4.2008年7月至今，危机不断恶化并迅速向全球蔓延。不仅股票市场反应强烈，许多非美元货币开始大幅贬值，投资者陷入极度的恐慌之中。标志性事件是2008年7月中旬，资产总额达5万亿美元以上的房利美和房地美，因陷入财务困境和投资者的担忧，股价双双大跌50%以上，“两房”危机把次贷危机拖向了深渊，保尔森于9月初宣布对两房实施大规模的救助并进行国有化。9月中旬，雷曼兄弟申请破产保护，美国保险巨头AIG陷入困境，美林证券被美国银行以503亿美元的价格收购（来源：《东方早报》，2008年9月16日）。至此，华尔街的前五大投行，在次贷危机中消失了三家，另外两家暂时幸存下来的投资银行高盛和摩根斯丹利转变成了银行控股公司。雷曼兄弟的破产，彻底摧垮了全球投资者的信心，包括中国在内的全球股市应声而落，投资者恐慌情绪几近崩溃，全球股票市场出现持续暴跌。次贷危机已转变成全球性金融危机。
（二）次贷危机的原因分析
1. 长期执行低利率的过于宽松的货币政策。
2004年之前，为了消除互联网泡沫和“9•11”事件带来的不利影响，刺激经济增长，自2001年开始，美国政府实施了长时间宽松的货币政策。从2000年到2004年，连续25次降息，联邦基金利率从6.5%一路降到1%，达到45年来的历史最低水平。与此同时，美联储从2001年至2004年连续13次降低房贷利率，由2000年底的8. 1%下降到2003年的5. 8%，一年可调息按揭贷款利率也从2001年底的7. 0%下降到2003年的3. 8%。在这种情况下，美国房地产市场一片繁荣，次贷规模迅速膨胀。2001年，次贷占美国全部房贷比例不足5%，2007年跃升到20%，次贷余额超过1.2万亿美元（来源：《辽宁经济》2008年06期）。
2. 过于复杂衍生工具的过度使用及其过程中的监管不力。
美国监管的放松和过于复杂衍生工具的过度使用，加剧了危机的程度和危害。监管的放松，使得金融机构的竞争过于激烈，使根本不具备能力的消费者获得了住房，杠杆率大幅提高，金融资产过度膨胀，信息披露不充分。过于复杂的衍生工具，尤其是资产证券化的发展，使得风险评估变得困难，过于依赖于评级机构，也使得风险承担者与控制者严重分离，不利于风险的有效控制。当基础资产出现问题时，金融机构多倍收缩金融资产，引起连锁反应，产生巨大的系统风险。
3．次贷借款人的经济状况不佳，房地产泡沫破灭，贷款人无力承担。
次贷借款者主要对象是收入较低、不具备良好信用记录的借款者，这是次贷市场的先天缺陷。当经济环境发生变动时，借款人极可能集中发生拖欠行为，造成次贷市场的系统性风险。2004年开始，随着美联储17次加息，借款人的还款成本不断提高，甚至远远超出其还款能力，逾期还款和贷款违约的现象不断增加。与此同时，住房市场持续降温，无力偿还房贷本息的借款人很难将自己的房屋卖出，即使能卖出，房屋的价值也可能下跌到不足以偿还剩余贷款的程度。这必然引起人们对次级抵押贷款市场的悲观预期，次级市场因此可能发生严重震荡，冲击贷款市场的资金链，进而波及整个抵押贷款市场。此外，房地产市场价格也会因为房屋所有者止损的心理而继续下降。两重因素的叠加形成马太效应，出现恶性循环，加剧了次级市场危机的发生。 2008年2月，次贷60天违约率已达32.92%，随着2008年约2000亿美元的次贷利率面临重置，次贷损失可能进一步扩大（来源：《经济研究导刊》，2008年06期）。
4. 美国的透支消费传统也是次贷危机的诱因之一。
长期以来，透支消费是美国重要的社会特征之一，美国人十分崇尚超前消费。2007年，美国家庭负债额有13. 8万亿美元（来源：《经济研究导刊》2008年06期）。透支消费传统的背后正是此次危机所反映出的美国经济结构性问题。美国次级贷款发放量不断扩大，然而许多借款人，尤其是低收入借款人盲目借贷，风险意识淡漠，并无应付意外事件的资金储备。随着房产泡沫的破裂，美国家庭财产价值逐渐蒸发，个人破产案迅速上升，消费者逃贷现象严重，随之而来的便是道德风险和信用危机。
（三）次贷危机对美国和世界的影响
从2007年2月美国两大次级抵押贷款公司发布盈利预警、减少放贷开始，美国次级抵押贷款风险浮出水面。随着时间的推移，次贷危机所波及的范围越来越广，经济损失也越来越大。据国际货币基金组织预计，美国次贷危机的全球金融动荡将造成高达9450亿美元的损失（来源：《辽宁经济》2008年06期 ）。
在次贷危机的冲击下，首当其冲受到影响的是美国在次贷市场上的购房者，其次是放贷机构，然后是购买了大量由次级抵押贷款衍生出来的证券投资产品的投资机构。众多次贷公司遭受严重损失，甚至被迫申请破产保护，其中包括美国第二大次级抵押贷款机构———新世纪金融公司。同时，一些积极参与高风险次贷投资活动的对冲基金也遭受重创。从危机的结果来看，由美国次贷引发的金融危机，事实上是带有全球性的。美国是全球最大的经济体，是世界最大的贸易逆差国，美元又是全球最主要的计价、结算和储备货币。更重要的是，美国的金融资产被全世界持有。不仅金融机构卷入其中，各国央行也深陷其中。从遭受冲击和损失的程度看，欧洲的金融机构要远远大于美国的金融机构。更为严重的是，随着美国次贷市场危机扩大到其他金融领域，金融机构普遍提高贷款利率和减少贷款数量，导致全球主要金融市场显出资金流动性不足的危机。法国最大的银行——巴黎银行宣布，“美国证券化市场中某些领域的资金流动性完全蒸发了”。
日本和韩国的银行也因为次贷危机遭受损失。2007年8月13日，日本第二大银行瑞穗银行的母公司瑞穗集团宣布与美国次贷相关损失为6亿日元（来源：《金融论坛》，2008年06期）。根据瑞银证券日本公司的估计，日本九大银行持有美国次级房贷担保证券超过一万亿日元。此外，包括Woori在内的五家韩国银行总计投资5.65亿美元的担保债券凭证（CDO）（来源：《金融论坛》，2008年06期）。投资者担心美国次贷问题会对全球金融市场带来强大的冲击，不过日本分析师深信日本各银行的担保债券凭证大多数为最高信用等级，次贷危机影响相对有限。
三、美国次贷危机对我国金融市场和房贷市场的影响
（一）美国次贷危机对我国金融市场的影响
虽然由于我国仍然存在一定的资本管制，次贷危机通过金融渠道对我国经济稳定健康的发展直接影响短期相对有限，但在经济全球化的今天，金融市场国际一体化程度不断加深，美国次贷危机不断对全球金融市场带来挑战，中国的金融市场也受到一定程度的影响。
1.国际金融动荡向我国传染，中国金融市场动荡加剧
浅析美国次贷危机对我国金融业及房贷市场的影响与启示(二)相关范文