中小企业互联网融资方式探讨-开题报告-文献综述-参考文献

中小企业对当地经济的发展、市民的就业、财政的增收、社会事业的发展作出了重要的贡献，同时又是企业相对弱势群体，发展中遇到的问题比大企业某种程度上更难解决，特别是融资难等问题，其导致的原因主要由于中小企业自身发展力量薄弱、现存金融体制的弊端以及其他融资方式局限性等问题，已属于我国影响中小企业发展诸多障碍中的第一障碍。随道互联网技术的崛起，信息交流与大数据分析技术催生了众多的互联网融资模式。从很大程度上可以缓解长期存在的中小企业融资问题。P2P、众筹融资及电子商务等新兴融资平台凭借着更对称化的信息、高效便捷的筹款放贷及低廉的融资成本成为中小企业资金链解决渠道。我们试就“中小企业互联网融资方式探讨”一题，展开对中小企业解决融资难问题的探究。

一、研究综述

互联网融资方式的目标是缓解中小企业融资难题，因而国外在对新型融资方式进行研究时，都会注重中小企业融资难问题。

（一）国外中小企业融资方式的研究

中小企业迅猛发展为世界各国经济发展起到了强有力的推动作用，但在中小企业创建、经营发展过程中，融资困难一直是困扰世界各国中小企业的大问题，为此，探索可行有效的措施解决中小企业融资难题，已成为世界各国政府中小企业经济政策的重要内容和工作重点。西方国家如美国、日本、意大利、英国等都制定了相关的促进中小企业发展的政策，值得我们借鉴。

1、在企业融资理论基础方面。

国外有关企业融资的理论研究主要是资本结构理论。

早期的资本结构理论是美国经济学家大卫杜兰特提出的，包括净收益理论，净经营收益理论和传统理论。

Modisliani和Miller(1958)所提出的资本结构理论成为当今企业融资的重要理论基础，资本结构理论是基于完全竞争市场的假设前提条件，并相信企业的价值无关于企业的资本结构。

至七十年代后期，Meekling和Jensen(1976)在分析企业资本结构的基础上提出了“代理成本”的理念，认为企业的股东、债权人以及管理者之间存在着代理关系，股东在拥有所有权基础上将企业的经营权移交给专业的管理者手中，管理者在实现股东利益最大化的前提下，追求自身利益。

2、在企业融资难成因方面。

Macmillan在1931年向英国政府提交了关于1929年英国经济危机的《麦克米伦报告书》中提出著名的“麦克米伦缺口”，认为中小企业发展过程中普遍存在着资金缺口的问题，即市场中的资金供给方所提供的资金不能满足中小企业的需求。

Jayaratre和Strahan(1977)根据规模匹配理论假设商业银行提供企业的融资贷款意愿程度与企业规模呈现正相关关系，即企业规模越大，商业银行提供贷款的意愿就越强，这就解释了中小企业因自身规模、信誉保障等问题而难以获得融资的原因。

3、在企业融资方式方面。

Modigliani和Millet（1958）提出了MM理论，根据该理论研究结果，在一个不存在非确定性并且信息完全对称的环境中，企业所采取的融资方式与企业价值无关。

Weston和Brigham（1970）将企业生命周期与融资结构相结合，依据企业在不同成长阶段所对应的不同融资来源，提出了企业金融生命周期理论。

MM理论在严格限定条件下得出的结论在实际生活中很难实现，在现实中存在着严重的信息不对称。基于信息不对称，Stiglitz和Weiss(1981)在引入信息不对称和道德风险因素后较为圆满地解释了信贷配给的主要原因，并成为分析中小企业融资的主要模型（简称S-W模型）。这模型假定在银行和借款人之间存在着信息不对称，阐释了由于逆向选择和道德风险的存在银行会通过筛选企业的方式放贷。

Myers和Mjluf(1984)在信息不对称理论支持下提出了融资优序理论，认为中小企业是以融资成本最小化作为融资方式选择依据，依据该理论中小企业最优融资顺序应该是内源融资—债务融资—股权融资。

