安徽皖能公司股利政策存在的问题和对策_开题报告

中国上市公司股利政策的现状

（一）我国上市公司股利分配形式及特征

    我国上市公司股利分配形式包括：现金股利、股票股利、现金+股票股利、现金股利+转增股本、股票股利+转增股本、现金股利+股票股利+转增股本、不分配七种。上市公司的股利政策主要有以下特征：股利政策呈阶段性特征,政策导向明显；超派现、大股东套现等不良派现现象严重；股利分配形式多样化, 股利政策缺乏连续性和定性。

（二）不分红公司数量仍较多

    投资者投资于股票市场的收益主要有两部分取得:一是投资者通过股价波动买卖股票产生的资本利得;二是上市公司分配的股息红利。在不考虑转让价差收益的情况下,上市公司的股利实际上是对投资者投资公司股票的风险补偿措施。近年来,实施股利分配的上市公司比例和数量有所上升,分配金额也有一定程度的增长,但是仍有大量上市公司符合分红条件而不分配。以上市公司公布的2012财政年度的分红预案为例,在2473家上市公司中,2012年报既不分红也不送股的公司有664家,而其中2012年度亏损的公司仅为219家。在净利润为零或亏损的情况下不实施分红属于正常情况,但是对于实现了盈利且有未分配利润、具备分红能力却不向投资者分红、连续多年不分红的铁公鸡,需要引起相关部门的足够重视。

（三）现金股利及混合股利是主流

在成熟的股票市场中,股利分配方式主要采取分红派现,即现金股利,股票股利一般作为现金股利的补充形式居于次要地位。相对于西方的股利支付形式,我国上市公司股利分配一般包含现金红利、送股、资本公积金转增股本以及派现与送转股同时实施的方案。

（四）不同行业分红差别较大

企业生命周期理论告诉我们,处在不同生命周期阶段的企业可能采取不同的股利政策。比如,处于成长期的企业,迫切需要资金去投资,而成长期企业的收入流一般不稳定,而且企业融资能力较弱,这时就需要低分红,甚至不分红,把企业利润用于再投资;与此相反,处于成熟期的企业因为投资机会较少且现金流充足稳定,就可以提高分红水平来回馈投资者。不同的行业可能处于不同的生命周期阶段,因此行业的差异也会体现到分红上。

股利政策趋于稳定

    虽然初期我国上市公司从股利支付的连续性和稳定性到股利支付率再到股利发放形式都频繁变动,投资者很难根据现有的股利政策分析出公司未来的发展情况,股利政策丧失了传递公司信息的功能。但是在证监会一系列的分红指引下,特别是《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》文件中指出“上市公司应当在章程中明确现金分红政策,利润分配政策应保持连续性和稳定性”。这一规定的出台对规范上市公司分红行为起到了一定的积极的作用,上市公司分红意识有所增强。 分阶段来看,1996-2000年我国上市公司连续四年派现公司的比例仅为4.5%;而近几年,在证监会一系列分红文件指引下,连续派现的公司数量有所上升,2007-2012年沪深两市共有414家上市公司连续6年派现,占2007年已经上市公司总数的近三成,为27%。而且连续分红的公司的股利支付率在各年之间趋于稳定在17%至19%之间,2007年至2012年分别为19%、17%、17%、18%、18%、19%。 随着我国资本市场的逐渐成熟,市场上炒作风气将会随着投资者对上市公司稳定分红要求的提出而逐渐改善,一大批价值投资者的出现将会使得我国的上市公司有动力通过建立稳定分红的良好形象从而吸引投资者长线投资。

     我国上市公司股利政策经历了从上世纪 90 年代初期的高比例派现到 2000 年前后现金分红公司占比减少高送转的疯狂再到现阶段以趋于稳定的现金股利为主,不同阶段的股利政策反映了不同时期我国资本市场的特点。但是我们可以看到,中国的股票市场正在逐渐走向成熟与稳定:分红家数占比的不断增加、派现金额的不断增多、现金股利逐渐变为主流分红股利政策、派息率的稳定,这些都是A股市场走向成熟的标志。

二、范文提纲

一、股利政策及研究意义

（一）股利政策

（二）股利政策的研究意义

二、安徽皖能公司的基本情况

（一）电力产业分析

（二）安徽皖能公司概况

三、安徽皖能公司的股利政策分析

（一）安徽皖能公司股利政策

（二）安徽皖能公司股利分配状况

（三）安徽皖能股利政策中存在的问题

四、研究结论及政策建议

  （一） 研究结论

（二） 完善安徽皖能股利政策的对策和建议

三、参考文献

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