图—4：期货天胶品种2014年1月到4月24日行情（主力合约）
（二）调查企业进行套期方案后有效性分析
首先，对企业一些基本信息进行了解，不过该企业为外贸型企业，经常会有一些订单，根据这些订单先进行原料的预购，特别是到达一个旺季的需求时间，建议该企业开法人户，在期货操作进行保值，减免损失，实现保值。
当然，在走访的时候，更多的是小型企业，面临着企业规模较小，企业本身就属于个人所有等等情况的发生，所以当然对待具体情况的时候，一些规模较小的企业可以进行个人开户，利用个人户在期货市场上进行保护，这样的效果是一样的。因为富阳很多天胶企业是没有获得交易所天胶品种交割的权限的，所以利用个人户进行套保是习以为常的。
企业2014年1月到4月原料如表-1
表—1：亿源实业2014年1月到4月天胶原料购买量分析表
月份
月量
1月
60吨左右
2月
30吨左右
3月
30吨左右
4月
60吨左右
参考表-1，该企业可以进行四个月库存的保值，按照往年平均用量，每月在40吨左右进行保值，4个月也就是160吨左右的原料进行保值，一般企业会在订单之前进行库存上原料的提前购买，该企业可以进行这方面的购买。在1月份左右，上海地区现货天胶价格在17540左右，直到4月份，天胶现货价格达到了14053左右。上海交易所的天胶期货价格由1月份的18320左右到4月份的14510左右。
由此可做成表-2
表—2：亿源实业2014年1月到4月现货期货价格收益对比分析表
时间
现货价格（元/吨）
期货价格（元/吨）
一月份
17540
18320
四月份
14053
14510
收益或者亏损
亏损3487
收益3818
综合收益
3818-3487=331 进行套期保值，每吨损失将减少到331
（三）调查企业在套期保值上存在的问题
首先在对企业进行套期保值方案的设计的时候发现了以下几个问题：
1． 企业规模
从实地观察库存以及后期询问陈经理回答的一些情况来看，企业规模较小，影响到了企业是否进行套保的决定。
2．企业资金占用
因为企业进行套期保值的时候，一部分资金将进行套期保值上的运作，顾虑到企业现金流不足，无法照应到临时情况的发生。
3．无套期保值类的专业人员操作
套期保值相对于企业来说还是比较专业的，一般的企业客户认为不了解这方面，坚持不涉及陌生的领域。
4．企业本身原因
很多企业在前几年参与到期货套期保值这块来，没有遵守交易规则，超出自己库存的要求进行了投资，希望从期货市场上获利，结果将企业的利益亏损，由此对期货套期保值上产生了误会。当然这只是一方面，还有一些其他的原因，像一些企业本身就属于私营企业，很多程度上就取决于企业拥有人个人的意愿。
四、富阳天胶企业套保实际效果问题的解决对策
（一）定期风险评估
富阳天胶企业要坚持规范运作，加强风险的动态监督管理，并定期地进行风险评估。在充分了解和调查的基础上，可以选择富阳本地的经济公司进行操作，例如信达、大地富阳营业部，进行套期保值交易，在交易发生时要认真检查自己每笔交易的具体情况和交易资金情况。同时还要考虑企业的财力，要分析期货保值的资金需求，结合企业的资金筹措能力来确定保值的规模。
（二）建立专业套保团队
从行情判断、审核方案到风险控制，内部团队的存在足以担当起隔离风险的重任，也能有效地避免企业踏入场外交易的“圈套”之中。富阳天胶企业缺乏内部期货专家，容易被误导参与场外交易。专业套保团队人员是有效控制套期保值管理风险的核心力量， 建立专业套保团队，套保团队要由熟悉现货市场的业务人员、熟悉国内外期货市场的投资专家和财务人员组成，各个组成人员应分工明确、互相牵制，相互制约，在实践中不断总结经验，促进企业发展。
（三）合理制定套期保值策略与计划
1．选择是否进行套期保值，确定合理目标。
富阳天胶企业企业应根据不同业务的特点，统一确定风险偏好和风险承受度，以及企业愿意承担哪些风险，明确风险的最低限度和不能超过的最高限度，并据此确定风险的预警线，确定是否进行套期保值。此外，还应该综合考虑融资及管理层的要求，比较特定阶段现货敞口净冒险额与套期保值可能的相关成本，确定是否进行套期。在确定套期保值后，根据不同套期保值项目确定合理的套期保值目标。
2．确定套期保值比例。
套期保值比例是进行套期时现货资产数量占总的现货资产数量的比例，在确定这个比例时，要选择的套期保值必须在企业风险承受能力之下、有利的市场价格预期、随着有利或不利市场基差结构调整套期保值比例以及流动资金规模。
3．选择套期保值工具和品种。
富阳天胶企业按规定可选择的套期工具有远期合同、期货合同、互换和期权。应该综合考虑风险来源、套期保值工具特点、套期保值效果以及成本等因素，选择结构简单、流动性强、风险可控的金融衍生工具开展套期保值业务。
4．确定套期保值比率。
根据套期保值品种、合约和期限等实际要求，选择合适的最优套期保值比例模型，计算最优套期保值比率。
5．确定套期保值期限。
套期保值期限或时间长度受现货市场走势预判和企业套期保值目的的强烈影响，这是影响套期保值期限选择的客观条件。
6．选择减仓的目标价位。
根据自身购销情况、市场实际情况和趋势，结合数量分析模型与市场经验数据，确定合理的套期保值目标价位。
（四）优化套期保值方案
1．科学形势分析
针对富阳天胶企业，要对原料进行科学深入的形式分析，制定切实可行的套期保值策略，使企业更好把握经营活动中的风险点和风险度，使企业精确考虑风险承受能力，预备防范对策。
2．科学建仓
针对天胶原料市场情况，选择建仓时机，建仓时机决定了建仓价格、合适性和风险性。
3．策略灵活
富阳天胶类企业为了提高套期保值效果，必须结合实际操作制定和不断完善操作策略。在选择时，首先应考虑企业的财力，研究套期保值的资金需求，结合企业现金筹措能力来决定规模；其次要考虑期货业务上的技术能力，立足于自己的专业人才队伍，避免过于复杂的操作；再次要考虑市场承受能力，尽量选择流动性好的市场和产品进行操作；最后要针对市场变化灵活应变，趋利避害，捕捉战机。
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