4、在互联网融资方面。

国外利用互联网融资起步也较晚，1961年美国麻省理工学院的伦纳德·克兰罗克博士发表了分组交换技的范文，该技术演变为互联网的标准通信方式。

Erkko Autio与Annareetta(1998)在对芬兰近400家科技型中小企业进行实证分析后发现，市场化的融资方式是中小企业快速成长的关键。

Berger(2009)利用P2P平台数据分析后发现，互联网融资能够显著降低信息不对称问题。供应链融资的创新理念是利用产业集群降低单笔贷款风险和成本。

Michael Porter（1998）认为产业集群能够实现外部经济效应、交易成本的节约效应、研究与创新效应。

Berger和Klaus Schaeck(2011)通过实证研究表明银行融资便利性私募股权投资的进入有正面的积极作用。

（二）、国内中小企业融资方式的研究

中小企业在我国发展趋向成熟，在国外已有的理论基础上，结合我国的实际情况，众多中国学者纷纷提出了自身观点。

1、中小企业自身实力。

袁海博（2010）认为造成中小企业融资难的内部原因主要是中小企业产权不明晰，缺乏制度化管理以及企业竞争力弱，信用差。

肖顺武（2010）列举了导致中小企业融资难的七个原因，其中生命周期短、自身规模小以及信息透明度低是导致中小企业融资难的自身局限性。

赵鹏（2011）指出了五点中小企业自身方面的不足，包括企业实力弱小、信用等级偏低、财务制度不透明、企业管理水平低以及企业经营者缺乏必要的融资知识。

2、银行信贷配给不公。

贺力平（1999）认为银行往往愿意向信誉度较高的企业提供信贷支持，而妨碍我国银行机构向中小企业提供信贷支持的主要原因是缺少足够的信息，因而银行不能做出有效的风险评级。

邵兴忠（2004）基于时代背景认为我国国有四大银行主要是为扶持国有大企业，满足国有大中型企业的资金需求，对于中小企业则因为其规模小而存在融资歧视。

王建民（2013）相应地提出了鼓励多类型、全方位的金融信贷机构的发展等三点解决方式来增中银行系统对于中小企业的信任。

3、企业融资方式风险。

陈晓红（2006）提出应该成立中小企业互助流动基金与构建一整套中小企业融资生态系统来拓宽我国中小企业的融资渠道，根据中小企业的基础差、风险高以及短期融资需求多等特征成立相磁的银行或部门，鼓励对于中小企业的风险投资，实施一定力度的国家财政优惠税收政策。

李伟、王绪丽(2008)，马广奇、魏婷婷（2012）从融资来源渠道角度比较分析了内源融资方式惟及权益性融资方式、债务融资方式的成本及风险，从而为中小企业选择合适的融资方式提供合理建方。

4、互联网新型融资方式。

互联网融资作为一种新兴的融资方式，各学者未对其进行真正的评价。与传统融资方式相比，互联网融资在解决中小企业融资难问题上具有显著的优势。

陈初（2013）以P2P为例描述了该模式相对于银行小额信贷的优势，包括支付便捷以及风险低、流动性强等优势。

谢平（2012）通过研究后认为互联网融资是不同于当前银行间接融资和资本市场直接融资的第三种融资模式，在该模式下金融中介不起作用从而交易成本大幅度降低。

肖建学（2012）认为当前我国股票市场与债券市场严重失衡，债券发行的规模占比很低。社会融资结构方面主要依靠商业银行，导致风险过于集中，因而发展中小企业私募债是有意义的。

范文波（2010）详细介绍了选择权贷款的基本流程，阐述了参与选择贷款各主体的法律关系，最后指出了商业银行从事选择权贷款业务时应该关注的问题。

二、互联网融资方式的可行性

据国家统计局数据显示，在我国，2014年度中小企业数占企业总数97.33%，总资产贡献率19.86%（1），从以上数据看，中小企业占我国国民经济发展的主要力量，在解决城乡就业、调整产业结构以及促进科技创新等方面发挥了重要作用。然而，中小企业受自身实力不足、银行信贷存在偏好、担保机制不健全等影响 ，尤其是融资难问题最为显著，是限制中小企业发展的主要瓶颈。在我国中小企业资产负债率为53.43%，占有金融资源却不足20%（2）。导致我国中小企业寿命缩短。平均寿命约为3.7年。（3）

