五粮液股份有限公司股利政策研究_开题报告

（一）国外研究现状

股利政策相关理论最初起源于美国，自世纪年代起美国等西方国家开始研究股利理论，经过多年的积累与发展，基本形成了完整与统一的理论体系，并且极大地提高了人们对股利政策的认识。

Lintner(1965)从600家上市公司中选取了28家上市公司作为研究样本，以问卷调查的形式向高层管理者实地调查了现金股利政策的影响因素。调查结果表明：公司的盈利能力是影响现金股利政策最主要的决定因素，并且稳定的盈利能保持现金股利政策的持续性。Fama和French（2001）用Logistic回归和Summary statistics等方式,对1976年至1999年期间美国非公用事业、非金融上市公司股利支付水平的分析,建立三因素分析模型,找出三个影响股利分配的因素:公司规模、未来投资需求及公司业绩。肯尼斯K.hang和多利金（2001）分析1982年到1995年期间美国上市公司发现:企业的内部关联交易影响公司的股利政策,通常存在较多内部交易的公司更将受益留存于企业而不是分配现金股利。但是,如果公司股东中存在较高比例的机构投资者,那么公司通常会倾向于支付较高的现金股利。

（二）国内研究现状

我国对股利政策的研究起步较晚，作为重要的财务决策从世纪年代我国学者开始对股利政策及其影响因素的相关内容进行研究。年代后，随着我国证券市场的成立和发展，对股利政策的研究日益活跃。由于我国证券市场成立时间短，所以国内很多的关于股利政策方面的研究还是借鉴国外相关方法。

袁天荣、苏红亮（2004）对上市公司超能力派现进行研究发现:公司规模,上市时间长短,权益净利率三个因素越高,公司超能力派现的概率越小。股权集中度越高超能力派现概率越大。李礼、王曼舒、齐寅峰（2006）采用结构方程模型研究了我国非国有上市公司股利政策的决策以及股利政策的选择动因。岩晶（2017）站在投资者的角度来看,股利政策的实施也决定了投资者获取报酬的一个重要途径。朱榕（2016）对我国上市公司的股利政策做进一步深入研究,分析影响其我国上市公司股利政策制定的各种因素,对我国上市公司现行的股利分配中存在的问题进行了分析和归纳总结,探讨了我国上市公司股利分配方面存在的问题并提出了相应的建议。吴广斌（2014）选取五粮液和贵州茅台作对比分析，采用规范研究方法在介绍相关股利政策理论的基础上，从影响股利分配的财务因素和非财务因素等方面分析了贵州茅台和五粮液股利政策出现不同的原因，并针对所分析的问题从公司稳定发展、稳定股价及实现公司财务管理目标的方面提出相应建议。

（三）文献评述

综上所述，发现国内外对上市公司现金股利政策影响因素的研究路径大体相同，如在对有关公司特征影响因素进行研究时，都选取了盈利能力、公司规模等因素。但国外证券市场发展较成熟，所以对各影响因素的研究较全面、透彻，而我国证券市场起步较晚，大部分上市公司都是由国有企业改制而来，特殊的股权结构也使得国内有些研究结论与国外有所不同，如在对股权集中度的研究上，且由于我国证券市场存在很多不规范因素，对现金股利影响因素的研究也是看法不一，至今尚未形成统一的结论。

二、范文提纲

一、引言

（一）研究目的与意义

（二）研究方法

二、白酒行业及五粮液公司简介

（一）白酒行业简介

（二）五粮液公司简介

三、五粮液公司股利政策、特征及影响因素分析

（一）五粮液公司股利政策

（二）五粮液公司股利政策特征分析

（三）五粮液公司股利政策财务影响因素分析

（1）营运能力分析

（2）盈利能力分析

（3）偿债能力分析

（四）五粮液公司股利政策非财务影响因素分析

（1）股权结构与代理成本

（2）公司战略选择

四、五粮液公司股利政策存在的问题及原因分析

（一）存在的问题

（1）股利支付方式较为单一

（2）股利支付率较低

（二）原因分析

（1）成本费用率较高

（2）股本总数较大

（3）发展战略趋同

五、五粮液公司股利政策改进建议

（一）完善公司治理结构

（二）根据自身情况选择适合自己的发展战略

（三）优化股利支付方式

（四）增强股利政策的延续性和稳定性

三、参考文献

[1]侯刚.我国股利政策影响因素分析[D].西南财经大学,2012.

[2]袁天荣,苏红亮.上市公司超能力派现的实证研究[J].会计研究,2004,(10):63-70. [2017-10-10].

[3]李礼,王曼舒,齐寅峰.股利政策由谁决定及其选择动因——基于中国非国有上市公司的问卷调查分析[J].金融研究,2006,(01):74-85. [2017-10-10].

[4]岩皛.股利政策的研究[J].时代金融,2017,(09):135+143. [2017-10-10].

[5]朱榕. 我国上市公司股利政策研究[J].知识经济,2017,(01):104-105. [2017-10-10]. DOI：10.15880/j.cnki.zsjj.2017.01.060

[6]吴广斌.五粮液和贵州茅台股利政策对比分析[D].山东财经大学,2014.

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[11]潘磊.我国上市企业股利政策分析[D].西南财经大学,2013.

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