杭州柯林电气股份有限公司筹资问题研究开题报告

一、国内研究现状

张人骥（2017）开创了国内筹资顺序研究的先河，其通过实证分析得出结论:我国上市公司都严重依赖于外源筹资，外源筹资中又明显偏好于权益筹资。

黄少安、张岗，阎达五（2018）等也认为中国上市公司的筹资行为表现出显著的股权筹资偏好。

朱武祥（2016）也得出了较为一致的结论，即配股或增发股票是我国上市公司的偏好所在;当无法达成时，公司会采用可转换债券，届时通过转股获得股权资本;再次才是负债筹资，其中，短期借款优于长期借款。

束景虹（2019）通过实证分析得出结论:在资本市场中，我国上市公司高度偏好股权再融资，这一情况仅适用于股市非常繁荣、公司股价被高估的时期。其他时期无法体现这一筹资偏好。

高英明（2020）通过将生命周期理论与资本结构相结合进行分析，倾向于公司在不同的生命周期选择不同的筹资结构，导入期经营风险高，应低负债高股权;发展期应适度利用财务杠杆，通过负债筹资提升公司价值;稳定期应负债筹资与股权筹资并举，找到自身最佳资本结构;衰退期则应降低负债比重。

江龙、宋常、刘笑松（2018）通过实证研究认为，当公司处于不同的经济周期当中时，其调整自身资本结构的速度有所差异，且这一差异是非对称的。

二、国外研究现状

资本结构理论研究的是公司的资本结构、价值与资本成本三者之间的联系。合理有效的资本结构能够优化公司的产权配置，提升其经营管理水平等方方面面最终能够帮助公司优化市场价值。经过长期研究，国外理论界对公司筹资理论形成了一定体系，并相对成熟。一般而言，以MM理论作为分界线，划分前后两个阶段，前者称之为早期筹资结构理论，后者称之为现代筹资结构理论。

Levya和Hennessy（2019）站在管理者的角度，通过对比不同经济周期，分析公司的筹资决策并得出结论，管理者在经济紧缩时期会优先通过负债筹资，而在扩张时期则考虑优先权益筹资。

Masulis（2016）通过实证研究得出结论:公司的负债水平影响自身股票价格与绩效，且二者都与负债水平保持正相关;当负债变动率处于0.23至0.45之间时，才会影响公司绩效。

Titman and Wessels（2017）通过实证分析得出结论，以下六个因素会影响公司资本结构:（1）获利能力;（2）规模;（3）资产担保价值;（4）成长性;（5）非负债税盾;此假说提出，折旧和利息带来的抵税收益存在替代关系。若预计折旧数额占现金流量比重较大，那么公司在筹资过程中就不必过于考虑债务利息带来的抵税收益，从而影响负债水平。（6）变异性;此假说提出，公司最佳负债比例受盈利变异性影响，二者呈反向变动。

早期筹资理论分别包括:净收入理论、净经营收入理论以及折中理论。它们被称作“传统资本结构理论”，均以公司所得税与个人所得税为零作为前提，研究资本结构对资本成本和公司价值的影响。早期筹资理论的研究方法通常是借助以往的经验做出主观分析与判断，通过定性分析得出结论，并未采用实证模型等定量分析方法来支持其研究成果。由于存在不足，故未得到理论界的认可并进一步发展。尽管如此，上述理论的发展为后续的深入研究提供了有益的思路和方向。

通过对国内外学者的研究现状进行分析后，可以看出目前学者通过多重分析与论证得出结论，我国的上市公司的确表现出外部筹资偏好、股权筹资偏好，这一结论为以后的深入研究奠定了根基。但是在研究过程中还存在一定的片面性，基本都是站在前人研究的基础上进行阐述的，因此还需要更加深入的进行研究与创新。

B. 范文提纲格式

摘要

一、绪论

（一）研究背景

（二）研究意义

二、国内外研究现状

三、杭州柯林电气股份有限公司筹资问题研究

（一）杭州柯林电气股份有限公司简介

（二）电气行业筹资现状分析

1.电气行业筹资特点

2.电气行业景气度

3.行业生命周期

（三）杭州柯林电气股份有限公司筹资问题分析

1.资产负债率低于行业平均水平

2.负债结构虽较为稳定但不尽合理

3.筹资方式较为固定

4.公司的筹资安排与实际情况匹配度不够

四、杭州柯林电气股份有限公司筹资对策

（一）调整负债结构，使其趋于合理

（二）财务风险控制在合理范围内

（三）灵活确定筹资方式

（四）筹资安排结合公司实际

五、结论

参考文献

C. 参考文献

[1]张怡扬. 电气制造业上市公司筹资问题研究[D].云南财经大学,2018.

[2]胡希塔. 基于BP神经网络的制造业上市公司财务危机预警研究[D].中国财政科学研究院,2017.

[3]陈凡. 股权结构与财务风险关系实证及财务危机预警研究[D].江苏科技大学,2017.

[4]梁莹. 装备制造业上市公司资本结构影响因素及优化的研究[D].西安科技大学,2015.

[5]李梦雯. 制造业上市公司股权结构对现金股利影响的实证研究[D].沈阳理工大学,2016.

[6]王炜. 我国创业板制造业上市公司融资效率研究[D].湖南工业大学,2016.

[7]赵燕芳. 代理成本视角下的制造业上市公司资本结构优化研究[D].青岛理工大学,2016.

[8]罗俊亮. 制造业上市公司营运资金政策实证研究[D].中南大学,2007.

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[11]周雪. 我国装备制造业上市公司融资效率评价与提升策略研究[D].沈阳工业大学,2017.