求经济适用房，利率上升对其的抑制作用较小。
对投资性买房者而言，利率上升后，其融资成本提高，使买房投资者对房地产价格的预期发生改变，房价的涨幅必须极高才能确保其收回投资本金。更甚者，由于持续加息的预期对房地产泡沫有抑制作用，投资者极易改变其对房价走势的预期，进而改变他们的资金投向。如果他们因为房价下跌预期而大量撤出房地产投资的话，会导致房地产的大量空置，影响房地产的供求关系变化，进而导致房价的变动。
2、汇率对需求的影响
在开放经济条件下，汇率的不断波动，使资本在各产业之间频繁转移，对资本品的收益和价格产生了深刻影响。房地产市场跟股票市场一样，消费者具有买涨不买跌的投资心理。如果人民币汇率下跌，就意味着人民币升值，部分消费者预期房地产价格将上涨，其他消费者会匆忙跟进，从而造成房地产市场非理性繁荣。这种预期作用和“羊群效应”使我们可以认为，房地产增值收益与前一期的收益相关，即与房地产价格增长率有关。同时，货币升值将使国际游资迅速向获利性好的产业转移，在较短的时期内完成货币买入卖出的置换，吸纳这些游资的行业不会是汽车业，也不会是国内的消费品生产行业，而最大可能是有较长久消费需求支持的房地产业。这些“热钱”会像吹气球一样很快地把房地产业炒热，导致房地产价格迅速上升。由于汇率与利率之间呈正相关关系，汇率下跌即货币升值出现时，利率将下降，房地产价格也会随之上涨。如果一国货币升值时国内出现通货膨胀，那么随着进口产品的增加，进口产品的价格也会随着上升，将进一步推动国内商品价格的上涨，房地产价格也不例外。因此，人民币汇率下跌，房地产价格会上涨，人们对房地产的需求将会下降，反之，则会上升。
3、信用控制对需求的影响
理论上讲，上调金融机构贷款基本利率，一方面可以抑制房地产市场的购买需求，增加购买负担和风险，从而抑制房地产市场的投机行为，然而，政策的出台并未抑制房地产开发商的投资，因为政策将负担和风险转嫁给了真正具有住房需求的消费者，让越来越多的真正具有住房需求的消费者放弃了购房的行为，对房地产市场呈观望的态度。
（三）对房地产业价格的影响
根据市场供求规律，商品价格由市场供求关系决定，房地产也不例外。下面从宏观金融调控对住房供给和需求的影响来判断未来一段时间住房价格的走势。
1、利率对价格的影响
房地产价格与利率呈负相关关系,利率不断调整给房地产开发商和购房者传达了非常明确的信号,即国家将通过降低金融支持力度的手段给房地产业降温｡无疑利率的提高将大幅增加企业和购房者的成本,因此在该信号的指引下,房地产需求下降,开发商提高市场供给的积极性也下降,这会使得房地产市场价格下降，最终，房地产市场逐步走向正轨｡2005年下半年以来,我国房地产价格涨幅回落,就与利率不断调整有直接关系｡
2、汇率对价格的影响
从经济理论层面上看,房地产价格与汇率呈正相关关系，在健全的汇率制度下如果本国汇率下降,即出现升值时,进口会大幅增加,本国货币供给将上升,导致市场利率下降｡当国外商品大量进入国内市场后,将以比原来更高的价格出售,有可能引起进口量的进一步增加,并使国内商品市场价格出现普遍上涨,其中,房地产价格也将有较大涨幅｡
3、信用控制对价格的影响
房地产价格对银行信贷供给规模的影响。从信贷的供给方银行的角度看，向银行借款是房地产企业主要的融资渠道，支付的贷款利息就是成本。因此就银行而言，银行愿意以简便的条款提供更多的与房地产相关的贷款，导致信贷扩张，促使房地产价格上涨；而反之则会引发全面的信贷紧缩，使房地产价格下跌。，在短期内，房地产贷款对房地产价格影响不大，相反是房地产价格变动对房地产贷款有显著正向影响，同时可见房地产贷款对房地产价格在长期存在显著影响。
四、运用宏观金融调控政策促进房地产业健康发展
我国的房地产市场发展仍处于起步阶段，在市场机制不健全、没有太多的经验积累的情况下，存在结构不合理、发展不健康的现象是无可避免的，政府应该更好地担负起引导、监管房地产市场的职能。
（一）充分发挥利率杠杆作用
住房信贷能够使房地产业保持供给与需求的综合动态平衡，缓解其周期波动，是政府制定反周期计划的强有力工具。政府可以通过调整利率等货币政策来加强住房信贷的这种自发作用。在房地产发展处于上升阶段时，利率的提高能使房地产融资成本提高，由收入决定的住房有效需求得到调整，能够挤出一定的房地产泡沫。在利率市场化进程中，综合运用好基准利率及房地产贷款利率的调整方式、调整幅度，可以一定程度上引导住房消费的合理预期，有效增强利率杠杆的调控作用。
（二）加大对房地产业信用控制力度
针对目前房地产经营融资渠道单一，房地产业对营业银行过分依赖和风险加大的情况，我们认为从住房的二重性的基本观点出发，应当适度发展房地产资本市场，适度实行信托投资，适度划分银行信贷结构和适度发展个人住房储蓄，合理使用住房公积金制度，以及逐年加大和严格掌握政府对住房的财政补贴。对个人住房的资金来源仍然主要依靠个人收入中住房消费与投资部分和住房公积金，以及住房储蓄与贷款。强化社会信用制度。预防房地产业的发展而带来的金融风险。住房信用贷款的形式可以是封闭式的，也可以是非封闭式的。但封闭式的形式比较成功。我们建议像北京市委的做法那样，与中国人民银行营业管理部联合颁布了«北京市存量房交易结算资金账户管理暂行规定»，要求原有的房地产商（中介机构）对居民购买的交易资金必须通过商业银行设立专门账户存放二手房交易的资金，这种做法既发挥了政府主管房地产建设投资的监督职能，又发挥了商业银行在房产交易结算资金的监督职能，避免对房款的挪用。房地产开发商贷款应五证齐全、自有资金达到35%。应限制房地产开发贷款展期或借新还旧，防止开发商滚动开发或以贷款盲目扩张。对银行各类打捆贷款进行整顿和规范，严禁以打捆贷款的名义搞房地产开发；对挪用贷款进行房地产开发的借款人采取信贷制裁措施。加强对操作风险与内部控制能力的检查评估，一旦发现未严格执行房地产贷款尽职调查要求，或违法违规造成风险隐患的，应予以严肃处理。
