中小企业资本结构优化分析——以平顺机械配件公司为例_开题报告

（一）国外研究现状

资本结构优化国外的研究比我国成熟。资本结构优化研究又被称为MM理论，起始于1958年莫迪格里安尼和米勒发表的范文《公司成本、公司融资与投资理论。在以后的经济生活中，经济学家以MM理论为基础作出了多种假设。在各种经济风险中，探求资本结构最优化的方案，丰富了现代资本结构理论。国外的资本结构理论学派派别众多并且国外资本结构理论研究是分行业研究的。其中最著名的是实证研究学派。

早在七十年代初，Crag,Taub,Baxter这些人就创立了。有很多因素影响资本结构,并且这些因素资本结构的作用是相当显著的,用实证来分析其就有必要。必须要通过大量的数据和统计方法来论证研究。所以，资本结构实证研究学派的理论就比较科学，也为日后经济生活中的企业提供了一种更具操作性的资本结构研究工具。后续的人们没有放弃对资本结构优化的研究，控制权理论，成本理论，信号理论，在二十世纪七八十年代被逐渐提出。西方关于资本结构理论大概分为两个方面：首先为早期资本结构理论。以美国财务学者戴维杜兰德为首的西方研究者提出了净收益理论、净营业收益理论和传统理论。净收益理论认为要提高公司的利润，首先要降低债务资金成本。方法之一就是，要公司越多负债公司完全负债时利润就达到最大。公司净营业收入理论认为，公司承担风险和股东的收益率随着负债的增多而增大，权衡下来公司资本成本基本没有改变是一个常数，所以公司资本结构与公司价值无关。传统理论则认为必须能适度增加债务，否则会造成公司价值利润下降。其次，我们来介绍现代资本结构理论。其中之一就是上文提出了mm理论。此种观点认为当公司债务如何变化资本总成本总价值也不会随之变动，不存在最佳资本结构问题，也就是不存在资本优化。第二是考虑含税条件下的资本结构理论。负债支出的利息是免税的，所以负债越多，杠杆作用越明显，公司价值越大。要想公司价值达到最大，负债必须在资本结构中达到最高。第三是米勒模型里，此位学者对含税条件下的mm理论补充和修改。最后是权衡模型理论，得出的结论是最佳的资本结构应为减税收益等于两种成本限制之和时的负债比例。

（二）国内相关研究

我国资本结构优化研究相比国外发达国家来说起步较晚。并且研究的重点主要集中于国内企业融资筹资方面以及上层管理治理经营方面，而联系企业具体问题的例子就比较少。在2002年，对我国钢铁行业的42家企业存在的问题，杨亚达教授进行了研究。他认为，对企业盈利造成影响的因素是企业资本结构通过负债造成的比例变化，资本结构与资本收益率也息息相关。在此基础上，乔寅峰黄福广于2005年提出融资成本是影响企业的负债融资的关键性因素的推断。另一位学者沈艺峰提出了资本结构理论史。1952年至1977年是就资本结构理论时期，1977年至今是新资本结构理论时期。而传统资本理论和现代资本理论又共同构成了就资本理论。这就是我国研究资本理论的基础。万宇洵等（2012）在《国有企业资本结构现状及优化策略》一文中指出我国国有企业资本结构的现状是：资产负债比率过高、负债结构不合理、国有股权集中度偏高。造成这些问题的原因主要有：资金供给制度不健全、利润分配制度不合理、现行银行体制缺乏约束力、投资主体错位。据此提出要完善国有企业资本结构外部环境（包括金融环境、市场环境和法律环境）和内部环境（企业内部治理结构）。吴少群（2012）通过对我国27家港航上市公司近三年公开的财务报告进行研究，分析了港航上市公司资本结构影响因素以及资金来源的总体情况。文章指出，我国股票市场制度不健全、股权融资成本相对较低、债券市场发展缓慢、公司内部治理结构不完善是造成我国港航上市公司资本结构存在问题的主要原因。

我们的目标就是为企业寻求最佳资本结构优化解决方案。进行企业资本结构优化必要性取决于以下几点：首先资本结构优化能规避财务风险，企业在市场经济中面临着许多不可调节因素的影响，是企业就无法避免。企业高层领导对企业所面临的情况所作出的决策也决定了企业能否更好发展。所以为了使公司资本结构更趋合理性，更为平和融资风险和融资成本之间的关系，使企业达到一个稳定的经营目标，从而使价值目标最大化。其次，优化资本结构可以盘活企业的剩余资产。现今社会，科技全球化、经济全球化的背景下，企业的生产设备也在不断的更新。生产方式不断的优化使得原来的老旧设备和老旧生产资料闲置不用，这是企业的资本周转速度减慢主要原因。我们进行企业资本结构优化可以改良原来老旧的生产资料及资产，提高生产效率。第三，优化资本结构也可以加深债权人对企业的信任和对企业的信心。对于资产负债比例结构优化可以使一个企业的偿债能力进一步提高，进而吸引债权人增加资产筹码，最终提高企业筹资能力。从理论联系实践来讲，资本结构理论联系企业在市场经营活动中所面临的困难及问题联系探讨并找出最优方案。这是为了提高企业抗风险的能力。

二、范文提纲

摘要

引言

一、企业资本结构相关理论概述

（一）企业资本结构的含义

（二）企业资本结构的内容

（三）企业资本结构基本特征

（四）企业资本结构模式的重要性

二、平顺机械配件公司资本结构的现状及存在的问题

（一）平顺机械配件公司简介

（二）平顺机械配件公司资本结构现状

（三）平顺机械配件公司资本结构中存在的问题

1.资产负债率偏低

2.内源融资比例偏低

3.负债结构不合理

4.流动负债比重大

三、优化平顺机械配件公司资本结构的对策建议

（一）选择符合平顺机械配件公司自身的融资方式

（二）调整平顺机械配件公司资本结构

1.优化债权结构

2.优化股权结构

（三）通过加强平顺机械配件公司自身经营来优化资本结构

1.合理组织人力、物力、财力

2.制定全面的发展经营战略

3.加强平顺机械配件公司的内部管理体制

结论

参考文献

三、参考文献

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