老板电器投资价值分析_开题报告

（一）研究背景及意义

在中国家电制造业中，被称为“家电行业最后一块利润高地”的厨电市场一直是个特别的存在，行业平均利润率在30%以上，远高于黑电和白电。纵观中国家电产业发展历程及未来发展趋势，由于消费升级趋势明显推进以及城镇化进度的不断提高、二胎政策的开放，中低端时代已经成为过去，没有高附加值和服务将会失去市场。

据中怡康数据显示，国内厨卫电器市场规模逼近2000亿元，年增幅超过10%，成为家电行业增长新引擎。同时国产品牌始终牢牢压制着外资品牌，且价格不降反升的高端市场，仍能持续放量增长。

家电行业的发展首先可以从其发展阶段来看，家电销售增速从 2002年初至2008年底一直呈现双位数增长远超同期GDP增速。之后在金融危机爆发的背景下 2008年底推出全国家电下乡政策、2009年推出以旧换新政策、 节能产品惠民工程以及 2013年开始的电商渠道大爆发等多因素共同推动家电行业从成长阶段步入成熟阶段，产品升级、品类扩张和外延式发展成为最新的小家电行业发展趋势。而目前除厨电和生活家电仍有较大的市场空间外，购买四大家电中的更新需求均超过了新增需求。

来自中怡康的数据显示，2016年1-10月，吸油烟机零售额增长11.8%，燃气灶增长8.6%，电烤箱增长38.4%，蒸汽炉、洗碗机增长翻倍。同期彩电零售额跌8%，冰箱、洗衣机分别下滑3.4%和1%。同时，中怡康预计，2017年，厨卫整体规模将达1924亿元，零售额同比增长9.9%，远超过白电、黑电两大品类同比增长分别为0.5%、5.4%。

对此，有业内人士指出，2017年，厨电行业将迎来新拐点，以个性化、场景化为表现，以产品的高端化和智能化转型为核心的“厨房新经济”正在展开。伴随着80、90 后年轻消费者的崛起，新生代用户成为市场增长主力军，其追求时尚科技、重视潮流个性化的消费特点将推动小家电市场高端、智能化发展。

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（二）研究思路及框架

近几年醉着消费主体的不断年轻化，消费理念的进步以及饮食习惯的迁徙，具有节省厨房空间、受热均匀烤制效果好、安全性高等优点的嵌入式厨电开始收到追捧。而国内上市家电厂商如美的、海尔、老板、华帝也开始强势介入。而老板更于2016年上半年提出“保卫烟灶消、打赢嵌入式”的口号，首次将嵌入式产品提升至于烟灶同等重要的战略地位。作为高端产品的嵌入式厨电目前正处于高速发展期，根据GFK的调查报告显示，中国只有不到15%的家庭拥有烤箱、蒸箱拥有率也不到3%，可见，嵌入式产品包括电蒸箱、电烤箱、洗碗机的市场规模有极大的上涨空间。

中怡康数据显示，2015年智能厨电产品领域的总体渗透率还不到0.5%，虽然智能厨电的普及率仍然很低，但市场上智能厨电的价格比一般普通厨电价格高30%-50%,这增加了厨电企业加紧推进产品智能化进程的信心。2016年厨电市场，整体产品呈现智能化、高端化、嵌入式等多方向发展，整个厨电发展方向已出现端倪。厨电智能化已经表现出两大趋势，一是单品的智能化，而是增加高阶的搭建平台设计整体智能解决方案。就产品智能化而言，方太推出了智领套系列厨电产品，包括智能云魔方吸油烟机EM10T、极火直喷燃气灶产品JA1G，全新一代高校净U消毒柜WH1、水槽洗碗机嵌入式。海尔则退出了第三代海尔嫩烤箱，搭载生态圈3.0，再次升级了基于集团互联网战略所打造的生态圈布局，整合硬件、食材、线下培训等，增加了用户相互之间的交互，进行互相服务；不用调温的智能热水器；防干烧智能消防系统燃气灶；智能免清洗星空吸油烟机；烤箱“手把手”教烘焙等。苏泊尔退出了云智能球釜全景视窗电饭煲、云智能空气翻炒锅、云智能球釜电压力锅三款智能物联产品；大家电方面有烟机套装和消毒柜，配上阿里智能化系统，真正开启智能化生活。华帝则推出魔箱蒸烤一体机、华帝魔镜V2烟机、华帝魔碟灶。

在整体智能解决方案方面，海尔打造了中国首个U+智慧生活开放平台，在全球领先的研发实力和制造实力的支撑之下，海尔智慧家庭体验馆为用户打造了会思考的厨房，海尔馨厨冰箱则成为“大管家”，指挥烤箱、吸油烟机、洗碗机等提供健康的烹制方案和清洁方案。美的退出了M-Smart智慧厨房，其中智能云菜单、WIFI智控、全触控技术是亮点，用户可以通过智能手机APP利用云菜单一键制作美食，使得厨房电器的人机交互成为可能，智能厨房已从单品的升级变成整体厨房的解决方案。老板电器则以空气、水、食物等为解决方案，打造了智能厨房整体解决方案。万和与淘宝中国达成战略合作，双方将围绕智能家电、智慧家居基于大数据的智能制造等领域进行深度合作，双方携手共同打造专业的热水系统智慧生活服务体系。

在众多高端品牌中，老板电器作为我国高端厨房电器的龙头，在厨电产品市场占有率上一直稳居榜首，公司上市以来的业绩也一直保持着40%以上的高增速，从而可以看出老板电器是一家非常有市场竞争力的优质厨电企业。随着老板电器在2010上市后更进一步巩固了其厨电产品第一品牌的优势地位，这一点从公司高端厨房电器市场占有率一直持续稳居榜首以及公司业绩增速遥遥领先于同业竞争对手就可以充分反应出来，客户对老板电器的产品和品牌粘性大，因此具备很强的市场核心竞争力。

二、范文提纲

公司基本状况分析

（一）公司情况简介

（二）公司经营能力分析

（三）公司战略规划

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公司所处行业分析

（一）家电行业发展前景分析

（二）家电行业发展趋势分析

（三）家电行业竞争格局分析

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三、公司财务状况分析

（一）偿债能力分析

（二）营运能力分析

（三）盈利能力

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四、公司内在价值评估

（一）每股收益

（二）市盈率

（三）净资产收益率

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五、投资建议与风险提示

（一）股价走势分析

（二）股票投资建议

（三）主要风险提示

参考文献

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