上市公司资本结构和业绩关系研究开题报告

一、国外的研究现状

国外的学者研究了资本结构和公司的业绩之间的关系，并且在研究中引入了实证分析，根据他们的实证检验结果，得出了两个不同的结论，分别是这两者之间呈正相关或负相关的关系。

Brennan（1966）和Schwartz（1978）最早提出了权衡理论，并加以不断的修正完善。众所周知，债务将会给企业带来利息抵税收益，然而，该理论正是在这个基础上，考虑了债务的两重性，认为债务除了能给企业带来利息抵税的好处之外，还可能给企业代理不可避免的财务困境，随之而来的便是一些财务困境成本。诸如企业破产清算成本、法律费用以及客户和供应商对企业忠诚度下降导致的收益下降等。 

继前面所述的信号传递理论、代理理论、权衡理论的研究之后，Myers和Mujluf（1984）提出了优序融资理论。优序融资理论认为，由于存在信息不对称的情况，所以股权融资的成本较高。而公司的融资是有一定的规律顺序的。在融资时先进行内源融资，即利用公司内部的留存收益。如果公司的内源融资不足以弥补公司的资金需求时，再考虑外源融资。而外源融资又需要考虑股权融资与债券融资的成本问题，由于股权融资成本较高，因此一般优先选择债权融资。由该理论可以看到企业的盈利能力与账面价值财务杠杆比率之间存在出负相关的关系。

1994年Hatfield等人在对公司债务水平与价值方面的研究中得出，这两者之间不存在显著的关系。

Sireerlv与Li（2000）认为，资本结构和公司业绩的关系在不同的环境下有所区别。在高度动态环境下，这两者呈现负相关关系；而在相对稳定的环境下，这两者则呈现出正相关关系。

Frank和Goyal（2003）抽取了1950年到2000年至今美国非金融企业的数据作为样本，样本数高达20多万，研究结果得出市场价值财务杠杆比率和公司绩效之间的关系为负相关，而企业账面价值财务杠杆比率与绩效呈一定的正相关关系。

Booth等人通过对抽取了10个发展中国家的上市公司作为样本数据进行相关研究。结果表明资本结构和公司业绩之间的关系为负相关。

二、国内的研究现状

我国对于二者的研究颇为深入，研究界在这二者的关系上既有认为这二者呈正相关又有呈负相关的结论。这同国外学者的研究成果基本相同。然而在解释这二者关系的缘由上却存在较大的差异。

陈小悦、李晨（1995）较早地得出了这二者呈现负相关关系。在研究过程中主要选取了1993年之前的30家上市公司作为样本数据进行统计分析。

张则斌 、朱少醒、吴健中（2000）对934家于深交所和上交所上市的公司进行相关研究，研究结果表明二者之间呈现出微弱的负相关关系。 

廖勇（2002）也通过了大量的统计分析，得出我国上市公司如果想要提高公司的绩效是不能够以债务融资的方式来进行的，负债比例的增加会导致公司的绩效降低。

张佳林、杜颖、李京（2003）通过对1997年到2001年31家电力上市公司的实证研究发现，负债比率和净资产收益率之间存在较大的正相关关系。

刘静芳，毛定祥（2005）在研究中采用了多种回归分析，他们选取了在1997年之前上市的50家上市公司进行研究。研究指出，公司的业绩与债务之间的关系是负相关的。

肖作平（2006）通过建立方程来研究二者之间的关系。分析的结果表明，财务杠杆和公司的业绩是负相关的。最大的股东的持股比例同公司的业绩之间的关系是反向的U型关系。

姚红（2011）深刻分析了我国中小企业中这二者之间的关系。研究表明，中小企业板上市公司的公司规模、资产负债率和公司的业绩之间具有明显的正相关系。

B. 范文提纲格式

摘要

引言

一、资本结构概述

（一）资本结构的概念

（二）资本结构相关理论

1.净收益理论

2.净营业收益理论

3.MM理论

4.代理理论

5.等级筹资理论

6.信号揭示理论

7.顺序偏好理论

8.产业组织理论

（三）国内外关于资本结构和公司业绩关系的研究

1.国外关于资本结构和公司业绩关系的研究

2.国内关于资本结构和公司业绩关系的研究

（四）资本结构和公司业绩的计量

1.资本结构的计量

2.公司业绩的计量

二、上市公司资本结构和业绩分析

（一）样本选取

（二）上市公司资本结构和公司业绩概况

（三）分行业分析

1.化工行业

2.房地产行业

3.汽车行业

三、结论

参考文献

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