（三）完善资本市场，合理引导剩余资本流向
我国的资本市场不太发达，不确定性和风险很高，大量的民间资本找不到好的出路，只好流向房地产市场。而国外发达国家资本市场很发达，投资回报率较高，剩余资本有很多投资渠道。必须大力发展股票、债券、基金等资本市场，为我国经济高速发展所带来的大量的财富积累找到更多的投资渠道，以减低对房地产的投资和投机性冲动。
（四）加强与房地产相关的金融产品的创新实践
针对当前我国的房地产市场发展状况，政府可推出一项新的面向普通投资人的金融产品，即房产抵押债券。投资人购买这些债券的同时，也获得了一项权利，如果债券发行人违约，不必排队等候冗长的法律清算程序，可以自动获得这项债券所对应的房屋。银行可以先放出贷款，然后打包卖出债券。这个品种使得投资人有可能获得贷款利率的收益，也有可能提前锁定购买房屋的价格。如果未来房价上涨，那么借款人肯定愿意遵守还款义务，如果未来房价下跌，即便借款人违约，债券投资人仍然能够获得借款人的住房。我国法律需要有适当改进，允许一套住房的所有权暂时注入一个第三方信托。如果借款人不违约，第三方信托的受益人就在还款期结束之后指向借款人；如果借款人违约，受益人就指向贷款人。这样就免除了现行的法律对原住户的惟一住房进行拍卖的限制，并规避了相应的税收义务。另外一种新业务是租金抵按揭。这次投资银行是站在卖房者一边提供服务。市场出现房价大幅度下跌时，我们可以用一种新的产品来帮助大家克服观望心态。
对于那些商铺和办公楼，可以考虑更激进的创新手段，将这些物业出租之后，整体产权转入信托计划，然后公开发售。购买者可以享受到租金的长期回报，也可以通过事先约定的折算比例，将其持有的信托收益权转化为商铺或者写字楼的产权，从而抛售获利。最理想的方式是这些信托产品也能够像封闭式基金一样每天交易，只是比封闭式基金多一个赎回的途径。众所周知，我国现在的房地产市场和资本市场基本是割裂的，房地产基本通过银行或者地下钱庄来融资，只有把房地产市场放到资本市场的大环境中，才真正解放了商业银行，同时也给中国的投资银行带来了新机遇。在资本市场中，只要某产品设计得合理合规，且具有与其风险相应的收益，一定会得到投资人的认可，这样就避免了在房价大幅度下跌的情况下，整个地产行业突然丧失流动性的问题。投资银行解决这个问题的办法并不是重组、包装和上市，而是细分客户的需求。原来我们的买房者只能面对上百万元的房子做一个买或不买的决策，这其实是一个很艰难的决定，不能让中产阶级面对如此巨大的不确定性而没有任何缓冲的余地。
（五）增强各类宏观调控政策的协同效应
政府有关部门应协调运用税收、外资利用、土地、金融等手段，掌握好调控的时机、节奏和力度，发挥其对调控房地产市场的协同作用。应及时完善有关抑制住房投机行为、调整住房供应结构的金融配套政策措施。改进房地产项目资本金认缴和项目资本金监管程序，规范土地储备中心资金运作。建立对房地产评估公司、担保公司、保险公司及信用评价等中介机构的准入制度。地方政府应建立在建工程抵押登记制度，保护银行债权的完整性。从交易环节入手，规定境外非居民的机构和个人在境内购买商品房必须以其真实的居住和办公为目的，禁止其在我国境内炒作房地产。
参 考 文 献
[1] 陈淮等.中国地产----引导我国房地产业健康发展研究[M].企业管理出版社，2014
[2] 洪开荣.房地产经济学[M].武汉大学出版社，2012
[3] 包宗华.房地产形势与住房制度完善[J].中国房地产，2014，（1）
[4] 陈淮等.完整准确把握当前房地产市场形势[J].宏观经济研究，2013，（12）
[5] 陈柳钦.房地产宏观调控回顾及2008年展望[J].价格与市场，2011，（5）
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[7] 易宪容.中国房地产如何消解泡沫[J].南风窗，2014，(12)
[8] 于晓菲.浅析我国房地产宏观调控政策的选择[J].山西建筑，2011，(14)
[9] 周毕文.房地产调控思路新探[J].商场现代化，2013，(2)
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[11] 曹建元.房地产金融新编[M].上海财经大学出版社，2009
[12] 张跃庆.房地产业的发展与宏观经济调控的实施[J].中国房地信息，2013，(8)
[13] 余宏等.房地产经济学[M].人民交通出版社，2015
[14] 余建源.中国房地产市场调控新论[M].上海人民出版社，2012
[15] 中国范文中心网（.studa.net）
[16] 中国人民银行网站（.pbc.gov.cn）
[17] 房地产门户网（.house.focus.cn）