目前我国中小企业融资的主要来源还是以间接融资为主，但由于我国局限性的金融体制与经济结构，并没有取得实质性的进展，解决中小企业融资问题依旧是重要问题。困扰中小企业融资问题的关键因素主要在于资金需求双方信息不对称、中小企业内源性融资薄弱以及信贷配给不足。然而互联网技术不断发展、我国利率市场化的初步推进使中小企业拓展融资渠道、解决融资问题具备了技术与制度基础，为互联网融资提供了必备的条件，拓展了多渠道的融资方式，从而解决了中小企业资金短缺的问题，所以研究互联网融资方式显得非常重要。

提  纲：

前言：中小企业在转型发展过程中的困境

一、中小企业传统融资模式的现状及分析

（一）我国中小企业传统融资方式的现状

（二）存在问题

（三）产生缺陷的原因

二、互联网融资方式现状分析

（一）互联网应用的现实意义

（二）互联网融资的主要模式及特点

（三）如何利用好现有三大模式

三、传统的融资方式与互联网融资方式的区别

（一）运行机制的不同

（二）操作流程 的不同

（三）风险控制的不同

四、完善互联网融资的对策和建议

（一）完善互联网融资平台建设

（二）规范互联网融资环境

（三）健全互联网融资监管机制

文  献：

【1】那涵坤。中小企业新型融资方式比较研究[学位范文 2014，4。

【2】王守清，柯永建，企业融资[M]。北京：清华大学出版社，2008，105-106。

【3】王洪涛，王听，中小企业融资[J]，沈阳建筑大学学报，2007（7），23-24。

【4】Stiglitz J E, Weiss A.Credit rationing in markets with imperfect information[J].The American economic review,1981,71(3):393-410。

【5】Myers S C ,Majluf N S .Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have[J].Journal of financial econnmics ,1984,13(2):187-221。

【6】Petersen M A,Rajan R G. The benefits of lending relationships:Evidence from small business data[J].The Journal of FINANCE,1994,49(1):3-37。

【7】那涵坤。中国商业银行声誉风险分析[J].中国证券期货，2013，（7）：239。

【8】袁海博。对我国中小企业融资难问题的研究与思考[J]。经济视角（下），2010，9（2）：156-16。

【9】肖顺武.刍议中小企业融资难的原因及法律对策[J]。西南政法大学学报，2010，12（3）：156-16。

【10】赵鹏。中小企业融资难的成因与对策[J]。郑州大学学报：哲学社会科学版，2011，44（4）：73-76。

【11】贺力平。克服金融机构与中小企业之间的不对称信息障碍[J]。改革，1999，2（2）：14-17。

【12】邵兴忠，中小企业融资难与银行信贷体制比较分析[J].金融理论与实践，2004，（5）：28-30。

【13】王建民。构建多元化小微企业融资模式探析[J]。松州学刊，2013（9）：48-52。

【14】陈晓红。项目融资模式研究文献综述[J]现代商贸工业，2006，13：118-119。

【15】李伟，王绪丽。中小企业融资方式的探计[J]财会通讯，2008，（6）：102-104。

【16】马广奇、魏婷婷。中小企业融资方式的选择与比较[J].金融教学与研究，2012，（3）:39-40。

【17】陈初.对中国P2P网络融资的思考[J].人民论坛，2010，26：128-129。

【18】谢平，邹传伟，刘海二。互联网融资模式研究[R].北京：中国金融四十人论坛，2012。

【19】肖建学.从我国社会融资结构看中小企业私募债的发展[J].中国科技投资，2012，（3）：4-5。

【20】范文波。商业银行结构化融资新业务——“选择贷款”研究[J].经济界，2010，（3）92-96。

数据来源：

（1）国家统计年鉴2014工业

（2）国家统计年鉴2014工业

（3）杨再平，闫冰竹，严晓燕《破解小微企业融资难最佳实践导论》